2016年還未走完，新三板(全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))卻已提前完成了一次里程碑式的“壯舉”：新三板掛牌企業(yè)總數(shù)達(dá)到1萬(wàn)家，總市值約3.87萬(wàn)億元，成為全球最大的基礎(chǔ)性資本市場(chǎng)。廈門(mén)新三板掛牌企業(yè)，也在這一年猛增至133家。

數(shù)量規(guī)模上的快速擴(kuò)容，卻是交易與融資低迷的窘境。過(guò)去的一年，政策紅利若即若離，給人希望又讓人急不可耐。

在這種不確定中，有人繼續(xù)在憧憬中遐想著未來(lái)的爆發(fā)，有人卻開(kāi)始懷著疑慮敬而遠(yuǎn)之。這個(gè)承載著上萬(wàn)家中小企業(yè)“上市夢(mèng)”的龐然大物，將帶給掛牌企業(yè)和投資者一個(gè)怎樣的未來(lái)，目前還是一個(gè)未知數(shù)。

蜂擁上市

不到一年新增5000家 數(shù)量跨越萬(wàn)家大關(guān)

12月19日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量定格在1萬(wàn)家，也就是說(shuō)，新三板企業(yè)從5000家到1萬(wàn)家的跨越，只用了短短不到1年的時(shí)間。

不僅如此，目前已經(jīng)拿到掛牌同意函但尚未正式掛牌的仍有229家，正在申報(bào)掛牌的還有1531家。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，新三板市場(chǎng)規(guī)模在2017年可能達(dá)到15000家。

這一年，廈門(mén)企業(yè)掛牌新三板的熱情也在進(jìn)一步釋放。廈門(mén)證監(jiān)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，廈門(mén)轄區(qū)新三板掛牌公司已經(jīng)有133家，比2015年新增了79家，等于今年平均每個(gè)月都有7-8家廈企進(jìn)入新三板。

其實(shí)，早在今年6月29日，廈門(mén)新三板企業(yè)就達(dá)到了100家，成為福建率先破百的區(qū)域?！安贿^(guò)，雖然掛牌企業(yè)數(shù)量井噴，但很多是去年就啟動(dòng)股改而存續(xù)下來(lái)的業(yè)務(wù)。其實(shí)，目前新增掛牌企業(yè)已有下降趨勢(shì)?！币演o導(dǎo)近30家企業(yè)正式掛牌的中龍杭川集團(tuán)董事長(zhǎng)張振梅告訴導(dǎo)報(bào)記者，從9月份開(kāi)始，管理層對(duì)新三板掛牌的監(jiān)管已經(jīng)趨嚴(yán)，特別是營(yíng)收在2000萬(wàn)元以下的企業(yè)掛牌難度加大。另一個(gè)澆滅中小企業(yè)掛牌熱情的是，新三板長(zhǎng)期陷于低迷的行情之中。

與數(shù)量規(guī)模上突飛猛進(jìn)形成鮮明對(duì)比的是，新三板遭遇了開(kāi)市以來(lái)最冷的“冬季”。就在迎來(lái)“萬(wàn)家燈火”之時(shí)，新三板成分指數(shù)卻跌落至1167點(diǎn)，相比2015年4月7日最高點(diǎn)2134點(diǎn)，幾乎“腰斬”。

行情不妙

企業(yè)融資不易 投資者賺錢(qián)也難

今年10月，廈門(mén)新三板企業(yè)房米網(wǎng)獲得建發(fā)文創(chuàng)體育投資公司近5000萬(wàn)元戰(zhàn)略投資。此前，該公司還得到源昌集團(tuán)、火炬創(chuàng)投等3200萬(wàn)元投資?！叭谫Y后，有利于加快我們?cè)谖幕菟囀袌?chǎng)的布局?！狈棵拙W(wǎng)董事長(zhǎng)黃建戎坦言。

獲取更便捷的融資渠道，是大多數(shù)企業(yè)掛牌新三板的最大期望之一。不過(guò)，能得到資本青睞并順利融資的新三板企業(yè)并不算太多。導(dǎo)報(bào)記者接觸的幾家廈門(mén)新三板企業(yè)，雖有強(qiáng)烈的融資定增需求，但投資方要么不感興趣，要么壓價(jià)太狠，最終不得不放棄。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月21日，新三板完成定增23566起，總募資額1068.22億元，共涉及2200多家企業(yè)。也就是說(shuō)，2016年有將近八成的新三板企業(yè)沒(méi)有融到資。

去年，各類(lèi)新三板投資基金如火如荼，引來(lái)各路投資大軍，特別是一些無(wú)法直接開(kāi)戶(hù)的中小投資者們也以購(gòu)買(mǎi)基金的方式欲分一杯羹。但由于掛牌企業(yè)融資困難重重，原本抱著極大希望的投資者也開(kāi)始打退堂鼓?！靶星椴缓?，退出不易，中小投資者耗不下去，不愿意繼續(xù)投了?！币晃凰侥蓟鸢l(fā)起人告訴導(dǎo)報(bào)記者。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月4日，國(guó)內(nèi)合計(jì)178只新三板私募基金中，僅有49只產(chǎn)品今年以來(lái)收益為正，實(shí)現(xiàn)正收益的為27.52%，也就是說(shuō)不到三成的新三板私募基金獲得正收益。而且，提前清盤(pán)的新三板私募基金有38只，僅有1只是正常清盤(pán)的。

當(dāng)然，也有收益頗豐的投資者。

導(dǎo)報(bào)記者獲悉，廈門(mén)卓諾投資旗下的“畫(huà)龍點(diǎn)睛新三板定增”基金，收益為214.6%，成為今年以來(lái)新三板私募基金收益回報(bào)率冠軍。

境遇不一

有的要轉(zhuǎn)主板 有的卻恐遭退市

“我們已經(jīng)跟券商簽約，明年適當(dāng)?shù)臅r(shí)候就會(huì)啟動(dòng)轉(zhuǎn)板A股的動(dòng)作。”一家廈門(mén)新三板創(chuàng)新層企業(yè)負(fù)責(zé)人向?qū)?bào)記者透露，從各種財(cái)務(wù)指標(biāo)看，他們完全符合在A股上市的條件。

其實(shí)，對(duì)于不少企業(yè)來(lái)說(shuō)，掛牌新三板只是個(gè)過(guò)渡，到A股上市的IPO夢(mèng)仍在心中激蕩，畢竟，那里有更為誘人的“詩(shī)和遠(yuǎn)方”。

今年，本被創(chuàng)新層選中的廈門(mén)新三板企業(yè)日懋園林婉拒晉升的機(jī)會(huì)，因?yàn)椋摴綢PO已經(jīng)通過(guò)了廈門(mén)證監(jiān)局的輔導(dǎo)驗(yàn)收，正朝A股直奔而去。

近日，國(guó)務(wù)院在一份規(guī)劃中特別提出“研究推出全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)”，也讓業(yè)者更為自信地認(rèn)為，2017年，新三板企業(yè)的“轉(zhuǎn)板”路徑有望實(shí)現(xiàn)重大突破。

但更多的聲音認(rèn)為，因?yàn)樾氯鍛?yīng)該在制度安排下自成體系，比如，在創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層之外，再設(shè)置競(jìng)價(jià)層，實(shí)行與A股相同的交易模式。這樣，優(yōu)秀企業(yè)在新三板的境遇甚至?xí)仍贏股更好。

在一些企業(yè)摩拳擦掌奔“A”的同時(shí)，也有不少掛牌企業(yè)因遲遲無(wú)法融資、也無(wú)法交易，而視新三板為“雞肋”，得過(guò)且過(guò)。

不過(guò)，這些僵尸股“混日子”的時(shí)光也不會(huì)太長(zhǎng)了。今年10月，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布“終止掛牌實(shí)施細(xì)則(征求意見(jiàn)稿)”，退市機(jī)制有望在2017年正式推出，不符合掛牌條件的企業(yè)將大面積被清退。

信心仍存

政策紅利預(yù)期不斷 新三板有望再度爆發(fā)

市場(chǎng)雖然有點(diǎn)慘淡，但仍有不少企業(yè)和投資者們對(duì)新三板充滿(mǎn)了期待，而給他們吃下定心丸的無(wú)疑是決策層頻頻釋放出來(lái)的政策紅利預(yù)期。

今年年中，新三板正式實(shí)施了分層制度，包括8家廈門(mén)企業(yè)在內(nèi)的953家掛牌公司進(jìn)入更優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新層;同時(shí)，宣布將啟動(dòng)私募機(jī)構(gòu)做市試點(diǎn)，將做市商的范圍從證券公司擴(kuò)大到私募機(jī)構(gòu)。但現(xiàn)實(shí)是，交易不活躍、流動(dòng)性不強(qiáng)依然是新三板痼疾。

“最主要的障礙應(yīng)該還是投資者門(mén)檻太高?！辈簧贅I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新三板500萬(wàn)元證券資產(chǎn)的開(kāi)戶(hù)準(zhǔn)入門(mén)檻，將大多數(shù)中小投資者擋在了門(mén)外。

日前，證監(jiān)會(huì)公布了新的證券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理辦法。新規(guī)中，對(duì)新三板自然人投資者500萬(wàn)元的門(mén)檻口徑由證券資產(chǎn)變更為金融資產(chǎn)等規(guī)定，被業(yè)內(nèi)解讀為新三板投資門(mén)檻有望在明年降低的信號(hào)。

另一個(gè)利好消息是，12月13日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正式公布了首批10家參與做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)的私募機(jī)構(gòu)名單，標(biāo)志著相關(guān)私募機(jī)構(gòu)參與做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。“相比于證券公司，私募機(jī)構(gòu)的風(fēng)格會(huì)更加激進(jìn)，市場(chǎng)活躍度有望增加?！庇袕B門(mén)業(yè)者認(rèn)為，隨著試點(diǎn)的推進(jìn)，今后將有更多的私募機(jī)構(gòu)進(jìn)入做市商之列，從而攪動(dòng)新三板交易。

更多的政策紅利正在期待之中。比如，2017年創(chuàng)新層將不再是簡(jiǎn)單的標(biāo)志，配套的差異化管理、多元化交易制度有望出臺(tái);擴(kuò)大投資者隊(duì)伍多元化，允許公募基金和其它長(zhǎng)期資金在新三板的投資;在現(xiàn)有交易制度當(dāng)中引入競(jìng)價(jià)因素，在做市交易方式下配合推出盤(pán)后大宗交易。

有業(yè)內(nèi)人士樂(lè)觀地表示，隨著政策紅利的逐步釋放，這個(gè)中國(guó)未來(lái)的“納斯達(dá)克”一定會(huì)在某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)爆發(fā)。