事件

12 月21 日，公司公告關(guān)于籌建北京中關(guān)村銀行股份有限公司獲得中國(guó)銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)。同意在北京市籌建北京中關(guān)村銀行，銀行類別為民營(yíng)銀行。二、同意北京碧水源科技股份有限公司認(rèn)購(gòu)北京中關(guān)村銀行總股本 27%股份的發(fā)起人資格。

分析點(diǎn)評(píng)

項(xiàng)目融資渠道拓寬，節(jié)約成本增加效益：北京中關(guān)村銀行注冊(cè)資本40 億元，由碧水源等10 家公司共同投資發(fā)起設(shè)立。公司出資10.8 億元，占比27%，為第二大股東。此次參股中關(guān)村銀行，將有助于公司拓寬融資渠道，搭建水處理融資平臺(tái)，降低融資成本，從而變相提高公司收益和業(yè)績(jī)。

訂單充足盈利能力強(qiáng)：截止目前，公司今年新簽訂單50 余個(gè)，將近90 億元，目前在手待完成訂單180 億元，不確定性訂單估計(jì)在170 億元，加以高技術(shù)壁壘高盈利能力的膜技術(shù)，以 1-2 年的建設(shè)周期來看， 在手的訂單足夠支撐未來 2 年業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。

未來兼并收購(gòu)繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模：公司同時(shí)指出，未來將“通過兼并收購(gòu)擴(kuò)大規(guī)?！保卣筂BR 和DF 膜市場(chǎng)，切入飲水機(jī)、自來水領(lǐng)域深度凈化、家用凈水領(lǐng)域等業(yè)務(wù)范圍。目前公司水處理規(guī)模接近每天3000 萬噸，業(yè)務(wù)形勢(shì)良好，并且四季度訂單落地和回款進(jìn)度良好。這些都為公司今后繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模提供強(qiáng)有力支撐。

投資建議

公司近2 年確定的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，黑臭水體治理、污水資源化利用等為公司帶來巨大成長(zhǎng)空間，我們看好公司的持續(xù)成長(zhǎng)性，維持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2016/2017 年EPS 為0.67 元/1.04 元。給予公司2016 年40 倍P/E，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)26.80 元，給予“買入”評(píng)級(jí)。