隨著資金面逐步企穩(wěn)，市場或現(xiàn)轉機

12月以來，受險資舉牌整頓、美聯(lián)儲加息、債券代持風波等利空影響，A股步入調整態(tài)勢。截至20日收盤，上證綜指險守3100點關口，較月初水平跌去200點。筆者認為，短期影響股市的利空因素已基本兌現(xiàn)，隨著資金市場逐步企穩(wěn)，股市或將出現(xiàn)轉機。

分析造成A股本輪調整的核心因素，筆者認為首要原因在于資金面的意外變化。一方面，整頓險資舉牌，限制了二級市場的重要參與者，對資金面造成重大影響，首當其沖的被舉牌標的出現(xiàn)倒V形反轉下跌，帶動成分指數(shù)調整。另一方面，美聯(lián)儲12月加息在預期之內，但是由人民幣貶值壓力引發(fā)的國內市場利率快速上升，大幅超過市場預期，債券市場出現(xiàn)斷崖式下跌，國海證券的“蘿卜章”事件更是將債券市場風波推向風口浪尖，國債期貨一度出現(xiàn)跌停。還沒等大家反應過來，銀行間市場資金面突然吃緊，“資產荒”瞬間變成了“錢荒”，股市相應受到拖累。但是，只有預期外的因素才能真正影響市場，利空兌現(xiàn)后不會繼續(xù)主導市場運行。

央行向市場注入流動性，年底資金面料將企穩(wěn)。近日，央行在公開市場進行了明顯的凈投放操作，上周央行逆回購累計投放8400億元，凈投放2500億元，本周，央行繼續(xù)2300億元凈投放。與此同時，央行上周五對19家金融機構開展MLF操作共計3940億元，弛援市場流動性。

此外，財政部周二宣布減少對次日國債續(xù)發(fā)規(guī)模，國開行也取消了7年期和20年期債券的增發(fā)。受此影響，債券市場情緒出現(xiàn)顯著好轉，國債期貨周二午后止跌回升，收復早盤跌幅，銀行間市場回購利率大幅回落，年前流動性緊張的狀況已在很大程度上得到緩解。

A股盤面表現(xiàn)強于預期，市場信心仍在。近兩月因藍籌股“暴動”，大盤指數(shù)明顯失真，11月的上漲是典型的一九行情，少數(shù)藍籌連續(xù)飆升，個股大面積下跌，而12月的下跌，個股反而出現(xiàn)活躍，涌現(xiàn)了三江購物、上海鳳凰等一批人氣股，市場人士一度調侃：“前期，大盤漲出了股災的感覺。今天，大盤跌出了牛市的氛圍?！?/p>

從近日盤面表現(xiàn)來看，領跌的是銀行、地產等一線藍籌，大部分個股表現(xiàn)抗跌，市場漲停板數(shù)量維持在50家左右，板塊效應得到較好的保持。同時，部分波動較大的成分股也已經(jīng)調整到前期起漲點，后續(xù)轉為橫盤的概率較大。另一個值得注意的現(xiàn)象是，近幾個交易日出現(xiàn)強勢股補跌，這往往是短期下跌行情接近尾聲的重要信號。

綜上所述，資金面的利空因素已基本兌現(xiàn)，隨著市場情緒逐步穩(wěn)定，A股繼續(xù)調整空間已比較有限，投資者不必過于悲觀。操作上，前期建議減持的期指多單可逢低回補。