在外盤到港量較少以及對后市樂觀預(yù)期的刺激下，甲醇價格近期一路沖至3000元/噸關(guān)口，但昨日主力1705合約減倉增量，尾盤跌停報收于2822元/噸，較上一交易日下跌了5.02%。對于后期行情，筆者認(rèn)為，在常州富德和江蘇盛虹2017年一季度前投產(chǎn)概率較大的預(yù)期下，甲醇深跌的可能性不大。

短期供給較穩(wěn)定

據(jù)筆者從太倉陽鴻庫了解，12月甲醇到港量比11月略多。從西北地區(qū)到華東港口的貨源情況來看，12月以來，隨著華東港口甲醇價格大幅上漲，西北地區(qū)和華東港口的套利空間逐漸打開。截至12月16日，西南和江蘇的甲醇價差已經(jīng)達(dá)到350元/噸，魯南和江蘇的價差已經(jīng)達(dá)到395元/噸，內(nèi)蒙古和江蘇的價差則跳漲到790元/噸。因此，不排除后期西北地區(qū)貨源流入華東港口的可能。然而，從供給端來看，甲醇生產(chǎn)企業(yè)一般不會選擇在冬季檢修，預(yù)計短期國內(nèi)供給整體較穩(wěn)。不過，根據(jù)歷年的規(guī)律，2017年3月之后，甲醇裝置將展開一波春季檢修，按照往年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，一般將減少產(chǎn)能30萬—40萬噸，屆時將支撐甲醇走強(qiáng)。

后期需求將增加

短期來看，港口的烯烴裝置頻頻降負(fù)，興興能源已從滿負(fù)荷降負(fù)至八成，南京惠生也從12月9日開始降負(fù)至七成，這將減少5萬噸左右的月均甲醇需求量。在傳統(tǒng)下游方面，按照往年規(guī)律，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，傳統(tǒng)下游將進(jìn)入需求淡季，開工率有所下滑。近期的數(shù)據(jù)顯示，甲醛開工率一路下滑，已從四成左右下降至32.38%，預(yù)計后期開工率仍會繼續(xù)下滑。由于甲醇價格近期大幅上升，擠壓了醋酸、二甲醚等下游的盈利空間，不排除下游出現(xiàn)抵觸高價接貨的情緒。

中長期來看，常州富德烯烴裝置11月已通過環(huán)保檢測，近幾個月常州富德和江蘇盛虹已經(jīng)采購甲醇備貨，預(yù)計2017年一季度前投產(chǎn)的概率較大。如果常州富德和江蘇盛虹正常投產(chǎn)，將增加近30萬噸的甲醇外采需求，而目前港口三套烯烴裝置的月均需求量僅為36萬噸，這無疑是重大的利好。然而，按照往年的規(guī)律，春節(jié)后隨著天氣轉(zhuǎn)暖，甲醛等傳統(tǒng)下游將逐漸進(jìn)入需求旺季，開工將明顯回升。因此，后期下游需求將大幅增加。

港口庫存在低位

近期，港口庫存和可流通貨源一直處于去庫存狀態(tài)，僅僅3個月的時間，最新公布的港口庫存數(shù)據(jù)和可流通貨源僅分別為67.01萬噸、14.79萬噸，分別下降了近一半和三分之二。由于港口庫存和可流通貨源大幅減少，甲醇價格易漲難深跌。

綜上所述，在江蘇盛虹和常州富德2017年一季度投產(chǎn)概率較大的預(yù)期下，加之2017年3—5月是傳統(tǒng)下游的需求旺季和甲醇裝置的春季檢修期，預(yù)計甲醇恐難深跌，整體趨勢仍向上，但短期需要謹(jǐn)防回調(diào)，建議中長線逢低做多。