投資要點(diǎn)

資產(chǎn)管理、資產(chǎn)托管、金融服務(wù)外包三大業(yè)務(wù)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)：公司新一代資產(chǎn)管理系統(tǒng)和資產(chǎn)托管系統(tǒng)已全面投入市場(chǎng)應(yīng)用并取得了良好效果，應(yīng)用客戶數(shù)量快速增加；金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)由低端傳統(tǒng)外包業(yè)務(wù)延伸至高端外包業(yè)務(wù)，收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。在此帶動(dòng)下2016 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.29 億元，同比增長(zhǎng)55.74%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3087.67 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)200.95%。未來(lái)券商、銀行迎來(lái)PB 業(yè)務(wù)發(fā)展良機(jī)，公司積極布局PB 業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)板塊將成為公司利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

金融云服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛：公司聯(lián)合深證通等合作伙伴推出服務(wù)私募基金的“金融服務(wù)云平臺(tái)”，實(shí)現(xiàn)估值核算、資金清算等中后臺(tái)業(yè)務(wù)的“云化”，目前云平臺(tái)業(yè)務(wù)量已呈現(xiàn)成倍增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局加速，打造Fintech 生態(tài)圈：1）11 月，公司與參股公司東吳在線共同設(shè)立鏈?zhǔn)荆ǔ鲑Y2100 萬(wàn)元，占股70%），開(kāi)展區(qū)塊鏈的解決方案，此前公司承擔(dān)金鏈盟的5 個(gè)課題（區(qū)塊鏈票據(jù)應(yīng)用，區(qū)塊鏈云服務(wù)等）；2）7 月，公司增資控股子公司上海贏量，其專注于線上交易的票據(jù)業(yè)務(wù)，有望與區(qū)塊鏈結(jié)合打造區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈生態(tài)；3）7 月，公司對(duì)參股公司東吳在線追加投資4 億元，持股比例由10%上升為28%，深入布局區(qū)塊鏈、智能投顧、資產(chǎn)管理平臺(tái)等Fintech 技術(shù)研發(fā)；4）4 月，公司增發(fā)募資20.28 億元，增發(fā)落地給公司Fintech業(yè)務(wù)高速發(fā)展提供資金支持，也為公司外延擴(kuò)張奠定現(xiàn)金基礎(chǔ)；5）參股東方金信布局金融大數(shù)據(jù)技術(shù)研發(fā)。綜上，公司憑借資產(chǎn)管理軟件為入口，依靠大資管時(shí)代下的快速內(nèi)生發(fā)展和投資參股、積極外延并購(gòu)的三重推動(dòng)，在區(qū)塊鏈、智能投顧、金融大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面快速布局，打造Fintech 生態(tài)圈。

盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018 年EPS 分別為0.42/0.72/0.95 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016/2017/2018 年P(guān)E 分別為88/51/39 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期。