豆油庫存偏低 需求仍旺

中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年11月份中國進口784萬噸大豆，比10月份大幅增加263萬噸，較去年同期增長6.09%，環(huán)比增長50.41%。是繼去年12月份以來單月最高進口量。但是截止到12月9日當(dāng)周，油廠大豆庫存為324.11萬噸，較前一周增加14.10萬噸；總體庫存低于去年同期的，國內(nèi)主要產(chǎn)油區(qū)庫存除華北福建略有增加外，其余各地區(qū)均有所減少，其中華東廣西地區(qū)降幅較為明顯。具體數(shù)據(jù)廣東地區(qū)豆油庫存25.75萬噸，較上周減少0.98萬噸，未執(zhí)行合同14.35萬噸較上周增加2.21萬噸；天津地區(qū)豆油庫存10.63萬噸，較上周減少0.64萬噸，未執(zhí)行合同14.32萬噸，較上周增加2.52萬噸。華東地區(qū)豆油庫存32.55萬噸，較上周減少1.19萬噸，未執(zhí)行合同37.75萬噸，較上周減少0.21萬噸。福建地區(qū)豆油庫存3.7萬噸，較上周增加0.68萬噸，未執(zhí)行合同4.1萬噸，較上周增加0.08萬噸。山東地區(qū)豆油庫存10.97萬噸，較上周減少0.26萬噸，未執(zhí)行合同9.15萬噸，較上周增加0.18萬噸。廣西地區(qū)豆油庫存9.99萬噸，較前一周減少2.2萬噸，未執(zhí)行合同22.88萬噸，較上周增加3.07萬噸。

廣東油廠環(huán)保限產(chǎn)北油南調(diào) 加劇庫存緊縮

廣東地本周油廠開機率預(yù)計略有下滑，東莞地區(qū)因環(huán)保要求停產(chǎn)整頓，部分油廠在此期間或不開單，或限量開單。導(dǎo)致廣東豆油極度緊張。12月13日，廣東地區(qū)豆油基本未報價，個別貿(mào)易商坐地起價暴漲620-750元/噸。受供求影響貿(mào)易商進入廣西、福建等周邊地區(qū)進行采購帶動廣東周邊豆油價格。12月13日廈門油廠一級豆油成交了1500噸后工廠開始停售，華東地區(qū)豆油也開始往廣東發(fā)，開始進入“北油南調(diào)”的模式。以往進入第四季度也就進入了去庫存的階段，而目前目前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存去庫存降幅偏低，而相關(guān)部門的突擊檢查致使廣東鬧“油荒”，也令廣東周邊地區(qū)的油廠供應(yīng)緊張加劇，預(yù)計接下來豆油庫存還會進一步下降。

整體來講雖然國內(nèi)大豆進口環(huán)比激增，但是受10月份船期大豆延遲裝運航線增長影響導(dǎo)致進口數(shù)量大增但到港進庫和壓榨生產(chǎn)的大豆數(shù)量有限，又逢壓榨廠趕在消費旺季到來前補充庫存致使庫存豆油偏緊。分析師稱預(yù)計中國大豆采購熱潮可能延續(xù)到12月底，并預(yù)計本月進口量可能高達900萬噸。對于中國豆類市場而言，美元大幅升值勢必帶來成本攀升的較大風(fēng)險。進口油脂同比縮量，基于進口大豆到港分布不均，國內(nèi)豆油庫存緊張、供應(yīng)偏緊，短期我國豆油市場強勢依舊。

上周棕櫚油庫存總體增加 28%進口棕櫚油到港

截止到12月9日，天津地區(qū)棕櫚油庫存較前一周略降0.15萬噸至10.45萬噸。山東棕櫚油庫存較前一周增加0.72萬噸至3.1萬噸。華東棕櫚油庫存較上周減少0.42萬噸至7.82萬噸，24度庫存降至5.28萬噸，較上周減少0.79萬噸。廣東庫存較前一周增加4.885萬噸至12.055萬噸，24度較上周增4.41萬噸至9.41萬噸。福建庫存較上周增加1.2萬噸至1.5萬噸，庫存總體增加9.855%。據(jù)不完全了解，本月國內(nèi)棕櫚油到港總量預(yù)估在50~53萬噸左右，其中24度43萬噸，工棕8~10萬噸。截止到目前，已抵港24度約18萬噸都集中在12月船期，其中華北地區(qū)已到港3萬噸，華東地區(qū)已到港2.4萬噸，華南地區(qū)已到港13萬噸，大約超過28%進口棕櫚油已經(jīng)抵港。截至12月11日當(dāng)周，國內(nèi)幾無新增棕櫚油買船，僅個別集團內(nèi)部成交。

鑒于棕櫚油產(chǎn)油國目前庫存偏低，新的供給還需要2017年下半年，11月底統(tǒng)計全國港口棕櫚油庫存在23.95萬噸，遠低于5年平均值60.49萬噸，加上本月即將或已到港總量預(yù)估在50~53萬噸左右，總體也不過75萬噸，因此國內(nèi)低庫存狀態(tài)繼續(xù)保持。

印尼棕櫚油產(chǎn)量明年或提高10%

印尼12月14日消息：2017年印尼因增加種植面積棕櫚油產(chǎn)量可能增長約10%，不過去年厄爾尼諾現(xiàn)象的影響可能影響到單產(chǎn)潛力。因為市場擔(dān)心棕櫚油供應(yīng)緊張，今年迄今為止，棕櫚油價格已經(jīng)上漲約25%。全球頭號棕櫚油生產(chǎn)國印尼增產(chǎn)可能對利空國際棕櫚油價格。路透社認為棕櫚油產(chǎn)量將會增長10%，大部分增幅將集中在下半年。并預(yù)計加里曼丹島和蘇門答臘島的棕櫚油因降雨充沛產(chǎn)量恢復(fù)幅度預(yù)計最大。

馬來西亞棕櫚油局(MPOB)周三（12月14日）發(fā)布的最新月度供需數(shù)據(jù)顯示，11月底馬來西亞棕櫚油庫存較上月增漲5.18%為165.6萬噸，低于市場預(yù)期。產(chǎn)油量減少8.49%為157.5萬噸，環(huán)比降低2.8%。進口增漲超過57%為63,491噸，遠高于10月份的進口量26,857噸。這可能和該國內(nèi)生物柴油摻混率提高有關(guān)。

由于可替代性較強，棕櫚油供應(yīng)暫無壓力，隨著包裝油備貨旺季啟動、運力緊張以及人民幣貶值趨勢棕櫚油進口成本提升，全球供應(yīng)偏緊格局為油脂價格上行奠定了良好基礎(chǔ)，棕櫚油中長線仍然看多。

我們認為目前美元升值勢必造成進口油脂類成本上升，國際油脂市場價格上升與國內(nèi)豆油“雙節(jié)”備貨庫存偏緊共振，短期內(nèi)油脂類看漲。我們建議豆油逢低做多，增加多頭持倉，棕櫚油上漲一度觸及6482高位，待回調(diào)后可低位買入，長線做多。