歷時(shí)近一年，搜房控股借殼萬里股份（600847）之旅遭遇一波三折，途中殺出多個(gè)“程咬金”。12月7日，在毫無征兆的情況下，萬里股份申請(qǐng)停牌，稱有重大事項(xiàng)未公告，聯(lián)系此前萬里股份已遭遇的波折，這次停牌相當(dāng)于一次“玩心跳”，投資者幾乎認(rèn)定此次借殼“黃了”。

而事實(shí)證明，萬里股份此次停牌的確只做了一件事，即和搜房控股協(xié)商到底要不要終止重組，無論結(jié)果如何，這樣的議題已經(jīng)足夠讓人再捏一把汗。

12月13日晚間，萬里股份公告與交易對(duì)方的協(xié)商結(jié)果。簡單來說，由于目前有關(guān)中概股回A的相關(guān)政策尚未明確，且未來何時(shí)明確存在不確定性，12月6日晚，相關(guān)重組參與方連夜召開電話會(huì)議就是否終止本次借殼展開溝通，但結(jié)果是，交易對(duì)方尚未完全決定。

不得不說，這樣的會(huì)議結(jié)果實(shí)屬罕見，雙方雖然未達(dá)成一致意見，此次重組也暫時(shí)沒有終止的風(fēng)險(xiǎn)，但此次重組的大限即將來臨。

今年1月19日，萬里股份與搜房房天下、房天下網(wǎng)絡(luò)、搜房裝飾和搜房科技、劉悉承簽署《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議》，對(duì)此次搜房控股重組上市的多個(gè)方面進(jìn)行約定，協(xié)議有效期為15個(gè)月。如在協(xié)議約定的自動(dòng)終止期限內(nèi)，萬里股份仍未能與交易對(duì)方就終止協(xié)議達(dá)成一致意見，則協(xié)議將自動(dòng)終止。

留給萬里股份和搜房控股的時(shí)間都已不多?；厮萜饋恚逊靠毓傻拇舜位谹之旅走了一年多，其間各種風(fēng)波不斷。

去年11月，萬里股份即宣布美國紐交所上市公司搜房控股下屬業(yè)務(wù)擬借殼回A的消息。今年1月20日，萬里股份發(fā)布重組預(yù)案，公司擬通過重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金的一系列交易，置入搜房控股旗下互聯(lián)網(wǎng)房產(chǎn)及家居廣告營銷業(yè)務(wù)和金融業(yè)務(wù)，標(biāo)的資產(chǎn)合計(jì)作價(jià)為161.8億元。重組完成后，搜房房天下及其一致行動(dòng)人將成為公司控股股東，公司實(shí)際控制人變更為莫天全，此次交易構(gòu)成借殼上市。

當(dāng)時(shí)市場分析認(rèn)為，搜房控股既留住了美國的上市公司身份，又實(shí)現(xiàn)了廣告、金融等業(yè)務(wù)的A股借殼，不但避開了私有化退市、再上市的繁瑣程序，還有望實(shí)現(xiàn)兩個(gè)資本市場融資，“一石多鳥”。一時(shí)間，萬里股份風(fēng)光無限，成為和世紀(jì)游輪(52.260, -0.25, -0.48%)齊名的搭上中概股回A順風(fēng)車的一大牛股。

然而好景不長，6月底，負(fù)責(zé)萬里股份此次重組的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問西南證券(7.230, -0.01, -0.14%)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。根據(jù)相關(guān)法規(guī)，被立案調(diào)查期間，西南證券投行業(yè)務(wù)暫停。證監(jiān)會(huì)暫不受理其作為保薦機(jī)構(gòu)的推薦，暫不受理其作為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問出具的文件。

6月16日，證監(jiān)會(huì)要求萬里股份補(bǔ)正申請(qǐng)材料，并在30個(gè)工作日（7月27日前）內(nèi)報(bào)送材料。公司當(dāng)時(shí)表示，將積極準(zhǔn)備補(bǔ)正材料并及時(shí)報(bào)送。然而，事發(fā)突然，7月18日晚間，萬里股份公告，由于工作量較大，各方預(yù)計(jì)無法按照補(bǔ)正通知要求的時(shí)限提交補(bǔ)充材料，董事會(huì)決定暫時(shí)撤回已向證監(jiān)會(huì)提交的重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)文件。

這也意味著，搜房控股的借殼計(jì)劃暫緩，關(guān)于本次重組的消息一直沉寂，直到12月13日萬里股份公告停牌事由。

從萬里股份的公告來看，影響此次重組的主要因素即是政策的不確定性。就在萬里股份公布重組方案復(fù)牌后不久，5月6日，證監(jiān)會(huì)曾對(duì)外表態(tài)，注意到中概股回歸A股有較大的特殊性，特別是對(duì)境內(nèi)外市場的明顯價(jià)差、殼資源炒作應(yīng)該高度關(guān)注。證監(jiān)會(huì)“正對(duì)這類企業(yè)通過IPO、并購重組回歸A股可能引起的影響進(jìn)行深入分析研究”。此后，監(jiān)管層關(guān)于中概股回A的態(tài)度一直未明朗。

相比起來，同為中概股借殼對(duì)象的世紀(jì)游輪則幸運(yùn)得多。今年4月中下旬，史玉柱控制的巨人網(wǎng)絡(luò)完成借殼世紀(jì)游輪登陸A股，時(shí)間節(jié)點(diǎn)恰好在監(jiān)管層對(duì)中概股借殼發(fā)聲前夕。