事件描述：公司收到中國證監(jiān)會核準非公開發(fā)行股票的批復，核準公司非公開發(fā)行不超過1.18 億股，募集資金不超過11.2 億元。

核心觀點

定向增發(fā)獲批，資金到位加速產(chǎn)能擴張。公司12 月10 日收到證監(jiān)會核準定增批復，待募集資金到位后，本次射頻器件及消費電子金屬機殼的產(chǎn)能擴張將順利進行。受益于通信射頻器件的國產(chǎn)化率提升，公司未來將通過產(chǎn)能擴張?zhí)嵘袌龇蓊~，滿足海外通信設(shè)備商的訂單需求；同時公司將利用募集資金購入大量CNC 加工設(shè)備，將金屬加工業(yè)務快速延伸至消費電子領(lǐng)域。目前股價接近定增價格，消費電子板塊的擴張將有利于公司提升盈利能力，我們看好未來公司主營業(yè)務的增長。

外延并購步伐未停，轉(zhuǎn)型信念依然堅定。公司12 月3 日公告終止對北京馳億隆的增資并購，我們認為該項目的終止并不會阻止公司未來繼續(xù)在軍工領(lǐng)域的業(yè)務拓展，公司在金屬加工領(lǐng)域的優(yōu)勢仍然存在。除了馳億隆外，對西安興航、澤宏科技、凱茂科技的布局仍在進行中，未來將迅速投入運營產(chǎn)生收入。公司轉(zhuǎn)型之路十分堅定，我們依然看好公司在其他領(lǐng)域的發(fā)展前景。

終止減持計劃，維護股東利益。9 月3 日公司發(fā)布實控人及一致行動人擬減持本公司股份公告，因資金周轉(zhuǎn)需要，預計擬減持不超過1 億股。截止目前，減持計劃尚未實施。10 月26 日減持計劃終止，公司承諾未來一年不減持，充分說明了實控人對于公司未來發(fā)展充滿信心，維護了廣大中小股東的利益。我們認為，此次終止減持計劃給市場吃了一顆定心丸，短期利空已出盡。

財務預測與投資建議

我們預測公司2016-2018 年每股收益分別為0.27、0.34、0.42 元，短期參考射頻器件、機殼加工與特斯拉概念可比公司估值，對應16 年45 倍PE，我們給予目標價為12.15 元，維持買入評級。

風險提示

射頻器件國產(chǎn)化率、金屬機殼滲透率減緩，定增擴產(chǎn)進度低于預期

汽車、航空航天業(yè)務進展低于預期