投資要點：

牽手興業(yè)消費金融，共拓消費金融。公司公告，公司與興業(yè)消費金融股份公司簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將在消費金融與數(shù)據(jù)挖掘業(yè)務方面展開合作。合作內(nèi)容包括：（1）以“普惠金融”為立足點，探索為有金融服務需求的社會各階層和群體提供適當、有效的金融服務方式，以此促進消費金融業(yè)務的蓬勃發(fā)展。（2）以“資源共享”為發(fā)力點，依托新大陸在支付領域的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，借助興業(yè)消費專業(yè)的銀行系業(yè)務經(jīng)營和風險防控經(jīng)驗背景，深耕沉淀數(shù)據(jù)，挖掘業(yè)務機會。興業(yè)消費金融股份公司系興業(yè)銀行控股子公司，專注于為客戶提供普惠消費金融服務的非銀行金融機構(gòu)。

消費金融行業(yè)發(fā)展迅速。（1）根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2015 年，中國消費信貸余額達19 萬億，增速為23.3%，高于人民幣信貸余額的增速。其認為，2019年，消費信貸余額將占人民幣信貸余額總額的四分之一，并成為拉動經(jīng)濟增長的中堅力量。同時，艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2014 年，中國互聯(lián)網(wǎng)消費金融市場交易規(guī)模達到183.2 億元，較2013 年同比增長超過200%。艾瑞咨詢認為，2019 年我國整個互聯(lián)網(wǎng)消費金融規(guī)?；?qū)⑦_到3.3 萬億元。（2）目前，消費金融公司設立的節(jié)奏也在加快。11 月25 日，上海銀行公告稱已收到銀監(jiān)會的批復，獲準在上海市籌建上海尚誠消費金融股份有限公司；11 月23 日，陜西長銀消費金融有限公司正式開業(yè)，成為全國第16 家、西北首家、面向全國展業(yè)的消費金融公司；11 月19 日，華夏銀行公告稱，擬設立消費金融公司。

新大陸：強強聯(lián)合，共拓消費金融。（1）新大陸是國內(nèi)支付領域領導者，在支付大數(shù)據(jù)領域具有得天獨厚的優(yōu)勢。1）公司是國內(nèi)支付終端硬件龍頭，MPOS 和 IPOS 出貨量和市占率居國內(nèi)第一，整體出貨量居全球第三；2）公司是國內(nèi)最大的條碼支付設備供應商；3）公司是支付終端運維領域優(yōu)質(zhì)服務商，擁有30 余萬商戶；4）收購國通星驛后，公司擁有第三方支付牌照。

（2）興業(yè)消費金融是國內(nèi)首家由股份制商業(yè)銀行控股的消費金融公司，成立于2014 年12 月，是經(jīng)銀監(jiān)會批準，由興業(yè)銀行出資成立。興業(yè)消費金融已在國內(nèi)多個城市設有事業(yè)部，展業(yè)范圍基本覆蓋我國經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。目前，興業(yè)消費金融的產(chǎn)品包括：家庭綜合消費貸款、信用消費、零錢到、好租到、空手到等產(chǎn)品。我們認為，兩者強強聯(lián)合，依靠新大陸的支付大數(shù)據(jù)與興業(yè)消費金融成熟的風控體系、豐富的消費金融業(yè)務和產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗，雙方合作的消費金融業(yè)務有望得到快速發(fā)展。

盈利預測與投資建議。我們認為，此次與興業(yè)消費金融的合作，有望為公司消費金融業(yè)務的快速發(fā)展提供堅實驅(qū)動力；從業(yè)務布局邏輯角度看，公司正在向基于支付數(shù)據(jù)運營的模式升級，消費金融有望成為未來公司支付大數(shù)據(jù)、海量用戶流量變現(xiàn)的出口，業(yè)績有望獲得較強推動。我們預計，公司2016-2018 年的EPS 為0.46/0.60/0.76 元。參考同行業(yè)可比公司，給予2017 年動態(tài)PE 45 倍，6 個月目標價27.00 元，維持“買入”評級。

風險提示：消費金融業(yè)務開展低于預期的風險，與興業(yè)消費金融合作效果低于預期的風險。