今天，商品早盤整體跌多漲少，金屬多數(shù)回調(diào)，總體來(lái)講其實(shí)是一種正常波動(dòng)。今年以來(lái)，商品市場(chǎng)整體回升的力度是前面5年比較少見的，或者說(shuō)從來(lái)沒(méi)有的。應(yīng)該說(shuō)商品這輪上漲背后的成因，是源于貨幣的問(wèn)題。人民幣貶值的預(yù)期、對(duì)通貨膨脹、輸入性通脹的預(yù)期，或者說(shuō)對(duì)于整個(gè)資本市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕。流通性充裕的背景之下又出現(xiàn)了流動(dòng)性陷阱。

資金基本進(jìn)不了實(shí)體，就會(huì)沉淀在資本市場(chǎng)。尤其今年10月份之后，房地產(chǎn)的打壓，很多資金流出來(lái)了。就必然會(huì)進(jìn)入股市、商品市場(chǎng)以及債市等。商品市場(chǎng)作為一個(gè)領(lǐng)域，今年資金進(jìn)場(chǎng)非常明顯。 所以整體上是一種不斷震蕩、有所回升的條件。經(jīng)過(guò)連續(xù)上升之后，出現(xiàn)今天的情況還是比較正常的，是上升當(dāng)中的一種調(diào)整，但未來(lái)還不能做估計(jì)。

資本推動(dòng)是中國(guó)在資本配置中的一種特征，換句話說(shuō)，這輪的商品市場(chǎng)是以中國(guó)為主導(dǎo)的。銅作為全球化定價(jià)的市場(chǎng)，它的回升對(duì)全球市場(chǎng)有所帶動(dòng)。但倫敦市場(chǎng)引領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)在今年以來(lái)就非常不明顯，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的影響越來(lái)越大。

中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI和非制造業(yè)PMI上升到50%以上，意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇狀態(tài)，但它的效果要在未來(lái)3個(gè)月到半年才能顯現(xiàn)，同時(shí)，這個(gè)數(shù)據(jù)是否能維持還需要觀察。銅作為工業(yè)原料，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)會(huì)有一定支撐。

從領(lǐng)域來(lái)講，銅的消費(fèi)者第一在電力行業(yè)，第二在家電行業(yè)。首先是電力行業(yè)，今年的電力行業(yè)在后半年的加快投資非常明顯，比前幾年好。

另一方面，供給端是一個(gè)供給的高發(fā)周期，銅的供需狀況是一個(gè)過(guò)剩狀態(tài)。是一種非消費(fèi)性需求支撐了上漲。

今年大量的商品上漲其實(shí)已經(jīng)超出了本身的供應(yīng)和消費(fèi)。在需求度中增加了一塊投資需求，這促使了供需狀態(tài)發(fā)生改變。資金依然是未來(lái)價(jià)格變化的核心。

整個(gè)資金偏緊的狀態(tài)，商品肯定會(huì)下跌。經(jīng)濟(jì)還處于逆周期的狀態(tài)，如果僅是有點(diǎn)曙光說(shuō)明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)依然無(wú)法有太大好轉(zhuǎn)。只有它來(lái)支撐商品中長(zhǎng)期上漲，條件還不夠充分。所以，從本身的意義上講，會(huì)有一個(gè)支撐，但不足以讓商品走上牛市。只能說(shuō)這個(gè)領(lǐng)域有一定加分，是一個(gè)加分項(xiàng)。