核心觀點(diǎn)：

定增批文落地，核準(zhǔn)非公開發(fā)行不超過3058.69 萬股公司公告獲得定增批文，擬非公開發(fā)行不超過3058.69 萬股，定增底價(jià)13.29 元/股，募集4.065 億元，用于建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)+珠寶開放平臺(tái)。發(fā)行對(duì)象為狄愛玲、李蔚、蘇清香、張微、陳慧五位自然人，除陳慧以外，其余均是公司管理層一致行動(dòng)人，定增鎖三年。增發(fā)完成后，公司實(shí)際控制人+核心高管+一致行動(dòng)人持股比例將上升至50%。

加速整合區(qū)域珠寶品牌和經(jīng)銷商，開拓終端門店網(wǎng)絡(luò)公司主營業(yè)務(wù)是鉆石珠寶的鑲嵌加工和批發(fā)加盟業(yè)務(wù)，經(jīng)營“愛迪爾”

品牌（加盟），并為合作的品牌商供貨。從去年至今，公司先后與昆吾九鼎、方圓金鼎成立了兩個(gè)產(chǎn)業(yè)并購基金，未來將借助資本力量整合區(qū)域鉆石珠寶品牌和經(jīng)銷商渠道，通過投資入股或戰(zhàn)略合作方式綁定利益，加速開拓前端門店網(wǎng)絡(luò)。目前已參股江蘇千年珠寶（6800 萬入股13.44%），以及湖南珍迪美（300 萬入股9.091%），其中，珍迪美今年已在湖南區(qū)域開拓20余家門店，明年目標(biāo)門店增至60 余個(gè)，具備較高的成長性。此次定增完成后，公司將加速品牌和經(jīng)銷商整合，預(yù)計(jì)明年終端銷售規(guī)模（自有品牌及合作品牌）將大幅增長，從而帶動(dòng)公司業(yè)績高成長。

看好公司產(chǎn)業(yè)鏈整合的持續(xù)推進(jìn)能力，劍指國內(nèi)鉆石珠寶企業(yè)龍頭公司是A 股稀缺的鉆石珠寶標(biāo)的，我們看好以愛迪爾為平臺(tái)持續(xù)推進(jìn)的產(chǎn)業(yè)鏈整合，有望成為國內(nèi)鉆石珠寶龍頭。預(yù)計(jì)16-18 年EPS 分別為0.22、0.33 和0.48 元；考慮增發(fā)，攤薄后EPS 分別為0.19、0.3 和0.43 元。目前市值49 億，考慮定增約54 億，給予買入評(píng)級(jí)！

風(fēng)險(xiǎn)提示

消費(fèi)持續(xù)低迷；公司外延布局進(jìn)程低于預(yù)期；估值水平偏高。