11月30日，OPEC達(dá)成了自2008年以來(lái)的首次減產(chǎn)協(xié)定。此后兩天，布倫特原油價(jià)格漲幅超過(guò)16%。由于這一點(diǎn)，許多人發(fā)出了諸如OPEC未死、OPEC帝國(guó)逆襲等聲音。

但在地中海能源觀察所(Mediterranean Energy Observatory)的Sohbet Karbuz看來(lái)，這次所謂的“協(xié)定”不過(guò)證明了OPEC徒有其表，無(wú)有其實(shí)。低油價(jià)正損害OPEC成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)而他們對(duì)此能做的卻不多。

徒有其表的協(xié)議

兩年前，OPEC決定不減產(chǎn)。當(dāng)時(shí)的沙特能源大臣?xì)W納密(Ali al-Naimi)宣稱，無(wú)論價(jià)格為何，減產(chǎn)都不符合OPEC成員國(guó)利益。眾所周知，過(guò)去兩年中OPEC成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況并不好。OPEC在新聞稿中就表示當(dāng)前的市場(chǎng)狀況威脅了產(chǎn)油國(guó)的經(jīng)濟(jì)。因此，他們除了減產(chǎn)來(lái)幫助推升油價(jià)外別無(wú)選擇。

當(dāng)前的OPEC協(xié)定顯示，沙特已經(jīng)不再是一個(gè)無(wú)拘束的產(chǎn)油國(guó)，而OPEC也不再擁有平衡世界石油供給的能力。

將10月份產(chǎn)量作為減產(chǎn)依舊的意義何在呢？10月份時(shí)OPEC產(chǎn)出創(chuàng)紀(jì)錄高位。一些關(guān)鍵的非OPEC國(guó)家預(yù)計(jì)將減產(chǎn)60萬(wàn)桶/日，而其中一半來(lái)自俄羅斯。但俄羅斯10月份產(chǎn)量同樣創(chuàng)紀(jì)錄高位。因此實(shí)際上OPEC達(dá)成的與其說(shuō)是減產(chǎn)協(xié)定，還不如說(shuō)是凍產(chǎn)協(xié)定。

不靠譜的數(shù)據(jù)

市場(chǎng)情緒的主要驅(qū)動(dòng)因素應(yīng)該是事實(shí)，而不是恐懼、關(guān)切和投資者對(duì)感知風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。但由于石油市場(chǎng)并不是一個(gè)透明、自由和有效的市場(chǎng)，因此投資者的預(yù)期將繼續(xù)為油價(jià)添加額外壓力。

只要看一看石油市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，尤其是月度數(shù)據(jù)你將理解我在說(shuō)什么。石油的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有很多問(wèn)題。空閑產(chǎn)能、產(chǎn)出、消費(fèi)和庫(kù)存的數(shù)據(jù)通常只是預(yù)估或是猜測(cè)，這種情況對(duì)多數(shù)非OECD國(guó)家而言更是如此。

即便是OPEC也不相信其成員國(guó)上報(bào)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，這就是為何OPEC使用二手?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)源來(lái)監(jiān)控市場(chǎng)的原因。但沒(méi)有人問(wèn)這些二手消息源的數(shù)據(jù)是從哪里來(lái)的。在一個(gè)沒(méi)人能核實(shí)并證明真實(shí)產(chǎn)出的環(huán)境中，欺騙將盛行。這意味著對(duì)減產(chǎn)協(xié)議的成功實(shí)施來(lái)說(shuō)，各國(guó)是否如實(shí)履行承諾將至關(guān)重要。

來(lái)自科威特、委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞外加兩位非OPEC成員國(guó)的代表組成的一個(gè)委員會(huì)將監(jiān)控產(chǎn)出水平。我很想知道這個(gè)委員如何監(jiān)控產(chǎn)出。從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)看，欺騙已經(jīng)是OPEC減產(chǎn)決定的一個(gè)共同特征。我不認(rèn)為這次會(huì)成為例外。

這一假設(shè)帶來(lái)了對(duì)石油市場(chǎng)而言相當(dāng)關(guān)鍵的一個(gè)問(wèn)題。需要指出的是，OPEC減少的是世界石油產(chǎn)出，而非世界石油貿(mào)易量。換句話說(shuō)，我們應(yīng)該談?wù)摰氖钱a(chǎn)油國(guó)的出口量，而不是產(chǎn)油量。但似乎沒(méi)人在乎這一點(diǎn)。

現(xiàn)在預(yù)計(jì)OPEC協(xié)定將如何影響全球石油市場(chǎng)為時(shí)尚早。如果減產(chǎn)協(xié)定能多多少少達(dá)成預(yù)期目標(biāo)的話，那么據(jù)許多觀察家的說(shuō)法，油價(jià)可能升至60美元/桶或以上。油價(jià)上漲可能削弱2017年需求增長(zhǎng)，抹去減產(chǎn)益處。另外，價(jià)格上漲可能加速庫(kù)存下降并在2017年上半年收緊供需平衡。問(wèn)題是原油庫(kù)存水平高于歷史均值。這就是為何目前還無(wú)法回答庫(kù)存能否降至歷史均值水平，如果可以降至平均水平，又是什么時(shí)候呢？

美國(guó)因素

更高的油價(jià)還帶來(lái)了兩個(gè)更加關(guān)鍵的問(wèn)題：將在明年1月入主白宮的特朗普政府的反應(yīng)以及可能成為OPEC協(xié)議受益者的美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)。

2017年全年美國(guó)原油供給的預(yù)期大約是650萬(wàn)桶/日。美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)出目前為止具有相當(dāng)韌性。多數(shù)頁(yè)巖油廠商的盈虧平衡價(jià)預(yù)計(jì)在50美元/桶到70美元/桶之間。這意味著OPEC產(chǎn)量降低以及油價(jià)上升可能使頁(yè)巖油廠商和其他非OPEC產(chǎn)油國(guó)以那些承諾減產(chǎn)的國(guó)家為代價(jià)來(lái)增加產(chǎn)出。

可以肯定的是，從今年12月10日的OPEC和非OPEC會(huì)議到明年5月20日的下一次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議期間還會(huì)召開多次正式和非正式會(huì)議，這將使油價(jià)成為2017年備受市場(chǎng)關(guān)注的議題。