開展期權激勵，共享成長

11 月29 日公司發(fā)布公告，將開展上市公司期權激勵。期權激勵計劃授予對象為高管和關鍵崗位人員?？傄?guī)模4935 萬股，占公司股本總額的0.62%，行權價19.51 元，有效期5 年。本次期權激勵行權條件對ROE、凈利潤增速、EVA 以及股價四方面提出了相關要求。對股價要求有明確表述：自授權日至每一批期權行權期結束日，須有至少十個交易日的交易價格達到公司上市發(fā)行價的23.34 元或以上。此外，激勵對象獲取實際收益最高不超過薪酬總水平的40%。公司吸收合并第一年即推出股權激勵計劃，一方面說明對未來保持持續(xù)增長的信心，另一方面也體現(xiàn)公司與核心員工共享成長的態(tài)度，按照計劃此次股權激勵規(guī)模達9.6 億，盡管有薪酬水平40%的上限限制，對于一個國企平臺而言亦彌足珍貴，預計將對公司長期持續(xù)發(fā)展以及股價穩(wěn)定予以保障。

銷售保持快速增長，拿地強化一線布局

16 年前10 月銷售額達556.6 億，同比增長32.5%。公司四季度還將有近300 億新推貨值，加速推盤以保障650 億銷售目標的達成。

拿地層面，下半年公司擴張力度更為強勁。三季度以來新增土地儲備建面399 萬方，總地價522 億元，累計拿地價已達759 億，銷售額占比逾130%。三季度大舉拓展了深圳、上海兩區(qū)域儲備，一線城市拿地額占比提升至76%，公司對主流城市專注是一貫宗旨，這也是未來去化的一大保障。

前海項目持續(xù)推進，太子灣價值提前兌現(xiàn)

今年以來，公司著力推進前海自貿區(qū)開發(fā)進程，并獲重大突破。

10 月公告補充協(xié)議，進一步細化了各個主體在前海地塊中的土地價值歸屬，我們認為此次框架協(xié)議的簽訂意味著公司在前海土地開發(fā)層面更進一步，后續(xù)進展將逐步加快，包括土地的進一步細化指標也將逐步確定，提升潛在的資源價值兌現(xiàn)預期。

投資評級與盈利預測

預計公司16-17 年EPS 分別為1.11、1.39 元，維持“買入”評級。