將波動(dòng)加劇,春節(jié)前寬幅運(yùn)行為主 經(jīng)過11月中旬的連番下挫之后,螺紋鋼轉(zhuǎn)勢(shì)向上,以25%的累計(jì)漲幅走出五連陽。雖然在監(jiān)管高壓下,資金炒作再次急剎車,盤面瞬間變綠,但是周四螺紋鋼逆襲上漲5%,資金流入跡象顯著。目前行情就像“謎”,后市又將如何演繹呢? 宏觀面顯暖意,商品牛市或延續(xù) 大宗商品經(jīng)過多年蟄伏后,今年開始大舉反攻。在本輪商品牛市行情中,一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示出國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)筑底。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,在9月PPI實(shí)現(xiàn)四年半以來首次轉(zhuǎn)正后,10月漲幅超預(yù)期擴(kuò)大。作為“克強(qiáng)指數(shù)”三大指標(biāo)之一,鐵路貨運(yùn)量自今年8月以來連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)增長,進(jìn)一步增添了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象。據(jù)國家發(fā)改委消息,10月全國鐵路完成貨運(yùn)量同比增長11.2%,為2015年2月以來最高。另外,1—10月全社會(huì)用電量同比增長4.8%,10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速環(huán)比增加2.1個(gè)百分點(diǎn),也印證了企業(yè)效益向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步穩(wěn)固。同時(shí),綜合10月PMI、投資、規(guī)模以上工業(yè)增加值增速等各項(xiàng)指標(biāo)來看,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象再次得到驗(yàn)證。筆者認(rèn)為,大宗商品輪番上漲,一定程度上可以視為其對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)暖意的“感應(yīng)”,是支撐整個(gè)商品市場(chǎng)走牛的基礎(chǔ)。 供需緊平衡格局對(duì)鋼價(jià)形成提振 一方面,自4月唐山世園會(huì)召開,環(huán)保風(fēng)波就一直貫穿著整個(gè)鋼市。而最近去產(chǎn)能和環(huán)保治理題材再度升溫發(fā)酵,一則江蘇重拳整治地條鋼消息被市場(chǎng)炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。但筆者認(rèn)為,所有中頻爐中涉及產(chǎn)能多集中在建筑鋼材,此次政策一旦落地實(shí)施,江浙滬地區(qū)的建筑鋼材產(chǎn)量下降是必然事件。而截至11月25日,全國鋼材社會(huì)庫存結(jié)束此前連續(xù)六周下降的趨勢(shì),轉(zhuǎn)而上升,鋼廠庫存卻也有所增加。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,截至11月上旬末,會(huì)員企業(yè)鋼材庫存為1291.48萬噸,旬環(huán)比增加3.4%。 另一方面,當(dāng)前已進(jìn)入季節(jié)性淡季,北方地區(qū)工地將陸續(xù)全面停工,疊加春節(jié)提前的影響,下游需求銳減。近期新一輪樓市調(diào)控力度開始加碼,熱點(diǎn)城市樓市已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的降溫跡象。 整體來看,國內(nèi)鋼材市場(chǎng)供應(yīng)存在進(jìn)一步下降的預(yù)期,在需求逐漸轉(zhuǎn)弱的基礎(chǔ)下,供需格局將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。資金利用環(huán)保督查等題材炒作,放大利好效應(yīng),對(duì)于當(dāng)前火熱行情或?qū)⒃俅涡纬芍啤?/p> 成本支撐邊際效應(yīng)遞減 今年以來,雙焦及鐵礦石價(jià)格輪番大幅上漲,成本推動(dòng)成為鋼價(jià)上漲的最大動(dòng)力。截至11月底,鋼鐵生產(chǎn)的原材料焦炭、鐵礦石最高漲幅分別達(dá)到228%、85%,遠(yuǎn)超過鋼價(jià)75%的漲幅。雖然短期原料漲幅在收窄,但當(dāng)前煤炭供應(yīng)緊張仍未緩解,鋼鐵企業(yè)庫存普遍處于低位,短期煤焦價(jià)格仍有上漲動(dòng)能。鐵礦石港口庫存處于高位,但高品位資源依然結(jié)構(gòu)性偏緊,加之人民幣依然處于貶值通道,礦價(jià)短期也難以明顯下跌。因此,成本對(duì)鋼價(jià)支撐依然強(qiáng)勁,但短期想借助成本繼續(xù)大幅飆漲的空間已不大。 整體來看,自10月新一輪樓市調(diào)控升溫和人民幣持續(xù)貶值以來,資金加速流入大宗商品的跡象明顯,推動(dòng)各類商品價(jià)格輪番上漲,黑色系成為多頭追捧的香餑餑。當(dāng)前鋼市雖有宏觀轉(zhuǎn)暖、鋼廠減產(chǎn)等諸多利多因素支撐,但需求逐步轉(zhuǎn)弱、庫存積壓、成本松動(dòng)等也給市場(chǎng)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。從基本面來看,短期鋼價(jià)有走弱的需求,但由于炒作資金的介入,不排除會(huì)放大效應(yīng),大漲大跌或是經(jīng)常事,春節(jié)前寬幅振蕩調(diào)整或是主旋律。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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