一、事件概述

2016 年11 月26 日，公司發(fā)布公告稱(chēng)，控股子公司千金投資控股出資1984 萬(wàn)元合資設(shè)立了千金瑰秘酒業(yè)，占其99.2%的股權(quán)。千金瑰秘酒業(yè)總注冊(cè)資本為人民幣2000 萬(wàn)元。

二、分析與判斷

成立千金瑰秘酒業(yè)，進(jìn)一步布局女性大健康產(chǎn)業(yè)公司作為婦科領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，擁有千金片/膠囊、補(bǔ)血益母丸等核心產(chǎn)品，近年來(lái)逐步向女性大健康和中藥衍生品領(lǐng)域延伸，小解巾、女性酒飲、千金香、天然植物源洗滌劑等項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)展順利。千金瑰秘酒業(yè)的設(shè)立，將進(jìn)一步完善公司在女性大健康及中藥衍生等相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。

千金凈雅定位醫(yī)用級(jí)高端產(chǎn)品，渠道布局順利進(jìn)行千金凈雅衛(wèi)生巾是公司轉(zhuǎn)型大健康的突破口，產(chǎn)品定位高端女性人群，具有無(wú)菌抗炎等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，加上千金的品牌效應(yīng)，有望復(fù)制云南白藥牙膏模式。今年線上平臺(tái)已實(shí)現(xiàn)盈利，線下布局的重點(diǎn)是渠道下沉和精準(zhǔn)投放廣告。目前產(chǎn)品渠道布局（線上+線下）投入巨大，根據(jù)前三季度1.19 億的銷(xiāo)售收入來(lái)看，預(yù)計(jì)明年有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

工業(yè)板塊良性增長(zhǎng)，穩(wěn)定貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)

2015 年公司向控股股東株洲國(guó)投等非公開(kāi)發(fā)行A 股，募集資金約5 億元。定增后，株洲國(guó)投持有公司26.09%的股份，后通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持至26.16%，彰顯對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。在國(guó)企改革的浪潮中，公司作為株洲國(guó)投旗下的上市平臺(tái)或?qū)⒊雠_(tái)國(guó)企改革措施，提升管理效率。

三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議

我們預(yù)計(jì)公司2016～2018 年EPS 為0.34、0.41、0.52 元；對(duì)應(yīng)PE 為49、41、32，繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

四、風(fēng)險(xiǎn)提示

千金靜雅推廣不及預(yù)期；藥品招標(biāo)失敗。