國(guó)儲(chǔ)棉拋售方案公布

上周四，國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了2017年儲(chǔ)備棉輪出銷售方案，鄭棉價(jià)格應(yīng)聲回落。儲(chǔ)備棉輪出方案的提前公布，改變了市場(chǎng)對(duì)棉價(jià)的短期預(yù)期，棉花價(jià)格承壓。

國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口擴(kuò)大，長(zhǎng)期價(jià)格重心上移

根據(jù)10月美農(nóng)報(bào)告，2016/2017年度除中國(guó)外全球棉花產(chǎn)量大幅增加10.4%，消費(fèi)量小幅上調(diào)0.3%，期末庫(kù)存增加3.9%，最終導(dǎo)致期末庫(kù)存消費(fèi)比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，至52.6%。產(chǎn)量增加主要是上一年度棉花產(chǎn)量大幅下降所致，而期末庫(kù)存消費(fèi)比處于近幾年的低位，位于10年均值的下方。

國(guó)內(nèi)植棉面積持續(xù)下降，產(chǎn)量已連續(xù)四個(gè)年度下滑。預(yù)計(jì)2016/2017年度棉花產(chǎn)量同比下降4.5%，至457.2萬(wàn)噸，降幅小于上一年度。消費(fèi)量在2011/2012年度明顯下降后平穩(wěn)回落，近兩個(gè)年度開始回暖。一方面，棉花進(jìn)口配額發(fā)放量減少；另一方面，國(guó)內(nèi)外棉花、棉紗價(jià)差縮小，紗線進(jìn)口量下滑。以上兩個(gè)原因使得我國(guó)棉花消費(fèi)量溫和增加。

2016/2017年度國(guó)內(nèi)期末庫(kù)存下降220萬(wàn)噸，減幅達(dá)17.3%，幅度大于上一年度；期末庫(kù)存消費(fèi)比下降31個(gè)百點(diǎn)，至135.11%，為近五年來(lái)的新低；供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)為315.7萬(wàn)噸，比上一年度擴(kuò)大32.6萬(wàn)噸，為2011/2012年度以來(lái)的新高。在60%的棉花進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)不能自由流通的情況下，供應(yīng)缺口擴(kuò)大、庫(kù)存大幅下降無(wú)疑會(huì)拉升棉花價(jià)格運(yùn)行中樞。而儲(chǔ)備棉輪出的節(jié)奏將短期內(nèi)改變市場(chǎng)供需格局，進(jìn)而影響價(jià)格走勢(shì)。

輪出政策公布，短期價(jià)格下行壓力加大

11月24日，國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布2017年儲(chǔ)備棉輪出公告，2017年儲(chǔ)備棉輪出銷售將從3月6日開始，截止時(shí)間暫定為8月底。在國(guó)內(nèi)棉花供需矛盾突出、價(jià)格上漲的背景下，儲(chǔ)備棉輪出公告提前發(fā)布且保障市場(chǎng)供應(yīng)，其穩(wěn)定棉花價(jià)格的意圖明顯。

受公路運(yùn)輸費(fèi)用大幅上漲、出疆車輛較少及鐵路運(yùn)力緊張影響，截至目前，棉花出疆量較2015年同期大幅下滑。與此同時(shí)，內(nèi)地紡織企業(yè)集中補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)烈，國(guó)內(nèi)供需矛盾突出。儲(chǔ)備棉輪出公告的發(fā)布大大緩解了棉企的恐慌情緒。按其所述，明年儲(chǔ)備棉將向市場(chǎng)投放至少384萬(wàn)噸的有效供應(yīng)，完全覆蓋了2016/2017年度棉花供應(yīng)缺口，再加上關(guān)稅內(nèi)的進(jìn)口配額，市場(chǎng)無(wú)需擔(dān)心后期無(wú)花可紡。

明年1月底將迎來(lái)傳統(tǒng)大節(jié)——春節(jié)。在春節(jié)前后半個(gè)月，下游紡織企業(yè)幾乎處于放假狀態(tài)，市場(chǎng)產(chǎn)銷清淡，需求疲軟。3月儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)將加劇這種局面。

目前，公路運(yùn)輸在各方協(xié)調(diào)下已逐漸正?；?，下個(gè)月新疆瓜果等運(yùn)輸減少，鐵路運(yùn)輸有望提速，棉花出疆壓力會(huì)進(jìn)一步緩解?，F(xiàn)在至明年1月中旬，地產(chǎn)棉加上外運(yùn)疆棉，市場(chǎng)不愁無(wú)花可用。儲(chǔ)備棉輪出銷售方案的提前發(fā)布改變了市場(chǎng)的短期供需格局，棉價(jià)自高位回落。不過(guò)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，價(jià)格下行空間有限。