投資要點(diǎn)

醫(yī)生集團(tuán)再下一城:益佰制藥控股子公司貴州益佰艾康腫瘤醫(yī)生集團(tuán)醫(yī)療有限公司決定以現(xiàn)金出資510 萬(wàn)元,持股51%,與10 名專家和3 名管理團(tuán)隊(duì)共同投資設(shè)立控股孫公司—遼寧益佰艾康腫瘤醫(yī)生聯(lián)盟醫(yī)療有限公司。2016 年11 月22 日,公司總經(jīng)理辦公會(huì)審議批準(zhǔn)此次投資。2016 年11 月24 日,合作各方簽署《合作協(xié)議》。新公司作為腫瘤醫(yī)生集團(tuán),將在遼寧省范圍為腫瘤治療平臺(tái)提供醫(yī)生資源和技術(shù)支撐,符合公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向。

專家團(tuán)隊(duì)介紹:此次遼寧益佰艾康腫瘤醫(yī)生聯(lián)盟的專家團(tuán)隊(duì)分別為趙子龍、丁潔寧、徐惠綿(中國(guó)醫(yī)科大學(xué)附屬第一醫(yī)院腫瘤外科主任),李光(中國(guó)醫(yī)科大學(xué)附屬第一醫(yī)院放射治療科主任、首席專家)、孟子謹(jǐn)、劉放(遼寧省腫瘤醫(yī)院大腸一科主任,享國(guó)務(wù)院政府特殊津貼)、賈鑑慧(主任醫(yī)師,遼寧省腫瘤醫(yī)院放療二科主任)、姜大慶(遼寧省腫瘤醫(yī)院乳腺科主任醫(yī)師)、李森(遼寧省腫瘤醫(yī)院醫(yī)學(xué)影像科副主任,主任醫(yī)師)、林吉(遼寧中醫(yī)藥大學(xué)附屬醫(yī)院醫(yī)學(xué)影像中心副主任,主管技師)。

醫(yī)生集團(tuán)平臺(tái)梳理:自2016 年5 月益佰艾康腫瘤醫(yī)生集團(tuán)完成工商注冊(cè)以來(lái),公司已先后投資設(shè)立安徽益佰艾康腫瘤醫(yī)生集團(tuán)醫(yī)療有限公司、天津益佰艾康醫(yī)療科技有限公司、湖南益佰艾康腫瘤醫(yī)生集團(tuán)醫(yī)療有限公司、四川益佰艾康腫瘤醫(yī)生集團(tuán)醫(yī)療有限公司和遼寧益佰艾康腫瘤醫(yī)生聯(lián)盟醫(yī)療有限公司共5 家腫瘤醫(yī)生集團(tuán),合計(jì)32 名專家,平臺(tái)拓展迅速,符合預(yù)期。

盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí):我們預(yù)測(cè)2016-2018 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為38.5 億、45.9 億和55.0 億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為4.98 億、5.93 億和7.47 億元,對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.63 元、0.75 元和0.94 元,對(duì)應(yīng)PE 分別為26 倍、22 倍和17 倍。益佰制藥(600594)擁有深厚腫瘤領(lǐng)域渠道及醫(yī)師資源,目前腫瘤醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)穩(wěn)步推進(jìn),全方位多角度布局,未來(lái)將以規(guī)范化治療、多學(xué)科合作為切入點(diǎn),有望形成包括腫瘤疾病預(yù)防、診斷、治療、康復(fù)、大數(shù)據(jù)等全系列板塊的腫瘤醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈格局。同時(shí),考慮到公司藥品板塊穩(wěn)健增長(zhǎng),我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、外延不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。