本報告導讀：

公司質地優(yōu)秀，是國內(nèi)貼合類和邦定類設備行業(yè)龍頭，受益OLED 和曲面屏手機滲透率提升帶來的設備更新迭代機會。

投資要點：

結論：智能手機工藝革新，3C 自動化迎高景氣度。預計公司2016-2018年EPS 為0.82、1.40、1.83 元?？紤]公司質地優(yōu)秀，是國內(nèi)貼合類和邦定類設備行業(yè)龍頭，受益OLED 和曲面屏手機滲透率提升帶來的設備更新迭代機會。基于行業(yè)可比估值水平給予公司一定溢價，對應2017 年80倍PE，對應112 元目標價，首次覆蓋給予增持評級。

智能手機工藝革新，3C 自動化迎高景氣度。①3C 行業(yè)是自動化應用的最好方向，具備消費品屬性，3C 消費品工藝變化導致設備更新迭代周期短。

②3C 行業(yè)自動化率亟待提升，勞動替代和良率要求提高成趨勢。③3C 行業(yè)未來進口替代進程加速。產(chǎn)業(yè)轉移背景下，3C 制造業(yè)正加速轉移至中國；國產(chǎn)大品牌跟進蘋果提升自動化率，進口替代進程加速。④非標定制以及客戶粘性等，使得3C 自動化公司盈利能力較強。

公司質地優(yōu)秀，是國內(nèi)貼合類和邦定類設備行業(yè)龍頭。①貼合類和邦定類設備是平板和觸控屏模組組裝工序的核心，受益OLED 和曲面屏手機滲透率提升帶來的設備更新迭代機會。②公司質地優(yōu)秀，是國內(nèi)貼合類和邦定類設備龍頭，下游客戶優(yōu)質，與富士康、歐菲光、華為、蘋果等廠商建立良好合作關系。③公司研發(fā)3D 曲面貼合等設備，迎合3C 電子消費新趨勢，期待公司在新產(chǎn)品的訂單放量。④募投項目擴充產(chǎn)能，為未來高成長奠定基礎。

催化劑：大客戶訂單落地。

核心風險：3C 自動化行業(yè)競爭加劇，新增產(chǎn)能的消化風險。