10月以來(lái)，全球PMI二次發(fā)力，全球經(jīng)濟(jì)重新進(jìn)入反彈周期。國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨主力合約價(jià)格輕松站上600元關(guān)口，目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體供需兩旺，鐵礦石結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出，后期價(jià)格仍然易漲難跌。

受益于家電汽車(chē)銷(xiāo)量爆發(fā)式增長(zhǎng)，冷軋價(jià)格持續(xù)高企，特別是進(jìn)入10月之后，冷軋價(jià)格輕松突破4000，冷熱價(jià)差持續(xù)維持在800以上，對(duì)熱卷價(jià)格也形成了強(qiáng)烈支撐。

數(shù)據(jù)顯示，mysteel螺紋鋼237倉(cāng)庫(kù)的成交均值11月環(huán)比增長(zhǎng)9%，成交和價(jià)格配合良好。代表工業(yè)生產(chǎn)的熱卷，成交改善顯著。

60美元以上高價(jià)位難以使得鐵礦石供給有效收縮，但目前礦石受益于焦炭?jī)r(jià)格的持續(xù)高企，鋼廠為了節(jié)約焦炭使用量，提升鐵品位，使得近期高低品現(xiàn)貨價(jià)差持續(xù)拉大，結(jié)構(gòu)性矛盾異常突出。港口現(xiàn)貨市場(chǎng)以青島港為例，代表高品的卡粉比中高品位的pb粉高105元（濕噸），而pb粉和超特粉之間的價(jià)差更是達(dá)到了125元（濕噸）；遠(yuǎn)期市場(chǎng)（船貨市場(chǎng)）三者的價(jià)差也達(dá)到了歷史新高。符合連鐵交割的品種必須達(dá)到鐵品位上60%，高品位的緊缺使得可交割量大大受限，盤(pán)面虛盤(pán)比例過(guò)大。

圖為mysteel237倉(cāng)庫(kù)螺紋成交月均值

究其原因，主要是焦炭?jī)r(jià)格年內(nèi)翻兩倍，同時(shí)疊加運(yùn)輸問(wèn)題，基本處于有價(jià)無(wú)市的格局，鋼廠焦炭庫(kù)存持續(xù)低位，沒(méi)有回到正常庫(kù)存。鐵礦入爐品位提高1%，焦比降1.5%—2.0%，所以不少鋼廠為了降低焦炭使用量，增加高品礦購(gòu)買(mǎi)。

鐵礦石貿(mào)易商普遍反映，下半年高品的委內(nèi)瑞拉粉、卡粉、BRBF以及紐曼粉銷(xiāo)售異?；鸨?。細(xì)究供應(yīng)方面，根據(jù)海關(guān)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，委粉2016年前9個(gè)月進(jìn)口鐵礦石420萬(wàn)噸，供給量相對(duì)去年增加150萬(wàn)噸，但由于絕對(duì)量較小，影響不大。其他高品礦供應(yīng)商、世界三大礦山產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，代表高品的淡水河谷粉礦、必和必拓紐曼粉產(chǎn)量基本持平；力拓pb粉由于前兩年去庫(kù)存力度較大，出現(xiàn)了銷(xiāo)量同比環(huán)比減少的情況，高品礦的供需錯(cuò)配，港口高品礦庫(kù)存占比持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)一貨難求的局面。

高品位的國(guó)產(chǎn)精粉（鐵品位66%）基本由于成本高企，復(fù)產(chǎn)緩慢，難以緩解當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性矛盾。

圖為華東鋼廠利潤(rùn)

近期由于雙焦價(jià)格上漲，鋼廠利潤(rùn)被快速侵蝕，鋼廠在供需兩旺的格局下快速提價(jià)，目前螺紋利潤(rùn)已回歸，熱卷利潤(rùn)可觀。短期鋼廠進(jìn)入減產(chǎn)周期，但鐵礦石的價(jià)格取決于鋼廠減產(chǎn)的速度以及力度。