導(dǎo) 語

進(jìn)入四季度以后，國內(nèi)PTA現(xiàn)貨市場開啟上揚(yáng)通道，市場接連幾次上漲下跌，整體趨勢好于前三季度。其中，雙十一期間，PTA期貨一瞬間就經(jīng)歷了從漲停到跌停。而四季度末，影響PTA走勢的因素依然較多。

金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為可以從以下幾點(diǎn)加以分析：

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)（原金銀島資訊）

1、OPEC會(huì)議逼近，原油走勢逐步明朗。

雖然OPEC技術(shù)會(huì)議未能就伊朗問題達(dá)成一致，但委員會(huì)稱已經(jīng)“成功”完成工作，而伊拉克駐OPEC代表也對(duì)技術(shù)會(huì)議表示同意和愉快，認(rèn)為對(duì)OPEC成員國應(yīng)采取什么措施已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，這為原油價(jià)格帶來一定支撐。不過伊朗和伊拉克的態(tài)度依然不算明朗，需要在下周會(huì)議上進(jìn)一步討論。伊朗和伊拉克的態(tài)度令11月30日石油部長會(huì)議存在變數(shù)，投資者擔(dān)心如果最終無法達(dá)成一致，但目前的技術(shù)方面來看，短期油價(jià)依然處于上行態(tài)勢之中，價(jià)格有望震蕩走高。

2、高加工費(fèi)刺激生產(chǎn)增加，價(jià)格或進(jìn)一步受制約。

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，目前PTA加工費(fèi)在500元/噸左右徘徊，而相對(duì)于上半年來說，較好的加工費(fèi)為市場價(jià)格奠定了上漲的基礎(chǔ)，更激發(fā)了PTA生產(chǎn)企業(yè)開工的積極性。截止當(dāng)前，國內(nèi)PTA開工率回升至74.6%附近（有效產(chǎn)能4600.5萬噸）。但整體來看，國內(nèi)PTA產(chǎn)能依舊過剩，行業(yè)處于落后產(chǎn)能淘汰期。為此，國內(nèi)生產(chǎn)主力工廠已經(jīng)改變了原來的聯(lián)合減產(chǎn)挺價(jià)策略，而是希望通過加工費(fèi)的競爭來淘汰落后的老裝置。一旦PTA加工費(fèi)回升，可能令已經(jīng)停車的老裝置死灰復(fù)燃，屆時(shí)PTA市場供應(yīng)隨之增加，同時(shí)市場價(jià)格或受到制約。

3、下游聚酯開工率偏高，產(chǎn)銷平衡。

四季度以來，國內(nèi)聚酯市場表現(xiàn)較好，聚酯產(chǎn)品庫存持續(xù)下滑，當(dāng)前已經(jīng)維持在年內(nèi)最低水平。在庫存壓力不大的情況下，聚酯產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)處于偏暖趨勢，甚至漲幅高于聚酯原料漲幅。而聚酯開工率依舊維持在80%以上水平，產(chǎn)銷相對(duì)平衡，對(duì)聚酯原料來說，需求面仍存在利好支撐。

當(dāng)前PTA現(xiàn)貨市場供需基本面變化不大，原油走勢逐漸明朗，將給予PTA成本上的支撐，不過，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，終端織造廠負(fù)荷或存在下滑可能，屆時(shí)聚酯需求或有減緩，但具體時(shí)間點(diǎn)仍取決于市場的表現(xiàn)。綜合來看，在供需基本面良好的情況下，短期內(nèi)PTA市場或延續(xù)震蕩偏暖格局，但缺乏持續(xù)上行的動(dòng)力。