事件:根據(jù)公司公告,11月23 日，長(zhǎng)方集團(tuán)與深圳特蕾新教育集團(tuán)簽署了《合作框架協(xié)議》，擬以6 億資金，其中以受讓股權(quán)4 億、增資2億的方式，取得深圳特蕾新教育集團(tuán)有限公司60%的股權(quán)，邁出向幼教布局堅(jiān)實(shí)的一步。

特蕾新幼教產(chǎn)業(yè)鏈完整, 初具規(guī)模。特蕾新幼教園區(qū)重點(diǎn)布局于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的一二線城市，其中以廣東特別是深圳為主。在園兒童數(shù)量約9,000 名， 在校師專學(xué)生約 1,000 名， 旗下教職員工約 1,200 名。

特蕾新主打中高端連鎖幼兒園，面對(duì)日益增長(zhǎng)地對(duì)高端優(yōu)質(zhì)幼教教育的需求，特蕾新發(fā)展前景不容小覷。

成立學(xué)前教育基金，幼教產(chǎn)業(yè)布局有望形成。2016 年6 月，公司董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于設(shè)立深圳前海長(zhǎng)方教育管理有限公司的議案》、《關(guān)于參與設(shè)立教育產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)基金的議案》，正式布局幼教產(chǎn)業(yè)。其中，長(zhǎng)方教育主要從事早幼教機(jī)構(gòu)的投資與建設(shè)，并將引入專業(yè)人才；長(zhǎng)方易德教育產(chǎn)業(yè)投資基金投資方向?yàn)榻逃a(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，尤其以國(guó)際教育、早教、幼教等學(xué)前教育產(chǎn)業(yè)作為投資重點(diǎn)。此外,董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于擬申請(qǐng)坪山工廠土地用途變更為教育用地的議案》， 擬申請(qǐng)將閑置坪山新區(qū)工業(yè)園變更為教育用地，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)標(biāo)等方式，租賃給國(guó)內(nèi)外有知名度、 有辦學(xué)資質(zhì)的教育管理公司，將其建設(shè)成為教育基地，這將有利于公司長(zhǎng)期規(guī)劃。

投資建議與盈利預(yù)測(cè)。公司通過(guò)收購(gòu)康銘盛顯著增強(qiáng)了在LED 產(chǎn)業(yè)鏈下游的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，形成協(xié)同效應(yīng)，在技術(shù)、市場(chǎng)、生產(chǎn)等諸多方面形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提升公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)規(guī)模。同時(shí)教育業(yè)務(wù)有望成為盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)測(cè)，2016-18 年公司凈利潤(rùn)分別為1.20 億、1.56億、1.81 億，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.15 元、0.20 元、0.23 元。首次覆蓋給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示: 教育業(yè)務(wù)布局低于預(yù)期,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn);