公司是國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn)液壓機(jī)的企業(yè)之一，目前已經(jīng)發(fā)展成為國(guó)內(nèi)液壓機(jī)行業(yè)門類最齊全的設(shè)備制造商。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、軍工、航空航天、石化、家電、新材料應(yīng)用等領(lǐng)域。自主研發(fā)能力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)，國(guó)家級(jí)尖端設(shè)備市場(chǎng)占有率基本保持在30%左右。

我國(guó)機(jī)床行業(yè)仍處于低位徘徊運(yùn)行狀態(tài)，公司苦練內(nèi)功尋求突破。公司圍繞汽車行業(yè)，完成御捷車業(yè)、眾泰、中恒天等客戶訂購(gòu)的多條大型沖壓線；另外在機(jī)械壓力機(jī)、鍛造、壓力容器、軍工、自動(dòng)化成線設(shè)備等方面取得新突破；近年來(lái)公司海外業(yè)務(wù)拓展順利，收入占比逐年提高， 2016年9 月公司與特斯拉供應(yīng)商ESON 公司簽訂了機(jī)壓機(jī)銷售合同，金額407萬(wàn)美元，表明公司產(chǎn)品質(zhì)量已經(jīng)獲得國(guó)際廣泛認(rèn)可。

收購(gòu)中科光電，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局。中科光電主要從事光電檢測(cè)與分級(jí)專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。下游滲透農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)及居民日常生活中的方方面面。智能檢測(cè)分選裝備行業(yè)由于技術(shù)含量較高，進(jìn)入壁壘較大，中科光電歷年毛利率水平均維持在50%左右。本次收購(gòu)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@，且與公司原來(lái)的設(shè)備制造業(yè)務(wù)亦可形成協(xié)同效應(yīng)。

首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.17/0.19/0.20 元，對(duì)應(yīng)2016 年77 倍PE。公司受主業(yè)下游景氣度影響，業(yè)績(jī)?cè)鏊倨骄彙？紤]到公司上市不久即啟動(dòng)外延并購(gòu)，中科光電并表對(duì)公司2016 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了顯著貢獻(xiàn)，我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)仍然可能充分利用上市公司平臺(tái)進(jìn)行外延拓張，首次覆蓋給予推薦評(píng)級(jí)。