維持目標(biāo)價(jià)43元。市場尚未認(rèn)識(shí)到海立美達(dá)并購的聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢在消費(fèi)者大數(shù)據(jù)征信領(lǐng)域的巨大發(fā)展前景。在互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展的助力下，消費(fèi)金融正在加速崛起；而風(fēng)險(xiǎn)控制（征信）是消費(fèi)金融的核心。聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢是A 股最大的第三方支付公司和企業(yè)移動(dòng)信息化（短信發(fā)送）龍頭，具備其他企業(yè)無與倫比的海量消費(fèi)者行為數(shù)據(jù)，借助于大數(shù)據(jù)分析團(tuán)隊(duì)，不斷打磨訓(xùn)練風(fēng)控模型，將成為消費(fèi)金融當(dāng)之無愧的“送水人”。

因聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢并表且增發(fā)成功，調(diào)整2016-2018 年EPS 至0.43/0.76/0.98元(分別上調(diào)59%、65%、58%)，維持目標(biāo)價(jià)43 元，維持“增持”。

普惠金融正在崛起，消費(fèi)金融扛起大旗。據(jù)螞蟻金服集團(tuán)數(shù)據(jù)，2016年天貓雙11 消費(fèi)總額1207 億，同比增長32%。但更值得關(guān)注的是，第二次參加雙11 的花唄撬動(dòng)消費(fèi)金額268 億，同比增長367%。同時(shí)，86%的花唄用戶是80/90 后，使用花唄后，月度消費(fèi)能力大約能提升10%。我們認(rèn)為，花唄在雙11 的卓越表現(xiàn)具有標(biāo)志性意義，意味著消費(fèi)金融借助于互聯(lián)網(wǎng)的力量，正在迅速崛起。

依托“海量數(shù)據(jù)源+大數(shù)據(jù)風(fēng)控模型”，打造第三方大數(shù)據(jù)征信平臺(tái)。當(dāng)前國內(nèi)消費(fèi)金融最大的問題是壞賬率高，而背后的核心問題是缺乏用于風(fēng)險(xiǎn)控制的大數(shù)據(jù)。消費(fèi)金融主要定位于年輕消費(fèi)群體和藍(lán)領(lǐng)群體，缺乏銀行系統(tǒng)留存數(shù)據(jù)，必須廣泛搜集消費(fèi)者的非銀行體系數(shù)據(jù)。但是，我國具備消費(fèi)者行為數(shù)據(jù)的各個(gè)實(shí)體互不分享，數(shù)據(jù)割裂極為嚴(yán)重，缺乏較大的第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)。而聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢是A 股最大的第三方支付公司和企業(yè)移動(dòng)信息化（短信發(fā)送）龍頭，具備其他企業(yè)無與倫比的海量消費(fèi)者行為數(shù)據(jù)，并不斷聯(lián)合核心客戶持續(xù)訓(xùn)練風(fēng)控模型，將成為消費(fèi)金融當(dāng)之無愧的“送水人”。

催化劑：進(jìn)大數(shù)據(jù)征信業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展；金融科技領(lǐng)域外延布局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：；第三方大數(shù)據(jù)平臺(tái)的打造遲緩；支付交易流水不及預(yù)期。