近兩周來(lái)，鐵礦石價(jià)格上演了過(guò)山車(chē)行情，一周暴漲后緊接著一周急跌，而今日又突然爆發(fā)強(qiáng)勢(shì)漲停。上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部總經(jīng)理助理陳靖夫今日接受第一財(cái)經(jīng)采訪(fǎng)時(shí)表示：“從近期Mysteel公布的高爐數(shù)據(jù)以及河北限產(chǎn)令來(lái)看，年末鐵礦石現(xiàn)貨需求并不存在大幅增量的基礎(chǔ)，因此預(yù)計(jì)期貨盤(pán)面區(qū)間震蕩的可能性較大?！?/p>

中國(guó)鐵礦石庫(kù)存攀升 上漲無(wú)基本面支持

對(duì)于鐵礦石此前的一輪強(qiáng)勁上漲行情，巴萊克分析師認(rèn)為，是市場(chǎng)對(duì)特朗普勝選這一消息過(guò)度反應(yīng)所致。特朗普在勝選演講表示，會(huì)加大美國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)支出，從而令市場(chǎng)對(duì)鐵礦石需求的預(yù)期增加。而恰逢此時(shí)，中國(guó)的商品期貨交易量飆升。多個(gè)因素疊加刺激下，鐵礦石價(jià)格本月曾一度升至兩年高位。不過(guò)隨著交易所出臺(tái)相關(guān)政策抑制期市投機(jī)行為，以及庫(kù)存激增，鐵礦石自高位大幅下滑。巴萊克分析師預(yù)計(jì)今年年底前鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)偏向下行。

根據(jù)近期中國(guó)港口庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)鐵礦石供應(yīng)充足，中國(guó)46個(gè)港口的鐵礦石庫(kù)存為1.1058億噸，較此前一周水平增加283萬(wàn)噸，為自2014年9月以來(lái)的最高水平。且年初以來(lái)，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存已經(jīng)增加了19%。此外，進(jìn)口礦價(jià)也開(kāi)始大幅回落，截至18日，普氏62%品位鐵礦石指數(shù)報(bào)收于每噸73.35美元，一周下跌6.05美元。

有鐵礦石交易商表示，此前鐵礦石價(jià)格漲得太快，已經(jīng)偏離了基本面，掉頭向下是遲早的事。隨著冬季傳統(tǒng)鐵礦石淡季到來(lái)，鋼廠(chǎng)檢修期的臨近，以及河北環(huán)保監(jiān)管力度增強(qiáng)，鐵礦石未來(lái)需求必定會(huì)逐漸走弱，一直持續(xù)到明年2月。

技術(shù)面來(lái)看，22日上午鐵礦石期貨率先觸及漲停板，實(shí)為空頭止損盤(pán)所致，鐵礦1701合約日持倉(cāng)量減少13萬(wàn)手，可以看出這次上漲并非真實(shí)買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)。

綜合市場(chǎng)行情來(lái)看，陳靖夫認(rèn)為，今日走強(qiáng)原因有三：一是經(jīng)過(guò)上周大幅下跌，各品種期貨相對(duì)于現(xiàn)貨均處于大幅貼水狀態(tài)，盤(pán)面有修復(fù)貼水的需要；二是周一沙鋼出廠(chǎng)價(jià)格高于市場(chǎng)預(yù)期，挺價(jià)意愿強(qiáng)帶動(dòng)成品材預(yù)期好轉(zhuǎn)；三是高品位礦依舊緊俏下跌缺乏共識(shí)。但相較于期貨片面的大幅波動(dòng)，今日港口現(xiàn)貨價(jià)格僅上調(diào)10元/噸且缺乏成交，鋼廠(chǎng)采購(gòu)對(duì)盤(pán)面的上漲認(rèn)可度并不高，表示資金炒作的可能性較大。

“雙焦”推動(dòng)高品位鐵礦石

從整體黑色板塊來(lái)看，鐵礦石雖然受到諸多利空壓制，卻依然封死漲停，和“雙焦”大漲脫不了關(guān)系。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，由于焦炭焦煤價(jià)格一直處于高位，鋼廠(chǎng)高企使得其對(duì)中高品位鐵礦石的需求增加。雖然鐵礦石港口庫(kù)屢創(chuàng)新高，但中高品位鐵礦石存在短缺。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，焦炭與鐵礦石的時(shí)間加權(quán)平均相關(guān)系數(shù)分別為0.81和0.66，說(shuō)明在焦炭?jī)r(jià)格的上升行情中，其與鐵礦石價(jià)格的相關(guān)性?xún)H為中度相關(guān)，而在下跌行情中，該相關(guān)性顯著上升。

另有相關(guān)論文顯示，鐵礦品位增加，則鐵水產(chǎn)量就增加，焦比就下降1.74%，且呈線(xiàn)性相關(guān)。不難看出，在當(dāng)前焦炭?jī)r(jià)位高企的背景下，鋼廠(chǎng)樂(lè)意提高入爐礦品位來(lái)提高的成本效益。

綜上，鐵礦石面臨庫(kù)存大幅增加，需求減少的壓力，中高品位鐵礦石結(jié)構(gòu)性短缺的利好并不足以支撐尚在高位的鐵礦石期價(jià)，今日的走強(qiáng)實(shí)屬勉強(qiáng)，后市料將震蕩盤(pán)整可能性較大。