11月USDA月度報(bào)告顯示，產(chǎn)量美國上調(diào)3萬噸、印度上調(diào)11萬噸為588萬噸，保持全球第一大生產(chǎn)國，全球進(jìn)出口分別調(diào)增7萬噸，調(diào)整來自于印度，全球期末庫存增加21萬噸為1923萬噸，全球庫銷比下降至78.8%；中國方面維持10月預(yù)估，新年度產(chǎn)量457萬噸，消費(fèi)773萬噸，產(chǎn)銷缺口為315萬，除去進(jìn)口98萬，供需缺口為217萬噸，這一部分必然需要儲(chǔ)備棉補(bǔ)充，今年次奧好儲(chǔ)備266萬噸，明年再消耗200萬，如此一來儲(chǔ)備棉有望降至630萬噸附近，去庫存道路比想象中要快，長遠(yuǎn)看依舊建議將棉花作為多頭來配置。

國內(nèi)市場，北疆機(jī)采棉進(jìn)入掃尾期，部分軋花廠已經(jīng)停止收購，南疆手摘棉尚在采摘，預(yù)計(jì)還有1-2周時(shí)間，南北疆籽棉收購價(jià)格均有所回落，而棉籽價(jià)上漲0.1-0.2元為2.5-2.65元/公斤，新疆棉銷售進(jìn)度卻不如人意，新棉進(jìn)入流通環(huán)節(jié)較少，隨著儲(chǔ)備棉的消耗、新花補(bǔ)庫困難，紡企原料庫存下降至僅20天左右，多數(shù)企業(yè)有補(bǔ)庫需要，但受制于新疆運(yùn)輸成本較高，皮棉報(bào)價(jià)均有所上調(diào)，目前山東現(xiàn)貨報(bào)價(jià)略有上漲為15700元/噸，較上周上漲100元。

印度目前正是籽棉上市季節(jié)，未來一周天氣較好，但籽棉上市進(jìn)度緩慢，日上市量僅有6-8萬包，折合約1000-1360噸，近期印度s-6軋花廠提貨價(jià)止跌反彈為74.8美分，較上周上漲0.8美分，漲幅較小，滑準(zhǔn)稅折合14560元，內(nèi)外棉價(jià)差為1134元，較上周擴(kuò)大19元，山東紗廠折合加工成本為22770元，較上周增加110元，理論紡紗利潤為-400元/噸，較上周擴(kuò)大60元，加工利潤逐漸縮小。本周紗線部分紗支有所漲價(jià)，普梳32s報(bào)22370元，較上周張170，下游坯布訂單明顯不足，坯布報(bào)價(jià)維持7.66元，整體接單不佳，綜合開機(jī)水平略升約60%，后期關(guān)注坯布庫存及價(jià)格變動(dòng)情況。目前印度進(jìn)口32s美元報(bào)價(jià)上調(diào)至2.66美分，人民幣報(bào)價(jià)上調(diào)400元為22550元/噸，內(nèi)外紗線價(jià)差維持-180元，后期關(guān)注人民幣對進(jìn)口成本的影響，總之目前運(yùn)輸問題不解決，短期鄭棉期價(jià)仍舊繼續(xù)維持強(qiáng)勢，建議少量輕倉多遠(yuǎn)月。

歷年來新疆棉外運(yùn)有鐵路和公路兩種方式， 從往年數(shù)據(jù)看，鐵路運(yùn)量在320-370萬噸之間，2015年鐵路運(yùn)輸略有下滑，為280萬噸，運(yùn)輸量下滑是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整？往年兩種運(yùn)輸方式均有500元運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼，去年公布補(bǔ)貼在年度初期即已公布，而今年補(bǔ)貼政策遲遲不公布，市場也多有猜測，更多的人認(rèn)為補(bǔ)貼依舊會(huì)有，但也是導(dǎo)致運(yùn)輸緊張的一個(gè)原因。此外，進(jìn)入10月份新疆大棗、核桃等集中出疆，加劇了車皮緊張，導(dǎo)致大量棉花出疆緩慢，鐵路運(yùn)輸成本增加，而汽運(yùn)在疆內(nèi)一輛車可以運(yùn)輸186包，而出疆只能裝運(yùn)133包，勢必造成汽運(yùn)出疆運(yùn)費(fèi)上漲，目前新疆運(yùn)至山東的運(yùn)費(fèi)已經(jīng)漲至1000-1200元/噸，接近歷史峰值，再加上新疆地區(qū)低溫降雪天氣到來，向內(nèi)地運(yùn)輸周期長、危險(xiǎn)較大，因此疆內(nèi)車輛并不愿意出疆。

展望后市，全球供需格局逐漸在好轉(zhuǎn)，國內(nèi)去庫存后的道路很順暢，長遠(yuǎn)看依舊存在想象空間，中期在進(jìn)口棉和紗相對穩(wěn)定的情況下，國內(nèi)皮棉價(jià)格將逐漸回歸供需基本面，下游紗線和坯布銷售無明顯好轉(zhuǎn)跡象，預(yù)計(jì)棉價(jià)中期將有所回落，短期受運(yùn)費(fèi)上漲以及運(yùn)輸瓶頸的影響，加之目前鄭棉1月持倉較大，倉單相對不足，預(yù)計(jì)期貨將會(huì)一直維持強(qiáng)勢，筆者建議在運(yùn)輸問題未得到實(shí)質(zhì)性解決之前維持多頭思路，但目前價(jià)格已相對較高，倉單有一定利潤，后市謹(jǐn)防棉價(jià)高位回落。