一.宏觀層面農(nóng)產(chǎn)品處于價(jià)值洼地。 大宗商品今年走出一輪牛市,黑色系領(lǐng)漲,農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)工業(yè)品上漲幅度很小,因美豆創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)壓制豆類價(jià)格。而現(xiàn)在美豆豐產(chǎn)利空消化完畢,市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向消費(fèi)和南美大豆。美國(guó)新總統(tǒng)特朗普上臺(tái),其在選舉期間承諾增加財(cái)政支出和減稅,并表示將加大基建投資以激活美國(guó)經(jīng)濟(jì),這也令市場(chǎng)預(yù)計(jì)通脹將上升。美國(guó)10月消費(fèi)者物價(jià)錄得六個(gè)月最大升幅,房屋開工率升至9年高位,耶倫17講話強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)“相對(duì)很快”升息。隨著工業(yè)品炒作告一段落,通脹預(yù)期下農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值洼地對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資金更有吸引力,因此農(nóng)產(chǎn)品未來或有更多的上漲動(dòng)能。 二.國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫存處于低位。 中國(guó)大豆進(jìn)口11月至12月是旺季,油廠開工也是旺季,但目前油廠豆粕庫存卻處于低位,庫存并未如預(yù)期積累,豆粕需求端成交良好,尤其是近期,冬季豬肉消費(fèi)旺季的到來刺激下游加大采購力度,加上市場(chǎng)的“買漲不買跌心理”,現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺,成交依舊良好。10月生豬存欄環(huán)比持平,同比減少3.4%,市場(chǎng)供需格局偏緊,年底生豬壓欄現(xiàn)象預(yù)計(jì)將會(huì)普遍出現(xiàn),屆時(shí)對(duì)豬飼料有更多的需求。即使后期油廠開工增大,豆粕庫存壓力也很小,至少短期無壓力,油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。 三.期現(xiàn)價(jià)差支撐盤面價(jià)格。 目前豆粕現(xiàn)貨價(jià)格普遍在3200以上,期現(xiàn)價(jià)差在300附近,隨著交割臨近,豆粕期現(xiàn)價(jià)差有望回歸,目前看期貨價(jià)格上漲和現(xiàn)貨價(jià)格下跌相互靠攏的概率最大,或者是現(xiàn)貨價(jià)格維持平穩(wěn),期貨價(jià)格上漲,無論何種表現(xiàn),期現(xiàn)價(jià)差回歸利多期貨價(jià)格,這也是商品普遍調(diào)整時(shí)豆粕抗跌的重要因素。 四.技術(shù)面看豆粕震蕩上行。 豆粕期貨價(jià)格隨著美農(nóng)報(bào)對(duì)美豆單產(chǎn)的不斷上調(diào),豆粕價(jià)格10月份降至低點(diǎn),隨后震蕩回升,形成2800至3000的大區(qū)間震蕩。美豆豐產(chǎn)利空不斷消化,價(jià)格底部區(qū)間探明,良好的需求包括中國(guó)的進(jìn)口,美國(guó)大豆壓榨數(shù)據(jù)均良好支撐豆類價(jià)格。目前日K均線合攏,等待新的基本面因素變化,如南美天氣,中國(guó)的消費(fèi)。依托前期底部回落做多是可行的選擇,之所以低位盤整,因南美大豆今年播種進(jìn)程快于去年,短期天氣也整體有利大豆生長(zhǎng)。一旦天氣有變,多方資金可能就伺機(jī)而動(dòng)。 五.天氣炒作因素 南美天氣目前整體有利大豆播種和生長(zhǎng),壓制期貨盤面價(jià)格,但天氣的不確定仍然存在,受拉尼娜現(xiàn)象影響,巴西大豆產(chǎn)區(qū)可能存在不利天氣。國(guó)內(nèi)冬季天氣可能面臨冷冬威脅,以往農(nóng)產(chǎn)品在冷冬有炒作出現(xiàn),出現(xiàn)極端天氣將短期利多農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。 綜上所述,目前豆粕處于相對(duì)低位,雖然仍在震蕩區(qū)間內(nèi),但通脹預(yù)期和天氣的不確定性更有利豆類向上運(yùn)行,風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于南美大豆豐產(chǎn)。商品總是選擇壓力較小的一面進(jìn)行突破,目前看向上突破概率更大。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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