供應(yīng)充足，庫(kù)存積壓

近期黑色系在煤焦供應(yīng)短缺的刺激下強(qiáng)勢(shì)上行，但上周起三大交易所聯(lián)合調(diào)控，一定程度上抑制住了市場(chǎng)投機(jī)力量，黑色系轉(zhuǎn)頭向下。

四季度主流礦山供應(yīng)量預(yù)計(jì)超過(guò)3億噸

中國(guó)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，10月我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8080萬(wàn)噸，環(huán)比回落12.45%，同比增長(zhǎng)6.99%，9月該數(shù)值創(chuàng)歷史第二高位。從近5年的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)入下半年，鐵礦石供應(yīng)量會(huì)逐步增加，其中四季度是主流礦發(fā)貨高峰期。

中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，力拓西澳皮爾巴拉地區(qū)2016年發(fā)運(yùn)鐵礦石2.3億噸，為實(shí)現(xiàn)3.25億—3.3億噸的年度目標(biāo)，其四季度發(fā)貨量會(huì)接近1億噸；淡水河谷發(fā)運(yùn)總量已達(dá)到2.3億噸，為實(shí)現(xiàn)3.4億—3.5億噸的年度目標(biāo)，其四季度供應(yīng)量將增至1億噸；必和必拓發(fā)運(yùn)總量已達(dá)到1.76億噸，參考其2.65億—2.75億噸的2017財(cái)年產(chǎn)量目標(biāo)，其四季度發(fā)貨量保守估計(jì)將超過(guò)8000萬(wàn)噸；FMG發(fā)運(yùn)總量已達(dá)到1.2億噸，參考其1.65億—1.70億噸的2017財(cái)年運(yùn)量目標(biāo)，其四季度供應(yīng)壓力相對(duì)較小。整體而言，四大礦山四季度的供應(yīng)量預(yù)計(jì)超過(guò)3億噸。

鋼廠盈利縮水導(dǎo)致開(kāi)工積極性下降

歷史規(guī)律顯示，9月起全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量將明顯下滑，且產(chǎn)量下滑之勢(shì)會(huì)持續(xù)至年底。多數(shù)年份，粗鋼日均產(chǎn)量在12月達(dá)到年內(nèi)最低值。進(jìn)入11月，鋼材市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，尤其北方地區(qū)，鋼材需求減弱。

而從鋼廠經(jīng)營(yíng)角度看，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，前三個(gè)季度，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況普遍好轉(zhuǎn)，扭虧為盈。Mysteel調(diào)研163家鋼廠的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，高爐開(kāi)工率為77.35%，回落至近五個(gè)月的低點(diǎn)；盈利鋼廠占比為56.44%，連續(xù)八周回落后首次回升。受煤焦價(jià)格大幅提升影響，鋼廠盈利快速回落，生產(chǎn)熱情受到抑制。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，唐山大部分鋼廠已于近日關(guān)停高爐。

此外，由于焦炭資源緊張，部分鋼廠臨時(shí)檢修，考慮到焦炭資源緊張局面尚未緩解，而且利潤(rùn)被擠壓，鋼廠減產(chǎn)情緒升溫。

港口庫(kù)存止跌回升

Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存為10684萬(wàn)噸，環(huán)比減少196萬(wàn)噸，這是連續(xù)四周回升后的首度回落。當(dāng)周，全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石日均疏港量為273.20萬(wàn)噸，環(huán)比回升11.20萬(wàn)噸，創(chuàng)4月29日以來(lái)的最高值。與此同時(shí)，北方六大港口鐵礦石到港量為1352.50萬(wàn)噸，環(huán)比增加263.40萬(wàn)噸，創(chuàng)2002月12日以來(lái)的最高值。綜合上述三組數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)慶節(jié)后進(jìn)口礦港口庫(kù)存止跌企穩(wěn)，重回近兩個(gè)月的高點(diǎn)，近期到港船舶增加是港口庫(kù)存回升的主要原因。當(dāng)前，鐵礦石供應(yīng)量創(chuàng)近8個(gè)月來(lái)的峰值。隨著天氣的轉(zhuǎn)涼，鋼材消費(fèi)進(jìn)入淡季，鐵礦石供應(yīng)卻在增加，無(wú)疑，對(duì)礦價(jià)是一個(gè)打壓。

結(jié)合上述分析，建議短期內(nèi)做空鐵礦石，具體操作如下：1701合約價(jià)格在570—580元/噸時(shí)進(jìn)場(chǎng)50%目標(biāo)手?jǐn)?shù)。之后，若價(jià)格上行，則在590—600元/噸進(jìn)場(chǎng)剩下50%目標(biāo)手?jǐn)?shù)；若價(jià)格下跌，則在550—560元/噸進(jìn)場(chǎng)剩下50%目標(biāo)手?jǐn)?shù)。在此過(guò)程中，需要控制風(fēng)險(xiǎn)，將止損位設(shè)在620元/噸。