經(jīng)過上周五晚間閃崩之后,本周開始國(guó)內(nèi)大宗商品走勢(shì)出現(xiàn)分化,其中之前走勢(shì)很強(qiáng)的黑色系列表現(xiàn)弱勢(shì),有色金屬漲跌互現(xiàn),農(nóng)產(chǎn)品調(diào)整之后于昨日重拾升勢(shì),不過或許是因?yàn)橹皼]有多少漲跌,又或許是市場(chǎng)人士看漲豆油多于看漲豆粕的緣故,在這次系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中大連豆粕表現(xiàn)平平,在上漲時(shí)跟隨其它品種上漲,但幅度不大,下跌時(shí)跟隨其它品種下跌,幅度也不是很大,而今M1701合約更是在2850-2950元區(qū)間展開震蕩調(diào)整,頗有眾人皆醉我獨(dú)醒的感覺。 究其原因,無外乎與豆粕相關(guān)信息多空交織結(jié)果,筆者總結(jié)了一下,發(fā)現(xiàn)近期影響豆粕價(jià)格的因素頗多,其中最主要因素有六個(gè),利多因素是人民幣貶值、交通運(yùn)輸效率下降以及常態(tài)化的豆粕供應(yīng)緊張,而利空因素是北美大豆豐產(chǎn)且產(chǎn)量超預(yù)期、南美大豆播種順利且來年可能會(huì)提前上市、美元指數(shù)自川普當(dāng)選下一任總統(tǒng)之后連續(xù)上漲。 在大豆方面,美國(guó)農(nóng)業(yè)部上周發(fā)布的11月報(bào)告顯示,美豆新季收割面積維持8300萬英畝不變,上調(diào)單產(chǎn)至52.5蒲式耳,高于預(yù)期的52蒲式耳,上調(diào)產(chǎn)量至43.61億蒲式耳,高于預(yù)期的43.14億蒲式耳,上調(diào)期末庫存至4.8億蒲式耳,高于預(yù)期的4.2億蒲式耳。巴西官方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,目前該國(guó)新作大豆播種完成63%,高于去年同期的60%,其中馬托格羅索州大豆播種完成90%,預(yù)期產(chǎn)量會(huì)在1.01-1.05億噸。由于播種順利,該國(guó)大豆很有可能明年會(huì)提前上市,加上北美大豆超預(yù)期的產(chǎn)量,屆時(shí)賣壓將會(huì)導(dǎo)致大豆弱勢(shì),從而拖累豆粕價(jià)格。 國(guó)內(nèi)豆粕方面,目前現(xiàn)貨市場(chǎng)仍是延續(xù)自9月開始的緊張態(tài)勢(shì),而運(yùn)輸效率下降延長(zhǎng)了這種行情存在的時(shí)間。最近天氣預(yù)報(bào)顯示,不久的將來會(huì)有一股寒潮自西伯利亞南下,不同于10月底、11月初那次,因?yàn)榕瘽駳饬骱透睙釒Ц邏悍浅?qiáng)盛的緣故,這次是硬碰硬,冷暖氣流要纏斗很久,雨雪范圍空前巨大,因?yàn)楹焙軓?qiáng),所以這次會(huì)有很多地方由雨轉(zhuǎn)雪,就像下面這張動(dòng)圖演示的一樣,隨著寒潮南下,雨雪分界線不斷往南推,可能會(huì)一直推到湖北-安徽--江蘇境內(nèi),包括北京在內(nèi),華北可能是這次下雪的重點(diǎn)地區(qū),冬月降溫甚至雨雪天氣出現(xiàn),會(huì)造成運(yùn)輸效率越發(fā)不佳。 宏觀方面,人民幣延續(xù)了10月初以來的走勢(shì),繼續(xù)貶值,其中離岸價(jià)最高跌至6.8822,刷新了8年低位,貨幣貶值會(huì)導(dǎo)致大豆進(jìn)口成本增加,進(jìn)而提振粕價(jià)。自川普確定當(dāng)選為美國(guó)下一任總統(tǒng)之后,美元指數(shù)并沒有像市場(chǎng)此前預(yù)期那樣下行,反而由于川普號(hào)召的保護(hù)本國(guó)利益的保守主義政策,美元指數(shù)在下探之后迅速反彈,連續(xù)走出幾根陽線并于昨晚再次突破100大關(guān),創(chuàng)近10月新高100.260,由于美元的升值打壓大豆期價(jià),也會(huì)拖累響美國(guó)大豆在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。 整體來看,利空因素影響是長(zhǎng)遠(yuǎn)的,但就近期而言,因?yàn)槿嗣駧懦掷m(xù)的貶值,豆粕01合約在2850-2880元區(qū)間獲得支撐后開始新一輪反彈,接下來需要重點(diǎn)關(guān)注的是,天氣因素導(dǎo)致運(yùn)輸效率進(jìn)一步下降的問題,以及冬月豆粕需求不佳的問題(由于大豆到港量增加,冬月是豆粕需求淡季),因此豆粕供應(yīng)從緊張變成寬松這個(gè)過程需要重點(diǎn)關(guān)注,幾乎可以確定的是,隨著時(shí)間的推移,豆粕現(xiàn)貨與期貨價(jià)差從現(xiàn)在的350左右縮窄是肯定的,但由于現(xiàn)在市場(chǎng)供應(yīng)緊張,今年是小年,冬天運(yùn)輸效率下降,下游提前備貨,價(jià)差雖會(huì)縮窄,但下方空間也會(huì)有限。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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