隨著USDA11月月度供需報告的新鮮出爐,美國農(nóng)業(yè)部進(jìn)一步上調(diào)了本已處于創(chuàng)紀(jì)錄高位的大豆單產(chǎn)數(shù)據(jù),52.4蒲式耳/英畝的最終單產(chǎn)預(yù)估高于此前市場的平均預(yù)期。在經(jīng)歷過上周五行情劇烈波動之后,國內(nèi)豆粕期價又將何去何從呢? 出口和消費成后期關(guān)注焦點 11月,北美大豆進(jìn)入收獲期,隨著今年最后一個具有影響力的月度供需報告出爐,大豆豐產(chǎn)預(yù)期落定。從美國農(nóng)業(yè)部近一個月以來發(fā)布的周度出口銷售報告來看,美豆出口數(shù)據(jù)連續(xù)四周上修,遠(yuǎn)超去年同期水平。持續(xù)強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)抵消了部分來自豐產(chǎn)預(yù)期的利空影響,美豆表現(xiàn)相對抗跌。此后,在美豆豐產(chǎn)預(yù)期落定的情況下,出口和消費將成為影響美豆期價的重要因素。但最新數(shù)據(jù)顯示,截至11月3日當(dāng)周,美豆出口凈銷售100萬噸,出口數(shù)據(jù)有所下滑,環(huán)比跌幅達(dá)60%。雖然單周數(shù)據(jù)并不能代表未來趨勢,但出口和消費將成為后期的關(guān)注點。筆者認(rèn)為,后期若美豆出口數(shù)據(jù)和消費情況仍能保持如此強(qiáng)勁的勢頭,將給美豆和國內(nèi)豆粕期價走勢帶來一定的支撐。若市場需求轉(zhuǎn)弱,則豐產(chǎn)壓制勢力或?qū)⒃俅翁ь^,對二者期價形成壓制。 南美播種進(jìn)度加快,未來影響還看拉尼娜 近期,巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣狀況良好,農(nóng)戶對大豆的種植熱情高漲,大豆播種進(jìn)度快于去年同期及五年平均水平。若后期天氣狀況合作,大豆產(chǎn)量或?qū)?chuàng)下歷史最高紀(jì)錄,市場平均預(yù)期2016/2017年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.01億至1.02億噸。 未來巴西大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣情況將對大豆產(chǎn)量形成較大影響,尤其是厄爾尼諾和拉尼娜這樣的極端天氣。筆者統(tǒng)計了近50年間的全球天氣情況,發(fā)現(xiàn)在此期間共出現(xiàn)過5次強(qiáng)度厄爾尼諾年份,在這5次中,其中有3次下一年度跟隨出現(xiàn)的氣候狀態(tài)為拉尼娜天氣。而2015—2016年便為強(qiáng)厄爾尼諾年,目前市場也存在對未來全球?qū)⒊霈F(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的擔(dān)憂。 雖然因統(tǒng)計樣本有限,這一概率事件還有待時間的驗證,但明年出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的概率仍然不容小覷。而監(jiān)測太平洋東西兩側(cè)氣壓變化情況的南方濤動指數(shù)也已在近5個月內(nèi)連續(xù)出現(xiàn)正值,當(dāng)該指數(shù)為正值時,表明東西太平洋氣壓差增大,出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的概率也將增大。拉尼娜天氣一旦出現(xiàn),將造成南美大豆減產(chǎn),預(yù)計減產(chǎn)幅度將達(dá)3%。筆者認(rèn)為,拉尼娜天氣將在后期給美豆和國內(nèi)豆粕帶來一定的利多想象空間。 大豆到港量偏少,豆粕供應(yīng)結(jié)構(gòu)偏緊 近期,油廠開機(jī)積極性較高,但由于10月大豆到港量較少,多數(shù)油廠因無豆而停機(jī),豆粕供應(yīng)偏緊。截至11月6日,國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存為49.52萬噸,環(huán)比略降1.83萬噸,降幅達(dá)3.56%,同比下降14.34%。雖然市場預(yù)計11月大豆進(jìn)口量將增加至773萬噸左右,12月將達(dá)910萬噸,但油廠前期已對11月合同進(jìn)行預(yù)售,手中仍持有大量未執(zhí)行合同,因此預(yù)計大豆進(jìn)口量回升后,豆粕供應(yīng)偏緊仍將延續(xù)一段時間,短期內(nèi)將對國內(nèi)豆粕期價形成支撐。但此番供應(yīng)偏緊局面是由于上游大豆到港量偏少所致,而非下游需求旺盛所引起,因而當(dāng)大豆進(jìn)口量和油廠開機(jī)率回升后,利多支撐將被市場逐步消化,豆粕將回歸振蕩格局。 綜合來看,雖然供應(yīng)結(jié)構(gòu)偏空,但這一消息對期價的進(jìn)一步壓制有限。此后,市場關(guān)注重點也將逐漸轉(zhuǎn)移至南美大豆的播種和后期的天氣影響上,拉尼娜天氣預(yù)期漸起,將給南美大豆帶來減產(chǎn)影響,從而給市場帶來利多想象空間。而國內(nèi)豆粕近期供應(yīng)偏緊的情況也使得豆粕期價在一段時間內(nèi)更為抗跌。多重因素交織下,預(yù)計連豆粕近期將以振蕩偏強(qiáng)運行為主。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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