上周五PTA經(jīng)歷了罕見(jiàn)從暴漲到暴跌的的極端行情，周五早盤(pán)在資金的推動(dòng)下PTA高開(kāi)高走，上午即封漲停板，卷土從來(lái)的做多資金兇悍異常。周五夜盤(pán)前半個(gè)小時(shí)PTA繼續(xù)大幅上漲，漲幅近6%，但21：40左右PTA突然大幅減倉(cāng)，隨即PTA期貨高位跳水，主力合約TA1701一度跌停，夜盤(pán)收盤(pán)時(shí)TA1701合約跌5.73%，次主力合約TA1705跌停。

PTA指數(shù)周K線

回顧近一年P(guān)TA走勢(shì)，PTA整體維持在4200-5000之間的低位震蕩，而上游原油已從年內(nèi)的最低26美元漲至50美元附近。多個(gè)商品在今年迎來(lái)大幅反彈，黑色如焦煤、焦炭等漲幅超過(guò)200%，文華商品指數(shù)也有40%的漲幅，工業(yè)品指數(shù)有超60%的漲幅，本周之前，PTA指數(shù)在今年的漲幅僅為7.1%，在本周連漲5天的情況下，PTA指數(shù)漲幅為17.5%，但PTA仍明顯滯漲于其他品種。

這種極端的行情走勢(shì)只能用資金面博弈來(lái)解釋。應(yīng)該來(lái)說(shuō)周五的上漲是做多資金潛心布局的結(jié)果，而且是有一定的做多根據(jù)的，首先，今年以來(lái)PTA一直維持低位震蕩走勢(shì)，截至到上周四，今年P(guān)TA上漲幅度只有13.2%，今年多個(gè)商品迎來(lái)大幅反彈，如焦煤、焦炭等漲幅超過(guò)200%，文華商品指數(shù)也有40%的漲幅，工業(yè)品指數(shù)有超60%的漲幅，相對(duì)其他期貨品種PTA明顯滯漲。最近一段時(shí)間國(guó)內(nèi)商品期貨輪番上漲，像PTA這種滯漲的品種很容易被投機(jī)資金盯上；其次，今年以來(lái)PTA的上游原油有大幅的上漲，一度突破50美元關(guān)口，較今年低點(diǎn)有一倍的漲幅，而PTA上漲有限，除了在4月大漲期間PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)較好外，其他時(shí)期現(xiàn)貨加工費(fèi)維持較低水平，7月PTA加工費(fèi)一度低至300元/噸左右，PTA生產(chǎn)企業(yè)虧損嚴(yán)重，雖然四季度PTA將維持較高的70%負(fù)荷，但上游原油和PX上漲概率較大，后期PTA成本端會(huì)獲得較強(qiáng)支撐，當(dāng)前PTA基本面不支持繼續(xù)下跌；最后，目前PTA持倉(cāng)規(guī)模較大，而做空者交貨能力有限，在期貨大漲的情況下，虛盤(pán)空頭會(huì)被出清。

相對(duì)應(yīng)的空頭主力則主要自于產(chǎn)業(yè)資金，今年是PTA期貨上市的第十個(gè)年頭，PTA生產(chǎn)企業(yè)深度參與期貨市場(chǎng)，他們?cè)谄谪洷P(pán)面做賣保，成為PTA期貨的天然空頭。PTA期貨倉(cāng)單數(shù)量和交割量逐年走高，一旦PTA期貨上漲，PTA加工費(fèi)好轉(zhuǎn)，PTA生產(chǎn)企業(yè)在期貨市場(chǎng)做賣保，成為PTA上漲的一大阻力。這次PTA產(chǎn)業(yè)資金明顯對(duì)做多資金的拉漲早做好了應(yīng)對(duì)措施，從從鄭州商品交易所公布的PTA期貨持倉(cāng)中可以看出，在周五PTA強(qiáng)勢(shì)上漲的時(shí)候，PTA空頭主力席位盡然是在增倉(cāng)！PTA的產(chǎn)業(yè)套?？疹^以實(shí)物倉(cāng)單和信用倉(cāng)單為后盾，在高位價(jià)格上進(jìn)行賣出套保。周五夜盤(pán)多頭放棄增倉(cāng)，減倉(cāng)造成價(jià)格下跌，“多殺多”又引起恐慌性拋盤(pán)，最終暴漲轉(zhuǎn)變成暴跌。

PTA期貨持倉(cāng)情況

本次暴跌將一周來(lái)的漲幅全部抹掉，PTA再次回到4600-5000元的震蕩區(qū)間之內(nèi)，面對(duì)空頭的瘋狂反擊，投機(jī)資金很難再去做多這種缺乏基本面支撐的期貨品種了，PTA價(jià)格變動(dòng)將受基本面主導(dǎo)，PTA或重回4800一線震蕩。