國內(nèi)商品市場上周五晚間出現(xiàn)大幅波動，外盤市場也未能幸免。上周五下午，外盤棉花以及有色品種已經(jīng)開始下滑，國內(nèi)夜盤開始后，外盤主力合約加速下跌。

其中，ICE棉花主力合約雖然當日最高觸及71.44美分/磅，但最終收跌于68.52美分/磅；COMEX期銅一度大漲至2.7380美分/磅，但在下午6時以后開始出現(xiàn)回調(diào)，隨后一度跌幅超過4%，當日最終收跌1.6%；倫銅在下午5時之前保持一路上揚，盤中大漲超過7%，創(chuàng)下2009年以來最大盤中漲幅，但在晚間9時30分以后倫銅與滬銅一樣出現(xiàn)“跳水”，從當日高點6000美元/噸以上最低跌至5506美元/噸，最終收跌1.03%，結束了連續(xù)一周多的漲勢。

“單從行情來說，這次大跌其實是可以預見的?！眱|信偉業(yè)投資公司董事長郝丹向記者表示，此前的大漲行情是有些極端的，已經(jīng)走到末端，對市場敬畏者其實是可以預見的。

“此外，移動信息化的發(fā)展，特別是社交工具的使用，使得信息傳播范圍迅速擴大，而傳播時間大大縮短，對行情大漲大跌有一定的推動作用。”郝丹認為，大家的策略和交易方式也發(fā)生了很大改變。通過一些輔助性交易工具，散戶也能做止盈止損的設置，包括機構投資者，還有一些量化交易，也會在一定程度上出現(xiàn)策略同類化。策略同類化會造成一個觸發(fā)點，這個點上的量可能超出市場的承載?！叭绻蠹叶荚谕稽c止損，就無法止損，畢竟市場沒有那么多的承接。”

永安期貨北京研究院副院長任新普表示，年初至今的部分商品反彈是有基礎的。首先，供給側改革、去產(chǎn)能為煤炭等行業(yè)提供了價格上漲的條件；其次，季節(jié)性、周期性需求因素帶動了價格上行的速率；最后，年初至今某些品種在大幅上漲之后仍然處于貼水狀態(tài)，說明期貨并非現(xiàn)貨上漲的主要影響因素。

“就棉花而言，其全球供應都屬于寬松狀態(tài)，雖然近期國內(nèi)下游企業(yè)在需求上有所恢復，出現(xiàn)部分補庫，但市場上總體仍是觀望者居多。其價格上漲實際上并沒有強有力的邏輯支撐。”任新普說，目前國內(nèi)棉花市場在全球地位舉足輕重，在國內(nèi)市場出現(xiàn)變化的情況下，外盤棉花交易者會謹慎考慮相關風險。

有色品種也面臨類似的窘境?！澳壳般~需求有所回暖，但也要看到供給在逐步增加。有色品種最近上漲步伐確實有點過快?！庇蟹治鋈耸勘硎荆瑥幕久鎭砜?，銅價反轉(zhuǎn)的時間點還沒有到，此次銅價持續(xù)回調(diào)的可能性不是很大。

上海鴻凱投資有限公司董事長林軍也認為，今年突然增加大量的基建，卻沒有這么多的產(chǎn)能去滿足，唯一的辦法就是通過價格上漲來抑制需求。隨著供應慢慢恢復，供應和需求逐漸平衡。

林軍認為，“雙十一”當晚商品價格寬幅振蕩，是上漲過程中的一次調(diào)整。特朗普上臺，預計未來美國基建投入也會很大，明年大宗商品市場還是一個很牛的市場。

“但細看，一些品種的上漲并非屬于供不足需，比如棉花、玉米、瀝青等。”他提醒，供需錯配是某些品種的上漲原因，但并非全部。前期國內(nèi)期貨市場連續(xù)上漲，市場風險集聚，上周監(jiān)管層頻頻出手穩(wěn)定市場，政策調(diào)控的基調(diào)已經(jīng)確立。

短期看，多頭情緒受到打壓，對現(xiàn)貨價格也會有一定的影響。敦和資產(chǎn)管理有限公司宏觀策略總監(jiān)徐小慶認為，疊加需求淡季的到來，商品價格年內(nèi)高點或許已經(jīng)出現(xiàn)?！罢雇髂晟习肽?，商品上漲趨勢并沒有結束，驅(qū)動力會從供給轉(zhuǎn)向需求，PPI上漲的壓力會開始向CPI傳導?！彼硎荆拖M聯(lián)系密切的原油、農(nóng)產(chǎn)品可能是后期熱點。此外，銅、橡膠這些過去供給相對過剩的商品也會受益于需求的改善有更好的表現(xiàn)。