聚丙烯市場(chǎng)庫存偏低，但價(jià)格升高，企業(yè)利潤(rùn)增加，后期供給加劇的概率較大，因此未來或進(jìn)入升庫存階段。另外，上游成本持續(xù)降價(jià)，國(guó)際油價(jià)、丙烯價(jià)格連續(xù)多日下降，利空聚丙烯，預(yù)計(jì)高價(jià)格難以維持。技術(shù)上看，目前處于周線級(jí)別的壓力位，此處壓力巨大，就算維持長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)，但在此處進(jìn)行中期調(diào)整回落亦屬合理，若不能維持上升趨勢(shì)，則此處則很有可能接近上升趨勢(shì)的高點(diǎn)。綜上所述，我們認(rèn)為，目前做空PP的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

庫存依舊偏低，后市有望增加

庫存偏低存貨偏緊是當(dāng)前市場(chǎng)多頭的主要邏輯之一。從最新數(shù)據(jù)來看，石化庫存和港口庫存下降明顯，貿(mào)易企業(yè)庫存繼續(xù)有所上升。由于神華新疆和中天合創(chuàng)新產(chǎn)能均已釋放，加上東華能源(002221,股吧)11月的投產(chǎn)計(jì)劃以及下月幾無計(jì)劃內(nèi)的裝置檢修計(jì)劃，未來市場(chǎng)貨源供應(yīng)量將有所增加。但西北煤化工企業(yè)受天氣轉(zhuǎn)冷以及運(yùn)輸資源調(diào)配面臨一定的壓力等因素影響，西北煤化工貨源供應(yīng)穩(wěn)定性仍不確定。需求方面，盡管當(dāng)前下游需求表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，但隨著天氣轉(zhuǎn)冷，傳統(tǒng)的需求淡季開始到來，下游對(duì)社會(huì)庫存的消化能力開始令市場(chǎng)擔(dān)憂，后市PP庫存有進(jìn)一步增加的可能。

現(xiàn)貨價(jià)格將回落

丙烯是PP生產(chǎn)的直接原料，從7月到8月數(shù)據(jù)來看，丙烯價(jià)格直線拉高800元/噸，丙烯進(jìn)口量也在7月到8月有所增加，與這一段時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)格的整體拉升有直接關(guān)系。隨著現(xiàn)貨價(jià)格的回落，下游需求如果不能接力，價(jià)格下滑的可能性很大。而隨著11月新建產(chǎn)能釋放以及檢修裝置重啟帶來的供應(yīng)端加速恢復(fù)，全社會(huì)庫存量將明顯增加，PP呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)的概率較大。

技術(shù)面偏空

目前PP面臨周線級(jí)別壓力位，在此料難單邊上漲，而后期有兩種走勢(shì)：

1.若能維持原先上升趨勢(shì)，并突破此壓力位，則需在此處有效調(diào)整振蕩消化此處的巨大壓力。

2.若不能突破此位置維持上升趨勢(shì)，則將會(huì)受壓回落，此處有可能形成上升趨勢(shì)的高點(diǎn)。

不論以上哪種情況，在此處出現(xiàn)日線級(jí)別的調(diào)整將是大概率事件，基于此，相對(duì)于做多，逢高做空的勝率或更大。

操作計(jì)劃

1.交易對(duì)象:PP1701合約。

2.交易方向：空。

3.資金占用：不超過50%。

4.建倉(cāng)區(qū)間：價(jià)差在8500—8800元/噸。

5.目標(biāo)價(jià)位：價(jià)差在7700—7900元/噸；

6.止損區(qū)間：價(jià)差跌至8900—9100元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)控制

本次進(jìn)場(chǎng)操作單邊資金不超過50%，即單邊不超過1100手，倉(cāng)位較為適中，風(fēng)險(xiǎn)可控，建倉(cāng)按照均價(jià)8650元/噸估計(jì)，并按照最高止損價(jià)9100元/噸測(cè)試，最大損失為247.5萬，最大盈利為522.5萬。