本周金融市場迎來超級周，國內(nèi)將公布較多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如CPI、PPI和外貿(mào)數(shù)據(jù)等。周三美國總統(tǒng)大選的結(jié)果揭曉，特朗普勝選較為意外，國際黃金價格在避險資金的推動下大幅上漲。

除了貴金屬，其他商品行情依然火熱，黑色系仍為市場的焦點(diǎn)。雖然三大商品交易所均出臺提高手續(xù)費(fèi)、保證金和漲跌幅等措施，黑色品種一度跳水，動力煤主力合約周二甚至跌停，但周三，除動力煤外，黑色品種再度創(chuàng)出階段新高，其中鐵礦石漲停，按收盤價焦炭和焦煤主力合約較周二上漲超過9%。

本周有色中的銅再度崛起，上周末公布的CFTC數(shù)據(jù)顯示，COME銅基金（非商業(yè)頭寸）從超過萬手的凈空轉(zhuǎn)為凈多，這是非常重要的做多信號，而滬銅三個交易日上漲超過2000點(diǎn)，且持倉總量也同步放大。同期有色中的鎳也恢復(fù)了活力，在增量資金推動下，一舉突破8月初的高點(diǎn)，三個交易日上漲了超過8000點(diǎn)。

其他商品類別中，能化中的烯烴繼續(xù)強(qiáng)勢上漲，PP、PE和PVC均創(chuàng)新高。而農(nóng)產(chǎn)品中，玉米強(qiáng)勢上漲，創(chuàng)近4個月新高，并帶動了玉米淀粉大幅反彈。而在油脂油料中，棕櫚油再創(chuàng)本輪反彈新高，粕類受到菜粕消費(fèi)淡季的拖累，表現(xiàn)略遜，但總體也較為抗跌。

從去年11月以來，大宗商品的上漲發(fā)端于有色和黑色，主因是供給側(cè)改革對三高類“高過剩、高耗能、高污染”行業(yè)的產(chǎn)能限制。同時，人民幣貶值使得進(jìn)口商品成本提高，而流動性充裕使得資金積極進(jìn)入大宗商品市場。今年大部分時間里，商品表現(xiàn)出輪動上漲的特性，即黑色、有色、能化、農(nóng)產(chǎn)品等并非同步上漲，而是按下葫蘆起了瓢，最直接的指標(biāo)是持倉總量的增減。

但值得一提的是，近期國內(nèi)商品的上漲，有普漲的跡象，雖然從中期角度，四季度至明年一季度，商品趨勢上漲的概率仍然較大，但目前普漲的背后似乎也蘊(yùn)含了風(fēng)險。建議關(guān)注部分商品出現(xiàn)連續(xù)減倉后的表現(xiàn)，一旦出現(xiàn)加速上漲后的滯漲，謹(jǐn)防短期振蕩加劇的再度出現(xiàn)。未來可以繼續(xù)尋找相對的估值洼地，比如現(xiàn)貨高升水的商品。