經(jīng)歷了10月的上漲之后,甲醇期貨在上周高開低走,上周五收盤,甲醇1701合約報收于2352元/噸,較上周一漲停時下跌125元/噸,跌幅達到5.31%。展望后市,甲醇的反彈到底是開始新的上漲,還是強弩之末呢? 需求不配合,上漲高度受限 甲醇此輪上漲的原因有很多,有外圍市場情緒的影響,也有自身供需的影響。從供需層面來看,前期成本端、供給端和需求端都對甲醇形成了一定支撐,但是隨著時間推移,需求端對甲醇的支撐作用開始慢慢減退,甚至開始產(chǎn)生壓制作用。 眾所周知,甲醇目前最主要的需求來自煤制烯烴,前期由于煤制烯烴到了消費旺季,外采甲醇較多,但是隨著時間推移,棚膜消費旺季已經(jīng)結束,而隨著需求下降,煤制烯烴的裝置開工負荷或下降,這對甲醇需求將會產(chǎn)生不利影響。 此外,隨著天氣轉冷,下游板材廠開始停工,甲醛需求較差,部分甲醛廠開始檢修;二甲醚方面,由于液化氣價格走高,需求受到抑制,導致二甲醚的需求也受到影響,特別是甲醇的上漲壓縮了二甲醚的利潤空間(很多企業(yè)面臨虧損),造成了二甲醚需求進一步萎縮;下游醋酸、MTBE占比本身不高,加之需求也沒有亮點,甲醇需求在逐漸下降。 成本強支撐,下行空間有限 甲醇需求有所下降,是不是就要開啟下跌模式了呢?筆者認為并不會,因為成本對甲醇形成了強勁支撐。一方面,國內(nèi)甲醇的生產(chǎn)工藝主要以煤制甲醇為主,目前受減產(chǎn)以及資金推動的影響,國內(nèi)煤炭價格持續(xù)走高,這大大推升了甲醇的成本重心;另一方面,發(fā)改委要在11月20日上調(diào)非民用天然氣價格,氣頭甲醇的成本也相應上升。 基于上述兩方面的原因,甲醇下跌空間非常有限,但是甲醇會不會基于成本因素像煤炭一樣大幅上漲呢?筆者認為,甲醇目前沒有這個潛力。首先,由于甲醇下游以民營企業(yè)為主,很多企業(yè)面臨虧損,并且由于需求萎靡,企業(yè)推升價格的能力有限,只能加劇虧損;其次,國內(nèi)甲醇貿(mào)易興盛,中東地區(qū)很多甲醇裝置就是以中國為主要的銷售地,在進口貨源的制約下,甲醇價格也很難形成持續(xù)上漲;最后,煤炭價格是受限產(chǎn)政策的影響,甲醇基本面目前還沒有存在這種政策性的利好。 綜上所述,受成本支撐的影響,甲醇底部已經(jīng)形成,但是考慮到受進口、下游需求的影響,甲醇很難形成持續(xù)性的上漲,呈現(xiàn)偏強振蕩的可能性較大,振蕩區(qū)間大致在2250—2500元/噸,建議采取逢低買入的操作策略。 責任編輯:韓奕舒 |
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