上周大連豆粕受累于CBOT大豆下跌而走低，基本面上體現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)北美大豆豐產(chǎn)的樂(lè)觀前景（單產(chǎn)可能會(huì)超過(guò)52蒲式耳，產(chǎn)量可能會(huì)超過(guò)43億蒲式耳），抵消了美豆良好的出口數(shù)據(jù)（出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)287萬(wàn)噸，銷(xiāo)售數(shù)據(jù)257萬(wàn)噸，均好于預(yù)期）。期價(jià)雖跌，但現(xiàn)貨延續(xù)了此前的老梗，價(jià)格跌幅低于期價(jià)，導(dǎo)致實(shí)時(shí)基差漲30-50元，主流至300-350元區(qū)間，市場(chǎng)銷(xiāo)售12-1月基差在100-150元區(qū)間（均是對(duì)應(yīng)m1701合約）。

本周除了必關(guān)注的周度北美大豆生長(zhǎng)和銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，以及南美大豆播種數(shù)據(jù)之外。還需要關(guān)注兩個(gè)重磅消息，即11月9日美國(guó)大選以及10日的美農(nóng)11月大豆報(bào)告。關(guān)于這兩個(gè)事件對(duì)豆粕的影響，市場(chǎng)相關(guān)分析已經(jīng)很全面，此間不再贅述。筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段影響豆粕價(jià)格的主要因素，既不是宏觀事件，也不是后期大到港充足的預(yù)期，而是在如今供不應(yīng)求的背景下，交通部運(yùn)輸新規(guī)發(fā)酵。

以前曾寫(xiě)過(guò)9月21日交通部運(yùn)輸新規(guī)對(duì)豆粕行情影響的相關(guān)文章《從基本面情況看豆粕期現(xiàn)貨價(jià)差為何繼續(xù)擴(kuò)大？ 》，當(dāng)時(shí)認(rèn)為新政策會(huì)對(duì)豆粕基差帶來(lái)提振，但隨著大豆到港量增加，新規(guī)也會(huì)壓制豆粕基差，但無(wú)論如何，對(duì)豆粕的影響不會(huì)很大?，F(xiàn)在看來(lái)，還是嚴(yán)重小覷該政策對(duì)豆粕市場(chǎng)帶來(lái)的影響了。由于規(guī)定卡車(chē)的裝載量下降，以前一車(chē)可以裝40噸貨，現(xiàn)在一車(chē)只能裝31噸貨。就好像期貨上的提高保證金比例，以前拉1000噸貨只要25量卡車(chē)，現(xiàn)在卻需要33量卡車(chē)。以卡車(chē)數(shù)量為定量，運(yùn)輸效率直接下降22.5%。這也就意味著，如果工廠供應(yīng)寬裕的話，會(huì)越發(fā)寬裕，緊張的話會(huì)越發(fā)緊張。

現(xiàn)如今豆粕市場(chǎng)還是自9月中旬開(kāi)始延續(xù)的緊張狀況。緊張導(dǎo)致卡車(chē)排隊(duì)提貨，由于壓車(chē)嚴(yán)重，今日京津冀魯油廠中，天津九三、中糧、京糧不開(kāi)單，天津邦基限量，三河匯福停機(jī)，唐山中儲(chǔ)糧尚未開(kāi)機(jī)，預(yù)計(jì)10號(hào)開(kāi)機(jī)，秦皇島金海生產(chǎn)線故障，嚴(yán)重壓車(chē)，今日不開(kāi)單。山東臨沂三維中陽(yáng)、龍口香弛嚴(yán)重限量，日照邦基停機(jī)，日照恒隆有現(xiàn)貨可提，濟(jì)寧嘉冠限量（有提貨計(jì)劃的要排到一周后）。從全局角度看，接下來(lái)天量大大豆到港，下游養(yǎng)殖需求不佳，供過(guò)于求是大勢(shì)，但從局部看，現(xiàn)階段工廠生產(chǎn)的豆粕量尚不能滿足下游剛需，供不應(yīng)求是小勢(shì)。

今年北方比往年溫度下降要提前，很可能是嚴(yán)冬，今天已經(jīng)立冬，低氣溫本來(lái)就會(huì)限制交通運(yùn)輸?shù)男省?yán)寒來(lái)臨之前，工廠的庫(kù)存量的多少（也可以說(shuō)是工廠延期交貨或者下游的延遲提貨現(xiàn)象是否緩解），是接下來(lái)冬天豆粕基差堅(jiān)挺與否的重要參考指標(biāo)。據(jù)筆者所知，由于排隊(duì)提貨的緣故，目前拉一車(chē)豆粕的周期需要3天左右，而同樣的時(shí)間可以拉兩車(chē)煤，從效益上說(shuō)，司機(jī)現(xiàn)如今更愿意拉煤，而不是拉粕。因此，雖然11月大豆到港量預(yù)期充足，但就目前情況來(lái)看，工廠交貨以及下游補(bǔ)庫(kù)存都需要時(shí)間。豆粕還會(huì)延續(xù)供應(yīng)緊張的情況，緩解起碼要2-3周左右的時(shí)間（從現(xiàn)在開(kāi)始算起）。

總體看，由于大豆豐產(chǎn)以及國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖環(huán)境不佳的因素存在，中長(zhǎng)期豆粕供過(guò)于求的格局不會(huì)有什么變化。但短期和中期來(lái)說(shuō)，目前影響豆粕價(jià)格的主要因素（外盤(pán)大豆出口需求好，交通運(yùn)輸效率下降，以及人民幣匯率長(zhǎng)期性的貶值預(yù)期）均是利多的，因此豆粕價(jià)格短期和中期看漲沒(méi)問(wèn)題，也可以在逢低做多或者補(bǔ)庫(kù)存，關(guān)于豆粕基差，筆者認(rèn)為短期和中期基差回到9月之前那種低價(jià)格是小概率。