圖1：雙周制糖比例

數(shù)據(jù)來源：UNICA,浙商期貨研究中心

10月上半月巴西中南部糖廠的制糖比例較9月下月有所回落，為49.61%，但仍大幅高于歷史同期。

圖2：開榨至今累計制糖比例

數(shù)據(jù)來源：UNICA,浙商期貨研究中心

截止10月16日，累計制糖比例為46.54%，較9月下半月繼續(xù)上漲，但漲幅有所縮小。

圖3：雙周噸甘蔗出糖量（單位：千克糖/噸甘蔗）

數(shù)據(jù)來源：UNICA,浙商期貨研究中心

10月上半月巴西中南部噸甘蔗出糖量為148.3，終于上升至較高水平。

圖4：累計噸甘蔗出糖量（單位：千克糖/噸甘蔗）

數(shù)據(jù)來源：UNICA,浙商期貨研究中心

截止10月上半月，巴西中南部累計噸甘蔗出糖量為133.9，較9月下半月有所增加，且小幅高于去年同期。

圖5：雙周食糖壓榨進度（單位：千噸）

數(shù)據(jù)來源：UNICA,浙商期貨研究中心

10月上半月產(chǎn)糖224.2萬噸，較9月下半月下降70.8萬噸，因巴西已有31家糖廠結(jié)束了2016/17年度的壓榨工作。

圖6：累計食糖壓榨進度（單位：千噸）

數(shù)據(jù)來源：UNICA,浙商期貨研究中心

從累計產(chǎn)糖量看，至10月上半月，巴西中南部累計產(chǎn)糖3001.8萬噸，高于歷年同期，同比增加15.56%，且處于歷史高位。

Unica發(fā)布10月上半月的甘蔗壓榨量、糖產(chǎn)量以及乙醇產(chǎn)量均不及預(yù)期。隨著國際糖市進入第二年減產(chǎn)周期，巴西糖產(chǎn)量的影響越來越突出。預(yù)估今年巴西糖產(chǎn)量在3400-3500萬噸，增產(chǎn)180-280萬噸。因為乙醇收益不及原糖，因此巴西糖廠更傾向于生產(chǎn)原糖。但讓巴西產(chǎn)能繼續(xù)擴張以支撐制糖比的可能性較低，主要因為巴西糖廠普遍面臨較大的債務(wù)問題。

隨著壓榨進程的推進，其他主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖情況將越來越明確。其中，澳大利亞今年估計將增產(chǎn)至510萬噸，泰國產(chǎn)量預(yù)估為930-940萬噸，相較于去年僅減產(chǎn)3.2%，而存在變數(shù)較大的印度，ISMA預(yù)估2016/17年度產(chǎn)量為2337萬噸，較上一年度下降173萬噸。

在本年度值得關(guān)注的是，雖然全球供應(yīng)缺口仍然存在，但在供應(yīng)方面可能將發(fā)生一些變化。往年的常規(guī)出口國主要有巴西、澳大利亞、泰國等，但今年，有4個國家可能將加入出口國。首先，歐盟或回歸出口市場，歐盟主要以出口白糖為主，此前，歐盟有能力出口800萬噸白糖。其次，俄羅斯、烏克蘭由于甜菜糖的豐收，且國內(nèi)糖價偏低，折算后在600美元/噸左右，完全可以向國際上出口。還有值得注意的是，今年美國的甜菜糖也是豐收年，或轉(zhuǎn)為由墨西哥出口42萬噸糖。最后，今年巴基斯坦也處于豐收，且國內(nèi)糖價格偏低，有能力出口40萬噸。這些新增的出口國的情況，值得關(guān)注后續(xù)對原糖的影響。