短期風險偏好下降,市場難現(xiàn)普漲行情 10月,A股各大指數(shù)碎步上漲,并站穩(wěn)年線。11月股市仍面臨一些不利因素,如中央政治局會議再提“抑制資產(chǎn)泡沫”、11月的限售股解禁等,這將壓制股市風險偏好的提升。不過,企業(yè)利潤的回升和眾多上市公司被舉牌也說明股市已呈現(xiàn)投資價值。我們認為,雖然指數(shù)沒有波瀾壯闊的牛市行情,但具有業(yè)績支撐的藍籌股和被舉牌、PPP等概念股仍將活躍,從而驅(qū)動股指迎難而上,指數(shù)仍有望回到今年年初“熔斷機制”前的點位。 企業(yè)利潤回升 從年初至今,受益于供給側(cè)改革驅(qū)動、商品價格上漲、PPI回升和房地產(chǎn)帶動需求回暖等利好,企業(yè)盈利持續(xù)改善。其中,10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.2%,比上月上升0.8個百分點,創(chuàng)2014年8月來新高。9月工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)結(jié)束同比連續(xù)54個月下降的態(tài)勢,自2012年3月以來首次由負轉(zhuǎn)正。1—9月工業(yè)利潤累計同比達到8.4%,創(chuàng)2014年9月以來新高。 從上市公司三季報來看,A股實現(xiàn)盈利的上市公司共計2596家,占全部A股比例為87.88%。與去年同期相比,凈利潤實現(xiàn)增長的上市公司共計1927家,占比為65.3%,特別是鋼鐵、有色、煤炭等傳統(tǒng)周期性行業(yè)盈利改善明顯。上市公司利潤回升,疊加上證50、滬深300指數(shù)市盈率處于歷史相對低位,為股指底部奠定基礎(chǔ)。 據(jù)統(tǒng)計,截至10月底,A股市場今年以來已發(fā)布93次舉牌公告,涉及上市公司52家。僅今年三季度,就有25家上市公司被各路資本“圍獵”,且今年恒大系、保險系等舉牌概念股整體表現(xiàn)較好。暫且不說其舉牌的目的是出于財務投資還是控股,但愿意拿著真金白銀去舉牌上市公司,本身就已說明上市公司股權(quán)投資的價值。在低利率和房地產(chǎn)限貸、限購的“資產(chǎn)荒”背景下,股市價值“洼地”凸顯。 貨幣政策微調(diào)和限售股解禁打壓風險偏好 10月28日召開的中央政治局會議再次談到“資產(chǎn)泡沫”,將“抑制資產(chǎn)價格泡沫”放在了“貨幣政策”部分,說明貨幣政策的邊際拐點來臨。從8月開始,央行停止3個月期MLF的投放,取而代之的是6個月和12個月的MLF投放。8月底央行重啟14天和28天的逆回購。加上近期傳聞央行正在推進將銀行的表外理財納入MPA廣義信貸考核,這些均表明央行去杠桿和抑制資產(chǎn)泡沫風險的政策意圖。央行通過“鎖短放長”的方式調(diào)節(jié)市場流動性,綜合抬高市場資金使用成本,倒逼金融機構(gòu)主動去杠桿,以引導資金“脫虛向?qū)崱?。此外,人民幣貶值也在一定程度上使得利率下行的空間有限。 據(jù)統(tǒng)計,11月滬深兩市限售股上市數(shù)量共計134.86億股,解禁市值接近2300億元,解禁數(shù)量、解禁市值分別較10月環(huán)比大增166.7%、143%,其解禁市值為年內(nèi)第三高,僅次于6月和12月。分周數(shù)據(jù)來看,11月第一周的解禁市值最大,有1308.75億元,數(shù)量39.98億元。在某種程度上,解禁并不意味著馬上減持,但短期會對市場心理層面造成一定影響。本周后市場限售股解禁壓力將有所緩解。 此外,美國大選、意大利憲政公投及美聯(lián)儲議息會議等不確定性因素將持續(xù)擾動全球資本市場神經(jīng)。因此,我們認為在短期風險偏好難以提升的情況下,市場難以顯現(xiàn)普漲的單邊市場行情。預計后市更多的是業(yè)績支撐的藍籌和PPP等概念驅(qū)動下的結(jié)構(gòu)性行情,股指負重前行。 責任編輯:唐正璐 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位