港口兩套烯烴裝置即將上馬

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)催生了甲醇的增長(zhǎng)，目前中國(guó)已經(jīng)成為全球甲醇消費(fèi)中心，主要原因就是近兩年甲醇制烯烴裝置大量上線，這也在一定程度上實(shí)現(xiàn)了煤炭代替原油消費(fèi)的模式?？v觀后市，烯烴仍有一定的需求增量，特別是明年一季度常州富德和江蘇盛虹的MTO將會(huì)投產(chǎn)（其中江蘇盛虹烯烴產(chǎn)能83.3萬(wàn)噸，常州富德33萬(wàn)噸，全部外采，累積甲醇需求達(dá)到350萬(wàn)噸）。作為港口地區(qū)即將投產(chǎn)的兩套烯烴裝置，因其并未配套甲醇裝置，故而其消耗甲醇均以外采為主，其消耗量與目前浙江興興和寧波富德兩套烯烴裝置所需要的甲醇量相差無(wú)幾，這也將給沿海甲醇需求帶來(lái)極大的提升。

甲醇庫(kù)存下降明顯

庫(kù)存方面，東南沿海的庫(kù)存從9月初的100萬(wàn)噸以上迅速回落，截止本周，華東甲醇港口總庫(kù)存為77.25萬(wàn)噸，較上周減少3.5萬(wàn)噸。其中江蘇地區(qū)庫(kù)存為51.65萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少2.5萬(wàn)噸；寧波地區(qū)庫(kù)存為15萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加0.4萬(wàn)噸；嘉興地區(qū)庫(kù)存為10.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少1.4萬(wàn)噸。本周華南甲醇港口總庫(kù)存為11.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.59萬(wàn)噸。其中廣東地區(qū)10.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.35萬(wàn)噸；福建0.21噸，環(huán)比減少0.94萬(wàn)噸。

煤價(jià)繼續(xù)上漲

煤炭?jī)r(jià)格今年以來(lái)出現(xiàn)大幅度的上漲，動(dòng)力煤以及焦煤期貨價(jià)格已經(jīng)翻倍，從基本面來(lái)看，1-9月份，全國(guó)煤炭產(chǎn)量24.6億噸，同比下降10.5%；消費(fèi)量28.4億噸，同比下降2.4%。煤炭需求減少了，但價(jià)格回升了，這也表明去產(chǎn)能、控產(chǎn)量方面取得了成效，煤炭產(chǎn)量比需求下降更多。隨著各項(xiàng)政策措施出臺(tái)實(shí)施和市場(chǎng)預(yù)期的改善，煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能工作取得了階段性成效。今年年初國(guó)內(nèi)煤炭去產(chǎn)能政策升級(jí)，一方面要淘汰落后產(chǎn)能，一方面各礦開(kāi)始嚴(yán)格執(zhí)行276日生產(chǎn)政策，尤其是從5月1日起，限產(chǎn)政策在全國(guó)范圍內(nèi)生效。截至9月底，煤炭行業(yè)退出產(chǎn)能均已完成全年目標(biāo)任務(wù)量的80%以上，部分地區(qū)和中央企業(yè)已經(jīng)提前完成全年任務(wù)。由于國(guó)內(nèi)煤炭去產(chǎn)能化非常堅(jiān)決，產(chǎn)量的明顯回落，使得煤炭在淡季時(shí)供應(yīng)都不寬松，而在用煤高峰期時(shí)，下游用戶開(kāi)始集中采購(gòu)，煤企產(chǎn)量明顯跟不上需求，供應(yīng)量明顯偏緊，甚至出現(xiàn)部分電廠庫(kù)存僅夠1-2天的用量等情況。 盡管國(guó)家發(fā)改委下半年已經(jīng)啟動(dòng)了2次響應(yīng)，增加煤炭日產(chǎn)量，但是煤炭仍存在價(jià)格上漲預(yù)期。政策的放松受益礦產(chǎn)能在3億噸至5億噸，每個(gè)月引起的供給增加也就在不到700萬(wàn)噸，相當(dāng)于目前動(dòng)力煤月供應(yīng)的3%左右，不會(huì)引起供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)。因此價(jià)格單邊上漲趨短期可能會(huì)放緩，但是供應(yīng)缺口依然存在?？紤]到在276天產(chǎn)能的框架下，先進(jìn)產(chǎn)能的增量將較為有限，隨著四季度的到來(lái)，特別是冬天需求旺季來(lái)臨之時(shí)，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)缺口仍然會(huì)存在。

我們認(rèn)為年底甲醇價(jià)格上漲將成為大概率事件。