摘要

自本年年初開(kāi)始，在上游原材料觸底反彈以及商品整體上漲的背景下，PVC期貨價(jià)格在4405元/噸見(jiàn)底后振蕩上行；受現(xiàn)貨報(bào)價(jià)支撐，期貨價(jià)格受大幅貼水后被動(dòng)跟漲，短期內(nèi)下降空間有限。整體而言，電石市場(chǎng)難有大降的可能，PVC企業(yè)逐漸盈利、開(kāi)工積極性提升、報(bào)價(jià)偏高但庫(kù)存偏低，下游需求不旺、對(duì)高價(jià)抵觸明顯。短期PVC高位整理為主，仍有炒作空間不宜追漲；隨階段性運(yùn)輸壓力及原材料到貨不濟(jì)等利多因素消耗后，中長(zhǎng)期會(huì)有一定高位回調(diào)；關(guān)注后期上下游博弈情況。

一、現(xiàn)貨市場(chǎng)

華東及華南地區(qū)受現(xiàn)貨貨源偏緊狀況以及期貨大漲支撐，報(bào)價(jià)仍有小幅拉升，華北地區(qū)交投略顯平靜。在今年大宗商品整體上漲背景下，PVC年初企穩(wěn)回升，下半年已略顯偏高的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)使得PVC企業(yè)盈利空間明顯改善，進(jìn)一步生產(chǎn)積極性也抓緊提高，目前前期長(zhǎng)期停車(chē)的企業(yè)也有望逐步恢復(fù)生產(chǎn)，因此需警惕后市供應(yīng)量增加帶來(lái)的回調(diào)影響。2016年9月份PVC產(chǎn)量138.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.7%。1-9月份PVC累計(jì)產(chǎn)量1237.7萬(wàn)噸，累計(jì)增加2.1%。近期電石價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定，市場(chǎng)觀望氣氛濃。各電石企業(yè)暫時(shí)開(kāi)工尚可，內(nèi)蒙部分蘭炭供應(yīng)略緊，同時(shí)關(guān)注環(huán)保檢查力度及電價(jià)執(zhí)行狀況。下游企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，對(duì)高端報(bào)價(jià)抵觸明顯。

二、期貨市場(chǎng)

此輪PVC期貨市場(chǎng)的大漲，主要受供給側(cè)改革及化工整體上漲的大背景支持，導(dǎo)致上游電石原材料前期不斷拉漲，后直接導(dǎo)火索是運(yùn)輸不暢，但是運(yùn)輸壓力只是階段性影響。運(yùn)輸問(wèn)題逐漸緩解后，PVC利多因素將無(wú)法繼續(xù)支撐。另一方面，下游需求平淡的利空因素一直存在，且后期PVC消費(fèi)周期進(jìn)入淡季，PVC現(xiàn)貨價(jià)已偏高。期貨市場(chǎng)受整體上漲情緒帶動(dòng)下不排除仍有上漲炒作空間，且目前現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺下期貨價(jià)格仍貼水320元/噸，但是后市回落調(diào)整概率較大，建議投資者不宜追漲。