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成本和需求推升滬鋼 后期或繼續(xù)向好

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-10-25 08:51:02 來源:國泰君安期貨

上周上海螺紋鋼主力1701合約延續(xù)強勁勢頭,穩(wěn)步上揚,截至10月21日收盤報于2485元/噸,周環(huán)比上漲86元/噸,較國慶長假后首個交易日上漲215元/噸。十一長假后,下游終端需求明顯放量,旺季效應(yīng)體現(xiàn),社會庫連續(xù)兩周環(huán)比大幅回落。另外,焦煤、焦炭價格大幅上漲,進一步推高鋼材生產(chǎn)成本,使得價格重心不斷上移。我們認為,目前鋼市供需兩旺,疊加成本不斷抬升,價格重心不斷上移,鋼市后期或繼續(xù)向好。


下游需求明顯放量


9月下游需求表現(xiàn)不盡如人意,一度讓市場對今年“金九銀十”旺季需求產(chǎn)生懷疑,但十一長假過后的兩周,下游需求出現(xiàn)明顯的放量,旺季效應(yīng)開始顯現(xiàn)。以上海地區(qū)為例,上海地區(qū)終端線螺采購量國慶后兩周分別為46577噸和29590噸,明顯高于9月的周均值24215噸,無論是數(shù)量還是商家積極性均較9月明顯提升。


上周統(tǒng)計局公布9月及前三季度多項經(jīng)濟數(shù)據(jù),除房地產(chǎn)開發(fā)投資1—9月累計增速為5.80%,較上月上漲0.4個百分點以外,其他各項房地產(chǎn)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)不同程度回落,新開工面積(6.80%)、竣工面積(12.10%)、施工面積(3.20%)分別較上月下降5.40%、7.00%、1.40%。但受益于今年上半年房地產(chǎn)的高基數(shù)效應(yīng)以及基建的逐漸發(fā)力,下游需求表現(xiàn)仍較為搶眼。另外,天氣逐漸轉(zhuǎn)涼,北方工地加速施工的情況比較普遍,近期需求出現(xiàn)明顯放量。


成本重心不斷上移


隨著用煤高峰臨近,近期煤炭貨源緊張局面有所加劇,煤炭價格大幅上漲。作為鋼鐵生產(chǎn)主要原料之一,焦炭價格(以大商所焦炭1701合約為例)從9月18日的1130元/噸上漲至目前的接近1600元/噸,短短一個月漲幅達到41.59%,漲幅遠遠大于另一主要原料鐵礦石。據(jù)我們測算,焦炭在噸鋼生產(chǎn)成本中的占比由年初的18%達到目前的32%,成本不斷抬升進一步推高了鋼材價格。


目前由于原料價格大幅上漲侵蝕鋼廠利潤,近期鋼價也出現(xiàn)明顯的上漲,但鋼廠仍在盈虧平衡線附近徘徊,虧損的鋼廠居多。在鋼市今年需求復(fù)蘇和供應(yīng)收縮的大背景下,沒有很強的邏輯支撐鋼廠經(jīng)歷較大幅度的虧損,鋼價在成本上移的過程中也出現(xiàn)跟隨上漲。


社會庫存連續(xù)兩周大幅回落


根據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù),國慶長假后社會庫存連續(xù)兩周環(huán)比大幅回落。截至上周五,社會庫存合計為916.84萬噸,較10月7日994.60萬噸下降77.76萬噸,降幅達到7.81%。


在目前鋼廠產(chǎn)量仍偏高的背景下,庫存消耗速度加快也從側(cè)面反映出需求釋放力度加大。從絕對量上來看,目前的庫存水平明顯低于去年同期的1005.13萬噸,庫存處于偏低水平也有助于推動價格上漲。


綜上所述,我們認為,十一長假后下游終端需求明顯放量,旺季效應(yīng)體現(xiàn),社會庫連續(xù)兩周出現(xiàn)環(huán)比大幅回落,另外焦煤、焦炭價格大幅上漲進一步推高鋼材生產(chǎn)成本。我們認為,鋼生產(chǎn)成本不斷抬升,價格重心不斷上移,后期或繼續(xù)向好。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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