黑色系產(chǎn)業(yè)鏈中的商品無(wú)疑是近期大宗商品期貨中的“明星”。從國(guó)慶節(jié)后整體就呈現(xiàn)較為明顯的上漲走勢(shì)。焦炭自9月中旬至10月價(jià)格上漲幅度就接近30%，近期更是創(chuàng)下十四連陽(yáng)。焦煤期貨持續(xù)上漲，連續(xù)刷新年內(nèi)高點(diǎn)，1701合約已經(jīng)高于2013年同期水平，換句話說(shuō)，當(dāng)前價(jià)格處于三年多以來(lái)的最高位。螺紋鋼和鐵礦雖然漲幅沒(méi)有達(dá)到“雙焦”的高度，但也實(shí)現(xiàn)了全面上漲。而今天則是動(dòng)力煤的爆發(fā)，自上周五夜盤(pán)開(kāi)始，鄭煤1701合約就一路走高，最終以漲停的價(jià)格收盤(pán)，625.6元/噸再次刷新上市以來(lái)的高度。

這波黑色系的強(qiáng)勢(shì)上漲到何時(shí)是個(gè)盡頭？市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜。有分析師認(rèn)為黑色系期貨價(jià)格上漲或已接近頂部，也有投資者認(rèn)為技術(shù)形態(tài)良好上方空間已被打開(kāi)，究竟今日動(dòng)力煤期貨的上漲是否會(huì)成為黑色系上漲的最后一棒？或是繼續(xù)展開(kāi)下一輪的黑色系板塊輪動(dòng)？對(duì)此，七禾網(wǎng)小編連線各家期貨公司的分析師以及市場(chǎng)投資者談?wù)剬?duì)黑色系的看法。

技術(shù)面說(shuō)，上方空間還很大

對(duì)于技術(shù)分析來(lái)說(shuō)，預(yù)測(cè)本身價(jià)值不大，所以只要趨勢(shì)沒(méi)改變，都不會(huì)說(shuō)大頂。但是珙桐資產(chǎn)的周云峰認(rèn)為這波行情的級(jí)別很大，從焦炭看，目前還在第三大浪里（見(jiàn)圖一）。動(dòng)力煤的浪型看上去和焦炭不太一樣，不太數(shù)得清楚，但最少也還有一個(gè)延升浪（見(jiàn)圖二）。可能會(huì)動(dòng)力煤短期先見(jiàn)頂，從黑色的總體相關(guān)性來(lái)看，即使見(jiàn)頂，也不會(huì)是大頭部。

（圖一）

（圖二）

也有資深市場(chǎng)投資者表示，動(dòng)力煤創(chuàng)下上市以來(lái)新高，上方空間被打開(kāi)。今日動(dòng)力煤漲停，或有要加速上漲的可能，如果動(dòng)力煤連續(xù)漲停，其他品種也跟瘋漲，可能頭部會(huì)快速到來(lái)。但是如果動(dòng)力煤繼續(xù)震蕩向上，那未來(lái)還將繼續(xù)上漲。動(dòng)力煤創(chuàng)新高后，就要看焦煤。就焦煤來(lái)說(shuō)，上市第一天最高價(jià)1304元/噸，今天最高1243元/噸，本周或能創(chuàng)下歷史新高。現(xiàn)在煤焦炭如果穩(wěn)步向上，多頭后市或能走很遠(yuǎn)，如果開(kāi)始急漲的話，頭部應(yīng)該不遠(yuǎn)了。而焦炭上方的技術(shù)壓力位應(yīng)該在2000元/噸?？傮w來(lái)說(shuō)，只要不急速上漲，黑色系板塊內(nèi)部的輪動(dòng)上漲還是值得期待，但是投資者還是需要做好資金管理，合理安排倉(cāng)位。

基本面說(shuō)，這波上漲快要終結(jié)

不少技術(shù)面研究的投資者都認(rèn)為行情還很大，但是研究基本面的分析師們卻持不同的觀點(diǎn)。宏源期貨分析師馮海虹認(rèn)為，煤自身的供需結(jié)構(gòu)問(wèn)題，在黑色系里面表現(xiàn)的最為突出。單從這一角度看，的確已經(jīng)達(dá)到矛盾的極端化情形，因此，進(jìn)而成為終結(jié)的概率也較大。

“實(shí)際上，自9月初發(fā)改委召開(kāi)了穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價(jià)過(guò)快上漲預(yù)案啟動(dòng)工作會(huì)議后，市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)端的期待是存在的，但從預(yù)案到具體方案再到方案落地，整個(gè)落實(shí)需要一個(gè)周期，短期內(nèi)不能直接緩解供需緊張的狀態(tài)。而礦商方面，面對(duì)銷售良好的狀態(tài)，很難期待礦方自主降價(jià)，而在先進(jìn)產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)積極性上，目前看到的推進(jìn)情況也不甚理想，于是現(xiàn)貨市場(chǎng)一直維持在預(yù)期供應(yīng)加大而價(jià)格持續(xù)上漲的狀態(tài)之中?！瘪T海虹表示，“而相對(duì)而言，期貨價(jià)格在此輪現(xiàn)貨帶動(dòng)下的上漲，被動(dòng)形態(tài)十分明顯。目前主產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格仍維持穩(wěn)中上漲的態(tài)勢(shì)，物流制約因素加劇了煤炭供給偏緊的狀態(tài)。目前我們所關(guān)注的庫(kù)存參考指標(biāo)傳導(dǎo)至中端，但進(jìn)一步向前端傳導(dǎo)受到較多限制，短期內(nèi)尚難實(shí)現(xiàn)。加之冬儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)信心的支持、期貨高貼水的結(jié)構(gòu)，在先進(jìn)產(chǎn)能釋放落實(shí)不夠明確的情況下，短期市場(chǎng)利好支撐大于利空影響，動(dòng)力煤價(jià)格仍將相對(duì)堅(jiān)挺，但經(jīng)歷了這一輪全面上漲后，成本端抬升過(guò)快，后續(xù)也將大概率面臨更為嚴(yán)厲的供需結(jié)構(gòu)上的反饋?！?/p>

同樣，卓創(chuàng)資訊的劉新偉也表示自國(guó)慶節(jié)后的這一波價(jià)格上漲，那么在近期大概率將會(huì)結(jié)束。目前需求因素仍然是制約價(jià)格上漲最重要的因素之一，北方市場(chǎng)已經(jīng)部分地區(qū)進(jìn)入寒冬模式。日前內(nèi)蒙古已經(jīng)開(kāi)始下雪，那么導(dǎo)致下游工地的開(kāi)工開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)冰點(diǎn)時(shí)期，那么對(duì)于建筑鋼材的需求也開(kāi)始出現(xiàn)明顯的下降，后期市場(chǎng)需求的主要來(lái)源是來(lái)自冬儲(chǔ)以及北材南下所帶來(lái)的需求，但是這一類需求從往年的數(shù)據(jù)來(lái)看，很難支撐整個(gè)價(jià)格的上漲。從10月下旬開(kāi)始就需要注意，可能由于商品期貨上多頭減倉(cāng)所帶來(lái)的鋼材價(jià)格大幅回調(diào)。