今日（10月20日）大宗商品多數(shù)上漲，近日表現(xiàn)瘋狂的煤炭今日偃旗息鼓，焦煤小幅收跌。淀粉放量增倉(cāng)盤(pán)中觸及漲停。截止下午收盤(pán)，淀粉漲4.44%、瀝青漲3.61%、大豆?jié)q2.13%、PTA漲2.12%，菜粕、雞蛋、玉米、PVC、鄭油、豆粕漲幅均超1%；跌幅方面，甲醇跌1.53%、橡膠跌1.22%、滬鎳跌0.97%、滬鋁跌0.83%、焦煤跌0.82%。

焦煤期價(jià)的上漲趨勢(shì)面臨修正

對(duì)于焦煤而言，直接的下游是焦炭生產(chǎn)企業(yè)，焦炭的下游則是鋼廠(chǎng)。分析焦煤的需求，也需要關(guān)注焦炭生產(chǎn)和鋼鐵生產(chǎn)。從焦炭的月度數(shù)據(jù)來(lái)看，1—8月焦炭累計(jì)產(chǎn)量為29238萬(wàn)噸，同比下降2.7%，這一降幅顯著低于煉焦煤累計(jì)產(chǎn)量11.3%的降幅。可以說(shuō)，與供應(yīng)端相比較，焦煤的需求端處于高位。從更高頻的數(shù)據(jù)來(lái)看，焦化企業(yè)的開(kāi)工率較去年同期有明顯上升。將大型獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工率同比增幅與焦煤期貨價(jià)格指數(shù)作對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，二者走勢(shì)高度一致，其相關(guān)系數(shù)約為0.85，屬于高度正相關(guān)。不過(guò)，近一個(gè)月以來(lái)，二者走勢(shì)出現(xiàn)了一定的背離，這可能意味著焦煤期價(jià)的上漲趨勢(shì)面臨修正。

短期內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨仍將穩(wěn)中趨弱

淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2016年9月玉米淀粉總消費(fèi)量165萬(wàn)噸，環(huán)比下降2萬(wàn)噸，較去年同期增加7萬(wàn)噸，其中淀粉糖中淀粉消費(fèi)量同比下降1萬(wàn)噸。

目前玉米淀粉工企業(yè)利潤(rùn)終處于盈虧平衡上下，虧損的情況有所改善。近日北方玉米淀粉價(jià)格1950-2100元/噸，若以新玉米價(jià)格推算，山東淀粉加工理論估算盈利約85元/噸，吉林淀粉加工盈利240元/噸。當(dāng)前淀粉行業(yè)開(kāi)工率提高導(dǎo)致淀粉供應(yīng)量加大，有利于促使企業(yè)降價(jià)銷(xiāo)售，后期淀粉價(jià)格很難走強(qiáng)。此外，隨著天氣轉(zhuǎn)涼及節(jié)日效應(yīng)的減弱，下游需求量階段性減少，加之東北玉米進(jìn)入收割季節(jié)，供應(yīng)壓力增強(qiáng)，對(duì)玉米淀粉市場(chǎng)沖擊明顯。短期內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨仍將呈現(xiàn)穩(wěn)中趨弱走勢(shì)。

美豆后期易漲難跌

目前，市場(chǎng)已經(jīng)基本消化美豆單產(chǎn)、產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的利空影響，而本年度美豆銷(xiāo)售已經(jīng)過(guò)半，在當(dāng)前南美大豆出口競(jìng)爭(zhēng)力下降、美豆需求旺盛的背景下，疊加南美大豆播種、生長(zhǎng)季可能面臨的天氣風(fēng)險(xiǎn)，后期美豆預(yù)計(jì)將易漲難跌。

但同時(shí)我們還應(yīng)該看到，當(dāng)前全球范圍內(nèi)大豆供大于求的總體狀況是沒(méi)有變化的，現(xiàn)狀是需求過(guò)于集中在美國(guó)市場(chǎng)，而并非是整體狀況好轉(zhuǎn)。在美國(guó)出口旺盛的同時(shí)，南美在不斷地累加庫(kù)存，這也在一定程度上積聚了風(fēng)險(xiǎn)，因此后市雖然是易漲難跌，但也不宜對(duì)漲幅有過(guò)高的期待。