本周銅市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，徘徊在1個(gè)月低點(diǎn)。在中美需求不振以及供應(yīng)依然過(guò)剩的基本面下，短期內(nèi)銅價(jià)難以找到支撐力量。

周初受到疲軟的美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)拖累，疊加美元?jiǎng)?chuàng)多個(gè)月新高，銅價(jià)接連走弱。本周三在芝商所旗下COMEX12月期銅價(jià)格收跌不到0.1%，報(bào)2.104美元/磅。周四略有反彈，目前在2.108美元/磅。

今年多數(shù)大宗商品都出現(xiàn)反彈，但銅的表現(xiàn)令人失望，COMEX銅價(jià)僅上漲3%，是表現(xiàn)最差的基礎(chǔ)工業(yè)金屬，鋅和鉛的漲幅分別達(dá)到55%和42%，鋁和鎳今年也都錄的兩位數(shù)漲幅。

（銅的漲幅與鋅、鐵礦石形成鮮明對(duì)比）

需求疲軟 供應(yīng)壓力依然較大

中國(guó)精銅消費(fèi)量占全球銅消費(fèi)總量的40%以上，中國(guó)對(duì)銅的需求往往能影響銅價(jià)的高低。資料顯示，COMEX銅在9月份于亞洲時(shí)段交易占全球比重逾30%。

目前中國(guó)銅冶煉商已經(jīng)在增加產(chǎn)量，進(jìn)口連續(xù)下滑。上周中國(guó)公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，9月未鍛造的銅及銅材進(jìn)口34萬(wàn)噸，環(huán)比連續(xù)第六個(gè)月走低。當(dāng)天COMEX12月期銅價(jià)格大跌2.5%，為兩個(gè)月最大跌幅。直到現(xiàn)在，銅價(jià)依然處于低位。

另一方面，這一波地產(chǎn)銷售的火爆并沒(méi)有拉動(dòng)房地產(chǎn)投資和地產(chǎn)開(kāi)工，整體房屋新開(kāi)工增速仍然疲弱。分析稱，隨著各地連環(huán)樓市新政的推出，未來(lái)房屋銷售增速可能明顯回落，房屋新開(kāi)工面積、房屋施工面積和房屋竣工面積同比增速也會(huì)持續(xù)下降，從而拖累四季度房地產(chǎn)對(duì)銅的消費(fèi)。

從供給角度來(lái)看，銅礦供給壓力仍然較大。法興銀行上月提到，2016年全球銅產(chǎn)量將比需求多出28萬(wàn)噸，比去年的供應(yīng)過(guò)剩高出逾一倍。本周二，LME銅庫(kù)存增加2625噸，在上周觸及五周低位后再度攀升。

2017年，供給過(guò)剩的局面恐怕會(huì)延續(xù)。作為全球最大的銅生產(chǎn)國(guó)，智利的銅業(yè)委員會(huì)Cochilco預(yù)計(jì)，該國(guó)2016年銅產(chǎn)量將減少3.9%至540萬(wàn)噸，但2017年回升5.5%至585萬(wàn)噸。

此外，在全面恢復(fù)電力供應(yīng)后，必和必拓正準(zhǔn)備全面恢復(fù)旗下OlympicDam銅礦的生產(chǎn)。

高盛分析師Max Layton等日前在報(bào)告中寫道，未來(lái)3-6個(gè)月，銅的表現(xiàn)會(huì)持續(xù)落后鋅，因?yàn)殂~供給過(guò)剩的步調(diào)加快，而鋅供給不足的情況擴(kuò)大。

“銅即將供給過(guò)剩，而鋅精礦市場(chǎng)持續(xù)緊縮。銅也進(jìn)入季節(jié)性需求疲軟期?！?/p>

礦企大出血

獨(dú)立分析師Steve St. Angelo認(rèn)為，全球銅礦業(yè)的情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)比分析師們所意識(shí)到的差得多。因全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，新的銅礦礦用卡車銷量在2015年從2012年最高峰的391臺(tái)跌至40臺(tái)。

此外，兩大礦業(yè)公司在2015年總共生產(chǎn)了340萬(wàn)噸銅卻沒(méi)有賺到任何錢。這一切預(yù)示著銅將失去曾經(jīng)的輝煌。

今年第一季度，全球最大的銅生產(chǎn)商——智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）凈虧損1.25億美元。

在2012年到2014年的三年間，該公司稅前收益分別為74億美元，38億美元和30億美元。然而到了2015年，情況完全變了，稅前損失為14億美元。

排名第二的銅生產(chǎn)生Freeport-McMoRan在2016年上半年遭遇了2.14億美元的虧損。