最近，國內(nèi)商品期貨呈現(xiàn)加速上漲勢頭，以“雙焦”為代表的商品期貨究竟還有多少上漲空間成為市場焦點。筆者認為，國內(nèi)相對寬松的流動性環(huán)境、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革穩(wěn)步推進、美聯(lián)儲加息預(yù)期推遲、部分商品供需關(guān)系偏緊、資產(chǎn)荒下資金的追捧，成為今年以來特別是近期國內(nèi)商品期貨不斷走高的主要動力。預(yù)期10月后期乃至美聯(lián)儲下次加息之前，商品期貨整體振蕩反彈格局難改，預(yù)計10月底前后，文華商品指數(shù)將上攻140點大關(guān)，年底前后文華商品指數(shù)有望上攻150點大關(guān)。

今年以來，以焦炭、焦煤期貨為主的煤炭期貨領(lǐng)漲商品期貨，而螺紋鋼、熱軋卷板和鐵礦石期貨與煤炭期貨比翼齊飛。稍有不同的是，8月底以來，隨著國內(nèi)房地產(chǎn)政策收緊，螺紋鋼、熱軋卷板和鐵礦石期貨表現(xiàn)一度明顯弱于煤炭期貨，但國慶長假期間，國內(nèi)22個城市出臺房地產(chǎn)調(diào)控措施，螺紋鋼、熱軋卷板和鐵礦石期貨卻開始止跌企穩(wěn)反彈，近日跟隨煤炭期貨加速反彈。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年前三季度“三去一降一補”五大經(jīng)濟任務(wù)取得實效。前三季度，原煤產(chǎn)量同比下降10.5%。工業(yè)企業(yè)和商品房庫存持續(xù)減少。8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比下降1.6%，自4月以來連續(xù)5個月同比下降。商品房待售面積自3月以來連續(xù)7個月減少。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得成效，是以煤炭和鋼材期貨為代表的工業(yè)品期貨出現(xiàn)較大幅度反彈的主要動力之一。

而國內(nèi)流動性寬松，美聯(lián)儲加息預(yù)期推遲至今年12月或以后，也是導(dǎo)致國內(nèi)商品期貨不斷走高的重要因素。據(jù)統(tǒng)計，中國9月社會融資規(guī)模17200億元，為4月以來最高，大大超過預(yù)期的13900億元和前值的14697億元。中國9月新增人民幣貸款12200億元，超過預(yù)期的10000億元和前值的9487億元。盡管央行年內(nèi)不會降息，也不可能降準，但是流動性寬松的格局沒有實質(zhì)性改變，這也將是支持今年后期國內(nèi)商品期貨振蕩反彈的重要因素。

從技術(shù)角度來看，10月14日，文華商品指數(shù)再次突破133.05點中長線重要反彈阻力，隨后不斷上漲，確認該次突破有效，預(yù)計10月底前后將繼續(xù)上攻138.79點阻力和140點大關(guān)。樂觀預(yù)期，今年年底前后文華商品指數(shù)有望上攻下一個中長線重要反彈阻力150.41點。相對而言，工業(yè)品期貨走勢將明顯強于農(nóng)產(chǎn)品期貨。