自9月初以來，滬膠持續(xù)上升。但是通過筆者分析影響天膠走勢的內(nèi)在因素，發(fā)現(xiàn)這些動力不足以使近期的上升勢頭延續(xù)到明年初。預(yù)計滬膠將進(jìn)入振蕩并尋機下降的態(tài)勢。

天膠一度處于低價位區(qū)，導(dǎo)致部分膠農(nóng)棄割而減產(chǎn)。8月，國內(nèi)天膠產(chǎn)量為9.6萬噸，同比下降2.04%，但環(huán)比上升2.5%。1—8月，國內(nèi)天膠產(chǎn)量為409.9，較去年同期大幅下降9.07%。9月中旬，青島保稅區(qū)庫存為10.35萬噸，逼近2010年以來的低點。除去3萬—5萬噸的僵尸庫存，可流通庫存在6萬噸左右，部分膠種斷貨。恰逢雙節(jié)，輪胎廠備貨需求啟動，供需出現(xiàn)階段性錯配。另外，今年以來，我國天然橡膠進(jìn)口量呈現(xiàn)收窄趨勢，3—7月連續(xù)下降，8月趨穩(wěn)。上半年需求逐月下降，抑制了天膠進(jìn)口。

從季節(jié)性規(guī)律來看，輪胎開工率高峰期一般在4月、5月，后期開始逐步走弱，在9月、10月反彈后再次走弱。但今年高峰期過后，輪胎開工率走弱幅度極為平緩。下游輪胎開工率維持在較高水平，主要由于出口表現(xiàn)較好。2016年9月，汽車產(chǎn)銷保持較快增長，汽車生產(chǎn)253.07萬輛，環(huán)比增長26.79%，同比增長32.82%；銷售256.41萬輛，環(huán)比增長23.48%，同比增長26.14%。

9月21日《 超限運輸車輛行駛公路管理規(guī)定》開始執(zhí)行。單車運費不變的情況下，理論上運費上調(diào)17%左右，由于單車運力下滑導(dǎo)致物流環(huán)節(jié)供需改善，實際運費調(diào)整可能更高。

在貨運量不變的情況下，由于單車貨運量下降，可能會導(dǎo)致貨車需求增加。5年大熊市，貿(mào)易環(huán)節(jié)大洗牌。貨源集中在重慶商社、詩董、中化、海膠、廣墾等大型企業(yè)手中。這種市場結(jié)構(gòu)下，供應(yīng)商議價權(quán)有所提高。

但值得關(guān)注的是，“金九銀十”上升行情畢竟是季節(jié)性行情，難以持續(xù)到下一年份。同時，相關(guān)因素的影響是階段性的，而不是長期的。

國際市場上，1—8月，雖然天膠生產(chǎn)停止了增長勢頭，消費保持明顯增長，但產(chǎn)量供過于求仍然達(dá)到53.6萬噸，對價格形成壓力。

9月汽車產(chǎn)銷形勢雖然較好，但主要是因為自2015年10月1日起至2016年12月31日止，對購置1.6升及以下排量乘用車減按5%的稅率征收車輛購置稅。也就是說，購置日期在2015年10月1日（含）以后的，在減稅范圍的車輛，可以享受減稅政策規(guī)定。該項政策即將到期，刺激消費者在政策到期前采購車輛。這個因素，隨著12月臨近而逐漸兌現(xiàn)完畢。

8月，主要生產(chǎn)國達(dá)成削減出口協(xié)議，短期內(nèi)對于市場形成利好，但同期泰國庫存清理計劃出爐，31萬噸天膠分10個月銷售完畢,對原料價格形成壓力。抵消了部分減少出口計劃的效果。青島保稅區(qū)庫存和交易所期貨庫存，仍然保持在較高水平，這對市場仍然會形成壓力，表現(xiàn)在市場上升過程中的反復(fù)性較大。同時，因議價權(quán)提高對于價格的支撐作用，會形成價格泡沫，這將表現(xiàn)在價格的上升過程中，反復(fù)性較強，可持續(xù)性差。

預(yù)計10月市場將進(jìn)入調(diào)整狀態(tài)，短期內(nèi)呈高位振蕩態(tài)勢，形成頂部。技術(shù)上，通過管道線測量，預(yù)期RU1701合約在14500元/噸一線會遭遇較強阻力。10月14日，RU1701形成的14520元/噸高點可能是階段性高點。操作上，建議尋機適量做空。