盡管私募做市的紅利即將降臨新三板,但近來(lái),券商退出掛牌公司做市報(bào)價(jià)正形成一股潮流。協(xié)議轉(zhuǎn)做市的企業(yè)數(shù)量不斷創(chuàng)新低,而做市轉(zhuǎn)協(xié)議的公司越來(lái)越多。 多數(shù)轉(zhuǎn)協(xié)議的掛牌公司都是準(zhǔn)備IPO或者被上市公司收購(gòu)的掛牌企業(yè),為了解決股權(quán)不穩(wěn)定性而告別做市。也有不少做市商退出企業(yè)是由于企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉,這時(shí)做市商和投資者都面臨股權(quán)處置的問(wèn)題。 有做市業(yè)務(wù)人士表示,做市商退出企業(yè)報(bào)價(jià)的現(xiàn)象說(shuō)明了市場(chǎng)正在回歸理性,從盲目攤大餅轉(zhuǎn)向差異化、精細(xì)化服務(wù)。在市場(chǎng)行情持續(xù)低迷、做市商精力有限的情況下,輕易找到做市商的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。 擬IPO企業(yè)無(wú)心“戀做市” 本周以來(lái),已經(jīng)有9家證券公司發(fā)布16起退出為企業(yè)提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)的公告,其中去年從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入庫(kù)存股較多的天風(fēng)證券退出做市企業(yè)多達(dá)5家。 雖然私募做市商即將入場(chǎng),但不少做市企業(yè)和券商做市商已經(jīng)打起退堂鼓。今年9月,公告交易方式轉(zhuǎn)為做市的企業(yè)數(shù)量只有16家,創(chuàng)下歷史最低,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年月均100多家的水平。同時(shí),從“更高級(jí)”的做市交易轉(zhuǎn)為協(xié)議交易的企業(yè)超過(guò)8家,創(chuàng)下歷史新高。 華南一家券商的做市部門(mén)交易員表示,“券商退出企業(yè)做市有多個(gè)原因,有的是去申請(qǐng)IPO,有的企業(yè)質(zhì)地暴露、發(fā)展不及預(yù)期,迫使做市商割肉?!?/p> 本周,多家做市商退出的企業(yè)都是進(jìn)入了IPO輔導(dǎo)的轉(zhuǎn)板概念股,麟龍股份(430515.OC)、曉鳴農(nóng)牧(831243.OC)、田野股份(832023.OC)、天邁科技(831392.OC)、綠岸網(wǎng)絡(luò)(430229.OC)、千年設(shè)計(jì)(833545.OC)等都公布了申請(qǐng)IPO的意愿。其中,瑞可達(dá)(831274.OC)直接從做市更為協(xié)議,上月以來(lái),公司做市轉(zhuǎn)讓價(jià)格上漲了17%。 在做市商持續(xù)報(bào)價(jià)下,做市企業(yè)股權(quán)更易分散,對(duì)于擬IPO公司而言股權(quán)結(jié)構(gòu)存在不穩(wěn)定性,因此會(huì)選擇先轉(zhuǎn)為協(xié)議交易。 一位券商做市業(yè)務(wù)人士認(rèn)為,新三板企業(yè)去IPO的質(zhì)地一般較好,并且經(jīng)過(guò)新三板的規(guī)范后,IPO成功的概率較大。至于做市商庫(kù)存股如何退出,他表示,“一般是按照Pre-IPO的定價(jià)被公司回購(gòu),之前行情好的時(shí)候,做市商的議價(jià)能力比較強(qiáng)?,F(xiàn)在行情不好,大家都虧著錢(qián),突然有人出高價(jià)回購(gòu),就很容易談成。而且擬IPO企業(yè)不缺機(jī)構(gòu)投資者,大股東回購(gòu)都認(rèn)為值?!?/p> 今年以來(lái)已經(jīng)有17家新三板掛牌企業(yè)由于申請(qǐng)IPO從做市轉(zhuǎn)讓變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)€有5家掛牌公司由于并購(gòu)不得不退出做市。今年1月,奇維科技(430608.OC)被上市公司雷科防務(wù)(002413.OC)以超過(guò)一倍的溢價(jià)全部收購(gòu),交易價(jià)格8.95億元,同時(shí),奇維科技從做市轉(zhuǎn)為協(xié)議交易并從新三板摘牌。 新三板資深二級(jí)市場(chǎng)投資人大胡告訴記者,“企業(yè)放棄做市對(duì)個(gè)人投資者有利有弊,短期資金可能面臨不好退出的狀況。有的個(gè)股轉(zhuǎn)協(xié)議后倉(cāng)位鎖定,沒(méi)有流動(dòng)性,不能賣(mài)出。而一旦IPO驗(yàn)收完畢后,企業(yè)很快會(huì)停牌,這時(shí)候投資者就只能去賭IPO了?!?/p> 做市商“吃黃蓮” 不過(guò),退出做市的也不全是謀求更高平臺(tái)的優(yōu)等生,還有業(yè)績(jī)變臉的問(wèn)題公司。周二,東海證券公告退出為天津楓盛陽(yáng)醫(yī)療器械技術(shù)服務(wù)有限公司(430431.OC)做市報(bào)價(jià)服務(wù)。 今年4月,剛剛完成完成8000萬(wàn)元融資的楓盛陽(yáng)爆出公司董事長(zhǎng)劉金玲因個(gè)人財(cái)產(chǎn)糾紛,導(dǎo)致其持有的62%公司股權(quán)被司法凍結(jié),隨后其因個(gè)人涉嫌非法吸收公眾存款被當(dāng)?shù)鼐搅競(jìng)刹椤V袌?bào)顯示,上半年公司虧損額高達(dá)1.88億元,截至6月末凈資產(chǎn)僅剩下1000萬(wàn)元。 楓盛陽(yáng)一度擁有11家做市商,按照三次都在6元以上的定增價(jià)格以及二級(jí)市場(chǎng)最高24.3元的做市轉(zhuǎn)讓價(jià),做市商取得庫(kù)存股的成本較高,而公司8月停牌前的最后一個(gè)交易日價(jià)格已跌至1.45元。 7月以來(lái),已有7家券商宣布退出為其做市。前述做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者,做市商即使宣布退出也退不了,因?yàn)楣善边€在自己的賬戶(hù)上賣(mài)不出去,這相當(dāng)于不良資產(chǎn),只有通過(guò)賣(mài)殼等方式進(jìn)行處置。 對(duì)于其他投資者而言,目前股轉(zhuǎn)公司還沒(méi)有明確規(guī)定做市商退出后散戶(hù)投資者手中股權(quán)的處置問(wèn)題。大胡對(duì)記者表示,“投資者可能面臨血本無(wú)歸。因?yàn)槟壳爸贫壬仙形匆?guī)定一段時(shí)間在做市轉(zhuǎn)協(xié)議后允許散戶(hù)逃跑,所以散戶(hù)只能自己審時(shí)度勢(shì),在利空消息暴露的時(shí)趕緊賣(mài)掉,不然等到最后真的可能一錢(qián)不值?!辈贿^(guò),他認(rèn)為,絕大部分做市轉(zhuǎn)協(xié)議的企業(yè)都出于公司IPO、并購(gòu)等資本運(yùn)作的需求,真正基本面暴露風(fēng)險(xiǎn)的案例屬于個(gè)別現(xiàn)象。 浙江春芽資本創(chuàng)始合伙人趙曉華建議投資者在個(gè)股轉(zhuǎn)協(xié)議后,多跟掛牌公司深入溝通協(xié)調(diào)。因?yàn)檗D(zhuǎn)協(xié)議后,股票價(jià)格會(huì)更加不穩(wěn)定,賬上市值變化較快,投資者心里會(huì)缺乏安全感。 截止10月12日,新三板上做市企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到1647家,隨著市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)容還會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。與此相比,做市商的數(shù)量和資金投入顯得捉襟見(jiàn)肘。 前述券商人士表示,券商退出企業(yè)做市說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)回歸理性,“這說(shuō)明各家做市商的投資風(fēng)格在分化,一家企業(yè)有的看好有的不看好,告別了之前企業(yè)只要做市就能找到做市商的時(shí)代。有的做市商賣(mài)著賣(mài)著,賣(mài)得差不多自然就退出來(lái)了?!?/p> 他表示,由于做市商資金、人員有限,會(huì)選擇重點(diǎn)扶持的企業(yè)去承擔(dān)報(bào)價(jià)義務(wù)和提供精細(xì)化服務(wù),不再是攤大餅式的擴(kuò)張。做市商可以為企業(yè)提供的增值服務(wù)包括定增、上市公司并購(gòu)等等。 責(zé)任編輯:熊敏 |
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