距離12月利率決議還有近2個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)“鷹”姿勃發(fā)，加息概率進(jìn)一步上升，金銀恐還會(huì)承壓。

不加息的緩沖空間極小

可以說，鷹派已經(jīng)被鴿派壓制了快一年，對(duì)鴿派的妥協(xié)已經(jīng)到了極限。如果12月不能加息，目前擁有投票權(quán)的地方聯(lián)儲(chǔ)主席明年將喪失投票權(quán)，再想謀求加息更加困難，所以12月鷹派將會(huì)奮力爭(zhēng)取加息。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)要想各項(xiàng)政策順利實(shí)施，達(dá)到就業(yè)、通脹的理想狀態(tài)，對(duì)公眾預(yù)期的管理顯得尤為重要。去年12月首次加息時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖顯示今年將會(huì)加息4次，而目前時(shí)間已過去3/4，還沒有完成一次加息，因此不排除今年12月加一次息當(dāng)作美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)的一次“安慰”，不至于使得美聯(lián)儲(chǔ)苦心經(jīng)營(yíng)起來的信用，在市場(chǎng)面前面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

9月利率決議有三位委員投下了反對(duì)票，遠(yuǎn)超過往，身為美聯(lián)儲(chǔ)主席，耶倫并不想看到美聯(lián)儲(chǔ)面臨分裂的情況，以及美聯(lián)儲(chǔ)在市場(chǎng)面前徹底失信的風(fēng)險(xiǎn)，其堅(jiān)持了許久的鴿派立場(chǎng)或?qū)⒄{(diào)整。

可以預(yù)見，在12月利率決議之前，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派官員將會(huì)繼續(xù)發(fā)表更為激進(jìn)的加息言論，而原有的大部分中立派和鴿派官員將慢慢往加息方向靠攏，耶倫也將默許甚至主動(dòng)朝12月加息方向前進(jìn)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)四平八穩(wěn)

客觀來講，目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒有達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)一直強(qiáng)調(diào)的理想狀態(tài)，只能說表現(xiàn)平平。但是，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)不加息的緩沖空間變得極小，所以即使數(shù)據(jù)暫時(shí)達(dá)不到要求，美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)選擇性忽視，朝著加息方向邁進(jìn)。

上周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)無(wú)疑是一塊很好的試金石，雖然就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期加息概率短時(shí)出現(xiàn)下跌，但不久之后便回到60%以上的高位。美聯(lián)儲(chǔ)并未對(duì)不及預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)過多強(qiáng)調(diào)，反而繼續(xù)大談加息展望，表明即使非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，亦難阻擋美聯(lián)儲(chǔ)往加息方向前進(jìn)，市場(chǎng)同樣也會(huì)緊跟美聯(lián)儲(chǔ)的腳步。后期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的小幅波動(dòng)可能會(huì)被美聯(lián)儲(chǔ)選擇性忽視，從而為加息營(yíng)造良好的氛圍。

潛在風(fēng)險(xiǎn)逐步平靜

能夠阻擋美聯(lián)儲(chǔ)加息腳步的還有美聯(lián)儲(chǔ)一直忌憚的潛在風(fēng)險(xiǎn)事件，但目前大部分風(fēng)險(xiǎn)事件要么已經(jīng)充分消化，要么還未形成氣候。

之前美聯(lián)儲(chǔ)一直忌憚總統(tǒng)競(jìng)選黑馬特朗普，但隨著特朗普和希拉里早已纏斗得難解難分，市場(chǎng)已經(jīng)難以用“黑馬”來形容特朗普，之前的影響已經(jīng)計(jì)入價(jià)格當(dāng)中，而目前這種膠著的競(jìng)選局勢(shì)在選舉結(jié)果出爐之前對(duì)市場(chǎng)影響已然不大，除非特朗普支持率能夠提前大幅領(lǐng)先或者最終競(jìng)選成功。

其他風(fēng)險(xiǎn)諸如歐洲銀行危機(jī)、意大利公投等，尚在可控范圍或者并未在市場(chǎng)掀起波浪，未能引起市場(chǎng)足夠的關(guān)注。

總之，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期不是憑空而來，背后正是美聯(lián)儲(chǔ)官員的不斷引導(dǎo)和心理暗示。目前，美國(guó)聯(lián)邦利率期貨顯示，12月加息概率在60%以上，而隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員接下來更多的鷹派言論出爐，市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期還將進(jìn)一步高漲，類似于去年年底美聯(lián)儲(chǔ)加息前夕，金銀將持續(xù)承壓但跌幅會(huì)逐步放緩。