行情回顧及概述

棉花跌至4月-6月份的平臺(tái)支撐區(qū)13300一帶后止跌反彈，于9月19日突破前期頸線壓制，繼續(xù)上攻，臨前高關(guān)口，但量能配合尚顯不足。隨著新棉陸續(xù)上市增加供應(yīng)，而棉紡企業(yè)普遍存有一定備貨的情況下，盤面價(jià)格近期上漲令賣交割利潤不斷擴(kuò)大的情況下，鄭棉的季節(jié)壓力可能逐步會(huì)有顯現(xiàn)，若配合技術(shù)不上破前高則預(yù)計(jì)仍有回落調(diào)整之需，若調(diào)整下觀支撐14300一帶，屆時(shí)則出現(xiàn)較好的長(zhǎng)線買點(diǎn)。關(guān)注相應(yīng)技術(shù)關(guān)口及題材變化，把握節(jié)奏。

題材簡(jiǎn)析

目前階段棉花處于上市初期但尚未大量上市的階段。伴隨著9月底拋儲(chǔ)的結(jié)束，影響棉花市場(chǎng)的主要題材為國內(nèi)外新棉產(chǎn)量預(yù)期、收割上市進(jìn)度及內(nèi)外購銷狀況。解析如下：

1、我國棉花開秤價(jià)高對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐

青黃交接期，除了陳棉的拋儲(chǔ)外，市場(chǎng)逐漸開始關(guān)注新棉的開秤。目前階段籽棉開始逐步上市，新疆地區(qū)籽棉報(bào)價(jià)居高不下，部分地區(qū)價(jià)格仍繼續(xù)上漲，但出于成本考慮，軋花企業(yè)紛紛搶收，加工進(jìn)行的如火如荼。目前新疆收購籽棉價(jià)格普遍在6.5-7.5元/公斤左右，折皮棉成本多在14500-16500元/噸。新棉高開態(tài)勢(shì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成正向引導(dǎo)。內(nèi)地市場(chǎng)的新棉交售也是一天一價(jià)。目前紡企國儲(chǔ)棉消耗為主，新棉成交不足，市場(chǎng)也不敢過于躁動(dòng)，短期內(nèi)上下預(yù)計(jì)均有度，價(jià)格預(yù)計(jì)難明顯脫離該皮棉成本區(qū)域運(yùn)行。

2、內(nèi)外需求持續(xù)性尚存疑

前期美棉出口相對(duì)強(qiáng)勁對(duì)市場(chǎng)一度構(gòu)成支撐。根據(jù)美農(nóng)業(yè)部，美農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至9月22日當(dāng)周，美國凈銷售2016/17年度陸地棉500萬包，同比增加61.8%。裝運(yùn)134萬包，同比增加59.5%。說明8月份本年度開始以來，美棉出口同比非常強(qiáng)勁。主要制動(dòng)力來自巴基斯坦、中國及越南。不過近期美棉出口開始放緩，此支撐的持續(xù)性并不足。近期數(shù)據(jù)顯示，截至到9月22日當(dāng)周，美棉出口凈銷售9萬噸，同比下降53.8%。支撐美棉的前期因素階段性顯現(xiàn)不足。

國內(nèi)方面，隨著內(nèi)外棉價(jià)差基本對(duì)接，棉花及棉紗進(jìn)口受到約束，目前市場(chǎng)以消耗國內(nèi)棉為主，消費(fèi)相對(duì)提升，進(jìn)而對(duì)國儲(chǔ)棉花成交構(gòu)成推動(dòng)，成交幾乎均100%，也對(duì)近期的市場(chǎng)構(gòu)成了有效地推動(dòng)，棉價(jià)不斷走高。但同時(shí)我們也了解到不少紡企在國儲(chǔ)市場(chǎng)進(jìn)行的備貨補(bǔ)庫基本維持到11月份，后續(xù)階段需求受到約束，繼續(xù)走高動(dòng)能存疑。

3、新作產(chǎn)量差異主導(dǎo)內(nèi)強(qiáng)外弱呈現(xiàn)

目前為中、美棉花吐絮期，其天氣情況影響供應(yīng)預(yù)期，進(jìn)而影響盤面走勢(shì)。

目前美國棉花吐絮率63%，10月下旬結(jié)束，吐絮期天氣仍對(duì)作物有影響，尤其是低溫陰雨天氣。從天氣來看，9月初熱帶颶風(fēng)“Hermine”登陸佛羅里達(dá)州北部，東南棉區(qū)受到影響降水偏多，不利吐絮，進(jìn)而對(duì)盤面有一定推動(dòng)，但目前該影響明顯縮減。從美國農(nóng)業(yè)部周度生長(zhǎng)報(bào)告來看，截止到9月26日，美棉生長(zhǎng)優(yōu)良率48%，較上一周持平，較去年同期低2個(gè)百分點(diǎn)，較前期有一定提升。生長(zhǎng)正常率84%，與往年同期基本一致，較前期提升2個(gè)百分點(diǎn)。棉花生長(zhǎng)狀況整體尚可且較前期有一定好轉(zhuǎn)。后續(xù)美棉產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)計(jì)干燥為主，有利棉花吐絮及采摘，市場(chǎng)炒作動(dòng)能不足，且剛才亦提到需求持續(xù)性不足，在這種情況下美棉種植面積增加引發(fā)的產(chǎn)量增加預(yù)期會(huì)在盤面上會(huì)有一定反應(yīng)，美棉市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍有階段壓力。9月份的美農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告里顯示，2016/17年度美棉種植面積、單產(chǎn)及產(chǎn)量預(yù)計(jì)較去年同期有一定回升。其中種植面積預(yù)期為1015萬英畝，同比下降18.3%；單產(chǎn)為802磅/英畝，同比增加4.7%；產(chǎn)量預(yù)計(jì)1614萬包，同比增加25.2%。說明美棉增產(chǎn)預(yù)期還是比較強(qiáng)烈，市場(chǎng)整體仍承壓，尤其目前吐絮期天氣良好、采摘推進(jìn)、需求動(dòng)能不足的情況下，市場(chǎng)壓力明顯。

國內(nèi)方面，新疆棉區(qū)、黃河流域棉區(qū)整體長(zhǎng)勢(shì)良好，預(yù)計(jì)單產(chǎn)持平略增，長(zhǎng)江流域棉區(qū)雨水偏多，棉花整體長(zhǎng)勢(shì)比去年要差，預(yù)計(jì)單產(chǎn)將下降?？聪庐a(chǎn)量預(yù)期，根據(jù)中國棉花協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，2016年全國棉花總產(chǎn)量約460.7萬噸，同比下降4.4%。其中，新疆產(chǎn)量約為360.8萬噸，同比增加1%；黃河流域、長(zhǎng)江流域產(chǎn)量約46.3萬噸，分別同比下降16.8%、24.8%。而2016年度我國棉花消費(fèi)量723萬噸左右，年度產(chǎn)需缺口262萬噸，除去89.4萬噸的進(jìn)口，剩余則有173萬噸需要儲(chǔ)備棉輪出來補(bǔ)足。而按照以往放儲(chǔ)策略，儲(chǔ)備棉入市最早要在明年3月份左右，在目前至明年3月份的這段時(shí)間里，尤其在市場(chǎng)消耗掉新花集中上市的季節(jié)利空后，市場(chǎng)缺口效應(yīng)將顯現(xiàn)，棉花存在長(zhǎng)線上漲的預(yù)期。

國內(nèi)棉花市場(chǎng)有壓力的話應(yīng)該主要集中在四季度，尤其10、11月份呈現(xiàn)，這個(gè)時(shí)期供應(yīng)增加，而需求的持續(xù)性顯得并不足，階段供需存有寬松預(yù)期，此間市場(chǎng)以調(diào)整呈現(xiàn)較為合理。而隨后在拋儲(chǔ)前的一段時(shí)間國內(nèi)缺口效應(yīng)將顯現(xiàn)，價(jià)格過高之后外棉進(jìn)口優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，進(jìn)而對(duì)外棉需求構(gòu)成帶動(dòng)，進(jìn)而推動(dòng)市場(chǎng)呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱螺旋式漲動(dòng)。明年3月份之后則是主要接受政策的引導(dǎo)了。