雖然9月收官之戰(zhàn)A股三大股指輕微飄紅，但整個9月滬指仍下跌2.62%，投資者之前期待的A股“金九”行情未能兌現(xiàn)。而且，今年前三季度，滬指跌幅更是達15.1%，A股再一次“熊”冠全球。眼下，投資者普遍關(guān)心節(jié)后行情怎么走？

長假期間影響A股市場的消息面眾多，最扎人眼球的是幾只“黑天鵝”。

一、金價暴跌。國內(nèi)市場國慶長假期間休市，國際金價卻再現(xiàn)大幅波動，COMEX12月黃金期貨上周五報1251.90美元/盎司，為連續(xù)第六個交易日收跌，全周累計跌約5%，創(chuàng)2013年9月中期以來最大單周跌幅。

二、英鎊閃崩。上周五（10月7日）亞市早盤，英鎊/美元意外閃崩，一度在幾分鐘內(nèi)暴跌逾10%，創(chuàng)下英國脫歐公投以來的最大盤中跌幅，并創(chuàng)下逾31年新低，跌破關(guān)鍵技術(shù)支撐觸發(fā)一波止損單。

三、外儲下降。中國9月末外匯儲備31663.8億美元，環(huán)比減少188億美元，為5月以來最大單月降幅。也是連續(xù)第三個月下降，跌幅超預期，跌至近5年來最低水平。

而A股投資者更為關(guān)注的是，今年“十一”長假期間，各地樓市調(diào)控政策密集出臺。自9月30日起直至黃金周結(jié)束，北京、廣州、深圳等19個城市8天內(nèi)先后出臺樓市調(diào)控政策。國內(nèi)限購城市重新擴圍至22個。業(yè)內(nèi)人士認為，未來，石家莊、青島等房價漲幅較快城市，仍有出臺限購政策可能。對地產(chǎn)股來說這是一個重磅利空的信息，而限購和限貸的另一個后果就是銀行將會迎來不利的因素，因此銀行股、地產(chǎn)股很可能會拖累大盤指數(shù)。

其次，節(jié)后市場流動性的變化，也是投資者的關(guān)注點。節(jié)前，央行緊急回收了4250億資金，這可以看作是流動性收緊的一個信號，這在以往節(jié)前是很少見的現(xiàn)象。流動性泛濫已引起高層重視，央行行長周小川10月6日在G20財長和央行行長會議上指出，近期

值得引起重視的是，市場對消息面的反應分歧。例如，深港通開通，多數(shù)人視為利好，但從滬港通資金雙向流動的情況來看，深港通很可能會加劇資金凈南下的情況，所以深港通短期不見得對A股來說是利好，反而可能構(gòu)成利空。再如，自10月1日人民幣入SDR后，長假期間，離岸人民幣表現(xiàn)為連續(xù)下跌，在岸人民幣和離岸相差335個基點，這不能理解為利好，不論從人民幣的貶值還是外匯儲備的下降來看，都能說明資金在持續(xù)流出，僅從此項來看，短期應該屬于利空。

從上述多空復雜因素分析，A股節(jié)后不排除還有慣性下跌可能。加之目前股指所處的位置敏感，短期繼續(xù)調(diào)整的純技術(shù)因素也有兩點：一是節(jié)前最后一天20日均線下穿60日均線，60日均線已經(jīng)下行。二是節(jié)前最后一周開盤5周均線下穿10周均線，目前是粘合狀態(tài)。這兩個下穿預示大盤有可能繼續(xù)調(diào)整，除非短期改變這種技術(shù)狀態(tài)。不過，綜合消息面、技術(shù)面與時間窗口來判斷，10月市場先抑后揚的概率比較大。

從有利因素來看，國內(nèi)方面，10月1日官方發(fā)布了2016年9月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，雖仍在枯榮線以下，但已超過各界預期，且是連續(xù)兩個月回落后首次出現(xiàn)微幅回升。而走勢的企穩(wěn)回升，表明經(jīng)濟運行呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)積極變化。1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長8.4%，比1-7月份加快1.5個百分點，8月同比增長19.5%，比7月份加快8.5個百分點，為年內(nèi)月度最高增速。此外，上市公司將密集公布三季報，業(yè)績炒作的預期也在升溫，個股活躍度存在提高的可能。

應該提醒的是，上證指數(shù)依然圍繞3000點附近持續(xù)震蕩，沉寂了多時的國內(nèi)私募基金卻在備足“彈藥”，等待加倉良機。目前私募普遍的倉位在4-5成左右，后期有較大加倉的空間。數(shù)字顯示，截至2016年8月底，基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人17085家。已備案私募基金39704只，認繳規(guī)模8.03萬億元，認繳規(guī)模比肩目前公募基金的規(guī)模。

國際方面，我國國慶假期期間全球股市多數(shù)反彈，尤其是以日本和香港股市為主的亞太股市表現(xiàn)堅挺，投資者寄望A股能夠補漲。

此外，美聯(lián)儲10月議息會議不召開，11月美國大選，對多頭來說是個空檔期；國內(nèi)方面，A股10月份解禁股數(shù)量僅有25.58億股，以最新收盤價計算，對應解禁市值約324億元，較9月環(huán)比大幅減少79%，解禁股數(shù)量及解禁市值均是年內(nèi)新低。綜合來看，10月中下旬到11月底可能是市場上攻的最佳時間窗口。