中秋過后，糖價(jià)連續(xù)上漲，鄭糖期貨主力合約最高上至6765元，廣西南寧的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也站在6500元上方。外糖率先出線突破走勢(shì)創(chuàng)數(shù)年來新高，極大激發(fā)做多人氣，ICE原糖基金凈多持倉也達(dá)到十年來的高點(diǎn)。國內(nèi)食糖跟隨上漲，而商務(wù)部關(guān)于對(duì)進(jìn)口糖進(jìn)行保障措施立案調(diào)查的消息又掀起一波做多高潮。

隨著國慶長(zhǎng)假的到來，多方獲利了結(jié)的心態(tài)日趨加重。不過，在美元暫不加息，原油減產(chǎn)達(dá)成協(xié)議等利多題材不斷的氛圍下，空方發(fā)動(dòng)大舉進(jìn)攻的可能性不大，糖價(jià)或許還要在高位震蕩一段時(shí)間再下跌。

國際市場(chǎng)方面，進(jìn)入十月之后應(yīng)關(guān)注巴西新的產(chǎn)糖數(shù)據(jù)，若生產(chǎn)繼續(xù)放緩則對(duì)糖價(jià)應(yīng)該還有支持。一般地，11月份以后巴西進(jìn)入產(chǎn)糖淡季，供應(yīng)對(duì)于糖價(jià)的壓力會(huì)明顯減輕。屆時(shí)，印度、泰國及中國的產(chǎn)糖情況將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，如果印度減產(chǎn)造成的供需缺口得到確認(rèn)，則對(duì)國際糖價(jià)還會(huì)產(chǎn)生利多影響。

國內(nèi)方面，十月份最引人注目的可能就是拋儲(chǔ)行動(dòng)。節(jié)后將公布9月銷售數(shù)據(jù)，以往看9月銷量多低于8月，即使按略低于上年的80萬噸計(jì)算，本年度期末糖廠庫存也只有63萬噸。當(dāng)然，若是受糖價(jià)上漲刺激銷量大幅增加的話，庫存低于50萬噸也并非沒有可能。當(dāng)然，無論是50萬噸還是60萬噸，在近五年來都是偏低水平，這樣，拋儲(chǔ)的理由也就更加充分。近來傳聞國儲(chǔ)和地方臨時(shí)儲(chǔ)備將雙管齊下，共同拋儲(chǔ)80萬噸，但如果競(jìng)拍底價(jià)維持在6000元的話，國儲(chǔ)糖回爐精煉之后的成本不會(huì)低于6500元，很可能會(huì)達(dá)到6700、6800元。這樣，除非糖價(jià)能夠上漲到該水平之上，否則糖廠沒有參與競(jìng)拍的熱情，那么拋儲(chǔ)的影響恐怕無從談起。況且，新糖將有望在11月開始大規(guī)模開榨，即使新年度甘蔗收購價(jià)格調(diào)高到500元，那么制糖成本也不過6000元，遠(yuǎn)低于加工拋儲(chǔ)糖價(jià)格。所以，除非近期糖價(jià)上漲到7000元左右，或是拋儲(chǔ)底價(jià)明顯下調(diào)，否則未必能夠達(dá)到去庫存的目的。當(dāng)然，還有一種可能，那就是糖廠認(rèn)為下個(gè)年度糖價(jià)會(huì)達(dá)到上述水平，所以也會(huì)積極參與拋儲(chǔ)競(jìng)拍。所以，若競(jìng)拍順利，則短期壓力消化之后糖價(jià)還會(huì)上升。

還有，關(guān)于對(duì)進(jìn)口食糖進(jìn)行保障措施立案的題材還有想象空間。目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為未來將大幅提高進(jìn)口糖關(guān)稅，很可能會(huì)上調(diào)至100%以至更高，若以ICE市場(chǎng)明年7月份合約的價(jià)格作參考，按100%關(guān)稅稅率計(jì)算，則未來進(jìn)口成本會(huì)達(dá)到8500元以上。即使外糖回落到20美分，那么進(jìn)口成本還是接近8000元。所以，政策利好在2017年對(duì)國內(nèi)糖價(jià)仍會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)支撐。

短期糖價(jià)沖高回落預(yù)示階段性調(diào)整來臨，主要對(duì)是前期偏快漲勢(shì)進(jìn)行修復(fù)。根據(jù)拋儲(chǔ)動(dòng)向決定糖價(jià)調(diào)整的幅度和時(shí)間，而長(zhǎng)期來看自2015年開始的本輪牛市尚未走完，若國內(nèi)糖價(jià)回調(diào)至6000元附近還是很好買入機(jī)會(huì)。